FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2022

Eine Krise ist nicht genug Krieg, Inflation und Zinswende belasten die Stimmung, jetzt dürfte eine Rezession folgen: Am Immobilienmarkt weht plötzlich ein rauer Wind. Erstaunlich, wie gut sich manche Segmente halten. M it dem Bild gleichmäßig aufsteigen- den Zigarettenrauchs bis zu einem Punkt, an dem er sich kräuselt, illustriert die Chaosforschung gern den Moment, in dem geordnete in chaotische Verhältnisse umschlagen. Überträgt man dieses Bild auf die neben- stehende Grafik, dann wäre dieser Punkt in der vierten Märzwoche 2020 anzusiedeln. Was war da passiert? Am 22. März 2020 trat in Deutschland der erste Lockdown in Kraft. Am Höhepunkt der ersten Coronawelle wurde ein allge- meines Kontaktverbot ver- hängt, Geschäfte wurden ge- schlossen, und Unternehmen schickten große Teile ihrer Belegschaft ins Homeoffice. Corona hat viel von dem außer Kraft gesetzt, was man für Gesetzmäßigkeiten des Im- mobilienmarktes hielt (siehe auch den Beitrag „Home oder Office“ in FONDS professionell 1/2022, Seite 218). Im vergangenen Jahr kamen mit Abstand weniger Monate aber noch hinzu: Infla- tionsängste, Kriegsängste, Rezessionsängste. Die Immobilienwirtschaft befindet sich inmitten einer Vielzahl von Krisen, und von jeder geht eine andere Art der Verun- sicherung aus. „Wir sind in der Wende- punktphase an den Immobilienmärkten angekommen“, sagt Thomas Beyerle, Chef- researcher des Immobiliendienstleisters Catella, „und da werden Prognosen aus der Vergangenheit zwangsläufig kassiert.“ Neue Gesetzmäßigkeiten Nicht nur Prognosen haben seither eine kürzere Halbwerts- zeit, auch bisher für verlässlich gehaltene Marktmechanismen scheinen plötzlich neuen Ge- setzmäßigkeiten zu folgen. So wird beispielsweise einerseits die Entwicklung der Inflation mit Sorge verfolgt wie die Fie- berkurve eines Patienten. Weil jedoch andererseits zwischen- zeitlich die Angst vor einer Rezession die Angst vor wach- sender Inflation noch über- wog,waren – entgegen dem er- warteten Reaktionsmuster – die Bauzinsen kurz nach der Leitzinserhöhung der EZB im Juli dieses Jahres nicht weiter Braut sich da noch was zusammen, oder sehen wir schon einen Silber- streif am Horizont? Der Markt für Immobilieninvestments richtet sich inmitten einer Reihe gleichzeitiger Krisen neu aus. Sturz ins Chaos Stimmungsindizes für Immobilieninvestments in Deutschland Der Immobilienresearcher Bulwiengesa misst monatlich bei 1.200 Markt- teilnehmern die aktuelle Immobiliengeschäftslage. Quelle:Bulwiengesa |Stand:August2022 0% 50% 100% 150% 200% 2022 I 2021 I 2020 I 2019 I 2018 I 2017 I 2016 I Büro- immo- bilien Handels- immo- bilien Wohn- immo- bilien Logistik- immo- bilien Hotels SACHWERTE Immobilienmarkt 198 fondsprofessionell.de 3/2022 FOTO: © M.MPHOTO | STOCK.ADOBE.COM