FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2022

D ie Zinsen haben gedreht, und somit sind Businessmodelle, die dank billigem (oder viel zu billigem) Geld Wachstum kaufen konn- ten, in Schwierigkeiten. Investoren bevorzugen wieder rentable Anlagen mit Dividenden und einem soliden Geschäftsmodell. Wie hoch war denn die Übertreibung dieses Mal? Berechnet man das Verhältnis des MSCI Growth Index relativ zum MSCI Value Index seit der Lancierung dieser bei- den Indizes im Dezember 1973 und wertet man dieses ganz einfach statistisch aus, ergibt sich Folgendes: Zur Zeit der sogenannten Technologie- und Telekom-Blase im März 2000 befand sich diese Ratio bei ca. 1,8 SD (Standardabweichung) weg vom Mittelwert. Im Herbst 2020 und im Dezember 2021 bildete die Ratio neue Höchst- stände und befand sich 5 SD weg vom Durchschnitt! 5-SD- Ereignisse wären in der Rück- versicherungsbranche solche, die einmal alle 4.776 Jahre auftreten können. Nun gut, wir wissen natürlich, dass im Finanz- bereich die Renditen etc. nicht standardnormal- verteilt sind, dennoch glauben wir, sollte dies Grund genug sein, einem Value Manager, wenn es denn noch solche gibt, wieder einmal zuzu- hören. Vergleich zum Jahr 2000 In unseren Augen gibt es sehr viele Parallelen zu der Zeit nach 2000. Am 14. Januar 2002 lancierten wir unseren Long Term Investment Fund Classic, der in den guten Value-Jahren bis zum Herbst 2007 hervorragend abschnitt und im Durchschnitt in dieser Zeit den MSCI World Index um mehr als 20 Prozent pro Jahr schla- gen konnte. Dann kam die Finanzkrise, und mit- telgroße Unternehmen im Value-Bereich wurden von den Märkten dramatisch abgestraft. Seit September 2011 haben wir unsere Port- foliokonstruktion umgestellt und seither jeder- zeit mindestens die Hälfte unseres Portfolios in Unternehmen investiert, deren Gewinnentwick- lung nicht vom Wirtschaftszyklus abhängt. Mit dieser Anpassung sind wir zwar nicht mehr in der Lage, eine solch extreme Outperformance zu erzielen wie vor der Finanzkrise, andererseits haben wir seither jedoch die sehr wichtige Mög- lichkeit, unser Portfolio in Krisen zu rebalancie- ren (siehe März 2020, Covid-Tiefstand der Märkte). Unsere Anlagephilosophie nennen wir strategi- sches Value-Investieren mit unserer 4-G-Regel: gutes Geschäft, gutes Management, gute Bilanz und guter (richtiger) Preis. Zusammenfassend sind wir davon überzeugt, dass es sich lohnt, unseren Long Term Invest- ment Fund Classic genauer unter die Lupe zu nehmen. Wir selbst sind sehr stark in unseren eigenen Fonds investiert. Für Fragen stehen wir Ihnen gern zur Verfügung. Fondsdaten Long Term Investment Fund (SIA) Classic ISIN/WKN: LU0244071956/A0JD7E Währung: EUR Referenzindex: MSCI AC World Index Daily Net TR EUR Auflagedatum: 14.1.2002 Ausgabeaufschlag: 0 % Fondsmanager: Marcos Hernandez & Alex Rauchenstein Mindestanlage: kein Mindestbetrag PARTNER-PORTRÄT Kontakt Long Term Investment Fund c/o FundPartner Solutions (Europe) SA 15, Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Tel.: +41/79/322 71 67 E-Mail: a.rauchenstein@ltif.lu Internet: ltif.lu Firmenporträt Der Long Term Investment Fund ist ein Luxemburger SICAV, der von der SIA Funds AG verwaltet wird. Unser Ziel ist, für unsere Kunden langfristig eine überdurch- schnittliche Performance zu erzielen. SIA verfolgt einen Value-Ansatz, den sie mit einer rigorosen und gründ- lichen Analyse der strategischen Positionierung jedes Unternehmens verbindet, in das sie investiert. Der Werk- zeugkasten für diese strategische Analyse wurde in den letzten 30 Jahren vom Gründer der SIA (José Carlos Jarillo, Strategieprofessor, mit Hintergrund an der Har- vard University) entwickelt. Mit diesem Ansatz nimmt die SIA die Perspektive eines Unternehmers ein, weshalb wir unsere Anlagephilosophie „Strategic Value Investing“ nennen. Value-Strategien zurück im Fokus Seit 2011 benötigten Value-Anleger viel Geduld. Schon oft wurde seither eine Renaissance dieses Anlagethemas angekündigt. Nun ist es so weit, dass die Rotation von Wachstumstiteln hin zu Value-Unternehmen stattfindet. Alex Rauchenstein Co-Manager & Verwaltungsrat Long Term Investment Fund Long Term Investment Fund (SIA) Classic Quelle: Bloomberg 100 % 200 % 400 % 600 % 2010 2015 2020’22 ’02 2005 Long Term Investment Fund (SIA) Classic MSCI All Country World Index Net Total Return in EUR MSCI All Country Value Net in EUR BALD 21 JAHRE LONG TERM INVESTMENT FUND CLASSIC ANZEIGE FOTO: © LONG TERM INVESTMENT FUND