FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2022

Ungemach hoher Teuerungsraten gut gerüstet. „Infrastrukturinvestments bergen einen gewissen Inflationsschutz“, sagt Meany, der bei dem australischen Asset Manager den First Sentier Global Listed Infrastructure Fund lenkt. Die Fondsge- sellschaft firmierte bis 2020 als First State Investments. „Viele Betreibergesellschaften können eine steigende Teuerung über hö- here Preise weiterreichen.“ Somit verfügen sie über eine Preissetzungsmacht. „Viele Be- treiber lassen sich Klauseln in ihre Konzes- sionen schreiben, die ihnen zum Beispiel an die Inflation gekoppelte Gebührenerhö- hungen erlauben“, erläutert der Manager. Zum einen bieten Infrastrukturtitel also einen guten Schutz gegenüber der Infla- tion. „Zum anderen weisen sie aktuell ein ungewöhnlich hohes Wachstum auf“, fährt Meany fort. „Derzeit liegt ihr Gewinn- wachstum im Vergleich zum Vorjahr bei etwa sechs bis acht Prozent, im Schnitt waren es in der Vergangenheit rund drei Prozent pro Jahr.“ Der Portfoliomanager erklärt dies mit einem grundlegenden Umbruch. „Wichtige Treiber dieses Wachs- tums sind die Abkehr von Kohle, Öl und Gas sowie die Umstellung auf erneuerbare Energien wie Windkraft und Solar“, sagt Meany. „Das erfordert einen entsprechen- den Umbau der Netze.“ Energiesicherheit Dies zieht zwar zum Teil hohe Investitio- nen nach sich, die jedoch meist in erhebli- chem Umfang von der öffentlichen Hand getragen werden. Für die Betreiber wiede- rum zahlen sich die Investitionen in Um- satzsteigerungen aus. „Viele der aktuellen Probleme lassen sich durch Investments in die Infrastruktur lindern oder sogar lösen“, meint auch Alex Araujo, Manager des M&G Global Listed Infrastructure (siehe auch das Interview in FONDS professio- nell 2/2022, Seite 146). „Die Frage der Ener- giesicherheit etwa erfordert den Aufbau alternativer Gasleitungen, der Klimawandel die Erschließung neuer Energiequellen.“ Dies führt auch dazu, dass sich Infra- strukturunternehmen – und speziell die Kristina Chorna, HQ Trust: „Da Infrastruktur essenzielle Dienstleistungen anbietet, bricht die Nachfrage auch während Rezessionen kaum ein.“ Alex Araujo, M&G: „Viele der aktuellen Probleme lassen sich durch Investments in die Infrastruktur lindern oder sogar lösen.“ Branche im Umbruch Infrastrukturinvestments nach Sektoren in % Der Anteil des Energiesektors bei Infrastrukturinvestments hat in den vergangenen Jahren deutlich zugenommen. Quelle:HQTrust 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 2017–2021 2012–2016 2007–2011 2002–2006 Energie Transport & Logistik Ver- und Entsorgung Telekommunikation Soziales Wandelnde Gewichte Infrastrukturinvestments nach Regionen (Anteil in %) Europa kann seinen Anteil an Infrastrukturinvestments nicht halten, vor allem Nordamerika holt auf. Quelle:HQTrust 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 2017–2021 2012–2016 2007–2011 2002–2006 Nord- amerika Europa Asien Übrige Welt MARKT & STRATEGIE Infrastruktur 160 fondsprofessionell.de 4/2022 FOTO: © PHILIPPE RAMAKERS INTUITIVE FOTOGRAFIE | HQ TRUST, CHRISTOPH HEMMERICH