FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2022

Marktkapitalisierung in Small, Mid und Large auf, so fällt auf, dass das Mid-Cap- Segment 2020 mit einer Jahresentwicklung von 35 Prozent am besten abgeschnitten hat.Die Einschätzung,wonach Investments in Small und Mid Caps einen Vorteil ver- schafften, teilt auch Co-Leadmanagerin Winnie Chwang, wobei „die Konzentra- tion auf die Binnennachfrage und die sich daraus bietenden Chancen“ der Knack- punkt waren. Cleveres Stockpicking tat ein Übriges, und so konnten Gewinne nicht nur mit- genommen, sondern multipliziert werden: „Die spezifische Aktienauswahl in den Branchen Industrie und Informations- technologie leistete im gesamten Jahr 2020 einen wichtigen Beitrag.Der einzige Sektor, der leicht negativ auffiel, waren die Grund- stoffe, bei denen die Aktienauswahl im Jahresverlauf negativ war“, so der zweite Co-Leadmanager Andrew Mattock. In der jüngsten Abschwungphase schlug sich das Management rund um Chwang und Mattock wiederum nicht schlechter als der Markt. Das bedeutet: Glaubt man an Chinas Wachstumsstory und somit an langfristig steigende Kurse, scheint das Matthews-Asia-Team durchaus in der Lage zu sein, Gewinne laufen zu las- sen und Verluste zu beschränken. Verbessertes Umfeld? Die gute Nachricht: Das Makro- Umfeld könnte sich verbessern, erwar- ten die Manager doch, „dass die Poli- tik angesichts des anstehenden Partei- tags eine monetäres und fiskales Sti- mulus-Feuerwerk lancieren wird“, ist die „Regierung doch ‚all in‘, was ihre Entschlossenheit betrifft, starkes und stetiges Wirtschaftswachstum zu generieren.“ Vor diesem Hintergrund ist das Aufstocken der Positionen von A-Aktien aus dem Industriesektor zu interpretieren – wobei angemerkt wer- den sollte, dass das Management hier auch den Bereich Infrastruktur hinzuzählt. IT wurde hingegen reduziert. Aktuell macht „Industrie“ 28 Prozent des Portfolios aus. Gegenüber der Benchmark kommt das ei- ner Übergewichtung von mehr als 16 Pro- zentpunkten gleich. Zu den Top-Ten-Posi- tionen mit 2,6 und 2,5 Prozent Gewich- tung zählen Yangzijiang Shipbuilding Hol- dings und Hainan Meilan International Airport. Top-Position ist die Immobilien- aktie China Overseas Property Holdings mit 3,4 Prozent Anteil am Portfolio. FLOP Herausfordernder ge- staltet sich die Situation für den Invesco PRC, der in Unternehmen investiert, die vornehmlich in Festlandchina engagiert sind. Das stellt den ersten Unter- schied zum Matthews-Fonds dar, der in „Greater China“, also auch Taiwan, agiert. Auch bezüglich der Marktkapitalisierung geht man einen anderen Weg: Die durch- schnittliche gewichtete Marktkapitalisie- rung der investierten Unternehmen liegt laut Eigenangabe bei rund 92 Milliarden US-Dollar. Regulatorische Klarheit Laut Management haben „unser relativ hohes Exposure Richtung Konsumgüterin- dustrie inklusive ausgewählter Internet-Titel, Healthcare und die Untergewichtung von Finanz und Energie wesentlich zur Beein- trächtigung der Performance beigetragen. Obwohl die Titelauswahl gerade imBereich Konsumgüter und IT solide war, konnte die allgemeine Beeinträchtigung nicht aus- geglichen werden.“ Der bereits erwähnte repressive regulatorische Zyklus „ist inzwi- schen von der Phase der Ankündigung in die der Umsetzung getreten. Wir gehen deshalb von mehr Klarheit in der Zukunft aus“, so das Management. In diesem Zu- sammenhang bevorzugt das Team in- zwischen „Branchen, die weniger stark unter regulatorischer Beobachtung stehen beziehungsweise gerade von den neuen Vorgaben profitieren“. Ein spezifischer Fokus liegt auf den Berei- chen Video Gaming, grüne Energie und Wellness. HANS WEITMAYR FP FP Hoffen auf Klarheit Regulatorische Reformen bald sichtbar ISIN LU1775964932 Ausgabeaufschlag max. 5,00% Laufende Kosten 1,19% p. a. Erstausgabedatum 10. 9. 2018 Fondsmanagement William Yuen, Mike Shiao 100% 125% 150% 175% 200% 225% 250% ’22 I I ’20 I I I I I ’15 I I I ’12 Invesco PRC » Small Caps profitierten 2020 von ihrer Konzentration auf die Binnennachfrage. « Winnie Chwang, Matthews Asia Rahmenbedingungen: Die Top-Flop-Fonds werden für jede Ausgabe gemäß den Auswertungen des Datendienstleisters Mountain-View eruiert. Entscheidend ist die Performance der vergangenen zehn Jahre in einem bestimmten Sektor im Ver- gleich zur erhobenen Peergroup.Voraussetzungen sind aktives Management sowie die Zulassung in Deutschland und Öster- reich. Außerdem müssen die Produkte einen Schwellenwert von zumindest 100 Millionen Euro an verwaltetem Vermögen aufweisen. Als top wird der Fonds gewertet, der unter Erfül- lung dieser Kriterien die Liste anführt. Der letztgereihte Fonds wird als Flop gewertet. fondsprofessionell.de 3/2022 179