FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2022

helfen können.“ Schuster zufolge liegt die Korrelation seines Fonds zu den wichtigen Aktien- und Rentenindizes nahe null. „Das ist etwas, was Investoren sonst selten be- kommen.“Sprich: Seine Strategie soll nicht nur dann als Trostpflaster taugen, wenn eine große Rohstoffkategorie gerade einen sensationellen Aufschwung erfährt, son- dern immer ihren Beitrag leisten. Von Rohstoff-ETFs ist Schuster nicht überzeugt, was aufgrund seines Berufs na- türlich nicht überrascht. Doch er hat gute Argumente auf seiner Seite. „Viele Investo- ren haben in den vergangenen Jahren die Erfahrung gemacht, dass es schon aufgrund der Rollverluste schwierig ist, die Asset- klasse Rohstoffe passiv mit einem Index- investment abzubilden“, sagt er. Rollverluste entstehen regelmäßig, wenn auslaufende Terminkontrakte in solche längerer Rest- laufzeit überwälzt werden. Viele aktiv ge- managte Fonds, etwa der mehr als 260 Mil- lionen Euro schwere LBBW Rohstoffe 1, sehen die Minimierung von Rollverlusten daher auch als einen ihrer Mehrwerte an. Die Asset-Management-Sparte der Landes- bank hat daneben noch eine marktneutra- le Strategie im Angebot (LBBW Rohstoffe 2 L/S), die aber wesentlich kleiner ist. „In Commodities-Bereich kann sich aktives Asset Management wirklich aus- zahlen“, ist Schuster überzeugt. Interessant amRohstoffmarkt sei, dass dieser nicht von Finanzinvestoren dominiert werde, sondern von anderen Akteuren. „Eine Fluggesell- schaft kann beispielsweise nicht von heute auf morgen auf einen anderen Treibstoff ausweichen, weil ihr Kerosin zu teuer geworden ist.Wir Finanzinvestoren sind da deutlich flexibler“, sagt er, wobei diese Fle- xibilität den Indexfonds natürlich verwehrt bleibt. „Das Aufkommen der passiven Investments hat den aktiven Managern außerdem neue Möglichkeiten eröffnet, weil beispielsweise klar ist, an welchen Handelstagen die Terminkontrakte für die großen Indizes ge- und verkauft werden.“ Schuster bezeichnet seine Strategie als „marktneutrale Alphaquelle“. „Die Rich- tung an den Märkten ist uns egal. Haupt- sache, es herrscht Bewegung, dann tun sich Möglichkeiten für uns auf“, sagt er. „Wir verwenden die Assetklasse Rohstoffe, um Rendite zu erzielen, wir machen keine Rendite mit Rohstoffen.“ Im Fonds kom- men 15 Einzelstrategien zum Einsatz, für die systematisch verschiedenste Signale aus- gewertet werden. „Diesen komplexen An- satz verfolgen wir nicht um der Komplexi- tät willen, sondern weil keine Einzelstra- tegie für sich gesehen immer funktioniert. Erst im Zusammenspiel wird daraus ein sinnvolles Investment.“ BERND MIKOSCH FP Aktiv gemanagte Rohstofffonds im Überblick Volumen Laufende Performance in % (p.a.) Fonds KVG ISIN in Mio. Euro Kosten in % 2022 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre SI GSQuartix Mod. Strat. on Bloomberg Cmd. Amundi LU0397155978 2.541,2 1,13 11,75 13,45 5,93 -2,02 Pimco GIS Commodity Real Return Pimco IE00B79S1F56 1.386,8 2,01 7,93 12,16 4,48 -3,30 Commodities-Invest Unicommodities Union Investment LU0249045476 673,1 1,41 2,96 10,25 6,18 -1,04 Allianz Dynamic Commodities Allianz Global Investors LU0542493225 616,0 1,59 9,04 9,18 3,88 Vontobel Fund – Commodity Vontobel LU0415415636 409,7 1,90 6,05 13,52 3,86 -3,70 Credit Suisse (Lux) Commodity Allocation Credit Suisse LU0499368180 382,6 1,53 11,29 11,42 3,72 -4,05 BNP Paribas Flexi I Commodities BNP Paribas LU1931957093 335,2 1,96 13,47 9,37 3,22 -3,79 Credit Suisse (Lux) Commodity Index Plus Credit Suisse LU0755570602 297,0 1,61 12,35 11,46 4,04 -3,77 LBBWRohstoffe 1 LBBW DE000A0NAUG6 263,8 1,68 0,75 8,50 4,50 -2,45 Threadneedle Enhanced Commodities Columbia Threadneedle LU0515768454 258,5 1,20 13,44 10,80 3,04 -5,02 NN (L) Commodity Enhanced NN IP LU0518135024 235,4 1,37 9,83 12,09 3,67 -3,36 Amundi EUR Commodities Amundi LU0271695388 202,7 1,16 9,44 10,08 3,46 -3,73 DWS Invest Enhanced Commodity Strategy DWS LU1881477043 167,8 1,35 22,87 18,14 Schroder ISF Commodity Schroders LU2399670780 151,7 1,87 13,20 Deka Commodities Deka LU0263138306 127,2 1,73 -17,28 -2,25 -0,18 -4,12 Publikumsfonds (ohne Indexfonds) der Morningstar-Kategorie „Rohstoffe diversifiziert“ mit Vertriebszulassung in Deutschland, sortiert nach Fondsvolumen. Die Performancezahlen sind nur sehr bedingt vergleichbar, weil es sich teils um währungsgesicherte Anteilsklassen handelt. Stand:31.10.2022 |Quelle:MorningstarDirect » Das Aufkommen der passiven Investments hat neue Möglichkeiten eröffnet. « Christian Schuster, First Private MARKT & STRATEGIE Rohstoffe 166 fondsprofessionell.de 4/2022 FOTO: © BORIS ACS SANTA | FIRST PRIVATE INVESTMENT MANAGEMENT