FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2023

„In diesem Jahr spricht einiges für Europa“ PROF. DR. JAN VIEBIG, GLOBAL CO-CIO VONODDO BHF, IMGESPRÄCH ©ODDO BHF ASSET MANAGEMENT GMBH ODDO BHF POLARIS Immer auf Kurs DIE ODDO BHF POLARIS-FONDS GIBT ES JETZT SCHON SEIT ÜBER 20 JAHREN – WAS IST DAS ERFOLGSREZEPT? Wir verfolgen einen langfristigen Qualitäts- ansatz. Unser Ziel ist es über 3, 5 und 10 Jahre überdurchschnittlich gut abzuschneiden. Das gelingt uns trotz kurz- fristiger Volatilität seit nun 20 Jahren, weil wir konstant nach Qualität suchen und dies lang- fristig belohnt wird. Unter Qualität verstehen wir zumBeispiel im Aktienbereich Unternehmen, die langfristige Wachstums- perspektiven haben und nachhaltig sind. Wir konzentrieren XQV GDKHU DXI $NWLHQ PLW HLQHU KRKHQ .DSLWDOHIĆ]LHQ] ZHQLJ Schulden, auskömmlichen Gewinnmargen, klaren Wettbe- werbsvorteilen und einem hohen strukturellen Wachstum. WELCHE FAKTOREN BESTIMMEN DIE KAPITALMÄRKTE IM LAUFENDEN JAHR? Anders alswährendder Finanzkrise droht uns diesesMal keine schwere Rezession. Das Bruttoinlandsprodukt inDeutschland wird, wenn überhaupt um weniger als 1 Prozent schrumpfen. $OOHUGLQJV ZLUG GLH ,QćDWLRQ YRUDXVVLFKWOLFK KRFK EOHLEHQ :LU erwarten aber, daß sie bis zum Jahresende zurückgehen wird, in den USA schneller als in der Eurozone. WAS BEDEUTET DIES FÜR DIE KAPITALANLAGE: LOHNT SICH NUNWIEDER DER EINSTIEG BEI ANLEIHEN? $QJHVLFKWV GHU LPPHU QRFK KRKHQ ,QćDWLRQVZHUWH ZHUGHQ GLH Zentralbanken die Zinsen weiter erhöhen. Aber wir nähern uns dem Höhepunkt dieses Zinszyklus. Während bei Staats- anleihen weiterhin Vorsicht geboten ist, eröffnen Unterneh- mensanleihen nun wieder gute Renditechancen. WIE SIEHT ES MIT AKTIEN AUS, WO SETZEN SIE HIER SCHWERPUNKTE? Auch wenn wir in den USA viele wachstumsstarke Qualitäts- ZHUWH ĆQGHQ VSULFKW LQ GLHVHP -DKU HLQLJHV I¾U (XURSD :¦K- rend die Aktienbewertungen in den USA über den langfristi- gen Durchschnittswerten liegen, überzeugen europäische Aktien mit historisch günstigen Bewertungen. Die Gewinn- margen in den USA fallen stärker als in Europa. Und schließlich dürfte der US-Dollar abwerten, u.a. da er mit dem Abklingen des Angebotsschocks keine Fluchtwährung mehr ist und die EZB die Zinsen länger erhöhen wird als die FED. Es gibt zahl- reiche Gründe wieder etwas positiver Richtung Europa und dessen Finanzmärkte zu blicken. IN EINEM SATZ – WAS ERWARTEN SIE FÜR 2023? Insgesamt spricht viel dafür, dass wir uns im Laufe des Jahres wieder mehr mit den Chancen als den Risiken der Kapital- märkte beschäftigen werden. PROF. DR. JAN VIEBIG Global Co-CIOODDO BHF