FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2023

E s existiert ein riesiger Nachholbedarf. Viele Industrieländer haben in den vergangenen Jahren zu wenig in den Erhalt und Ausbau ihrer Infrastruktur investiert. Um das zu ändern, wur- den seit der Corona-Pandemie immense staat- liche Mittel zur Modernisierung freigegeben. Durch den Krieg in der Ukraine und die zuneh- mende Entkopplung großer Volkswirtschaften, die sogenannte Blockbildung, hat der Trend noch an Fahrt gewonnen. Dabei geht es nicht nur um die Modernisierung, sondern auch um Weichenstellungen für eine leistungsfähige Volkswirtschaft, getrieben von den Megatrends Digitalisierung, Demografie und Nachhaltigkeit. Weil nicht nur viele Länder zu wenig in ihre Infrastruktur investiert haben, sondern auch die Haushalte vieler Staaten angespannt sind, bestehen Chancen für den priva- ten Sektor, sich an der Modernisierung oder am Ausbau von wichtiger Infra- struktur zu beteiligen. Anleger können durch gezielte Investitionen am Wachs- tumspotenzial in liquider Form über Infrastrukturaktien teilhaben. In Zeiten hoher Teuerungsraten spielt ein weiterer Aspekt bei der Anlage in Geschäftsmodelle aus der Infrastruktur eine wichtige Rolle: der Inflationsschutz. Wie hoch der Schutz ausfallen kann, unterschei- det sich von Unternehmen zu Unternehmen. Viele Infrastruktureigentümer verfügen über eine überdurchschnittliche Preissetzungsmacht, weil sie in der Regel eine starke Marktposition mit begrenzter Wettbewerbsintensität besitzen und wesentliche Dienstleistungen anbieten, die schwer zu ersetzen sind. Darüber hinaus sind die Geschäftsaktivitäten vieler Infrastrukturanbieter reguliert. In diesem Rahmen gibt es eine ausdrückliche Verbindung zwischen der Inflation und den Renditen, die Unternehmen erzielen dürfen. Diese Verbindung ist unterschiedlich ausgeprägt. Bei den regulier- ten Versorgern ist die Inflationsbindung etwa sehr klar erkennbar, auch Flughafen- und Auto- bahnbetreiber in Europa haben oft einen Infla- tionsschutz. Risikoarm, aber nicht risikofrei Infrastrukturaktien sind risikoarm, allerdings nicht risikofrei. Dass Infrastruktur auch eine Ziel- scheibe für Angriffe sein kann, haben die Erfah- rungen mit der Erdgas-Pipeline Nord Stream 2 gezeigt. Insbesondere was Angriffe auf die sogenannte kritische Infrastruktur betrifft, wer- den die Staaten investieren müssen. Auch sind Investitionen gegen Cyberangriffe nötig. Längerfristig brauchen die Regierungen Infra- strukturanbieter und können es sich kaum leis- ten, diesen Sektor auszubremsen. Unterstüt- zung erhalten Infrastrukturaktien derzeit etwa aus den USA. Dort will die Regierung rund 280 Milliarden US-Dollar über den Chips and Science Act in die Stärkung der einheimischen Chipproduktion investieren sowie rund 370 Mil- liarden US-Dollar in Energiesicherheit und die Senkung des Treibhausgasausstoßes. Damit bietet sich längerfristiges Potenzial. Über sorg- fältig ausgewählte und breit gestreute Titel kön- nen sich Anleger an dem Megatrend zu er- wartender steigender Infrastrukturinvestitionen beteiligen – und zugleich ihren Aktienbestand etwas inflationsresistenter machen. Mit Infrastruktur auf Nachholeffekte setzen Aktien von Unternehmen, die im Infrastrukturgeschäft aktiv sind, können einen guten Inflationsschutz bieten. Zudem profitiert der Bereich von Nach- holeffekten, aber auch von langfristigen Weichenstellungen wie etwa der Transformation zu einer nachhaltigeren Wirtschaft. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Union Investment Service Bank AG D-60621 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/589 98 60 60 Fax: +49/69/589 98 90 00 E-Mail: service@union-investment.de Internet: union-investment.de Firmenporträt Union Investment ist die Fondsgesellschaft der Volks- banken und Raiffeisenbanken. Gelebte Partnerschaft- lichkeit und hohe Professionalität in unseren Leistungen – das zeichnet Union Investment als Experten für Fondsvermögensverwaltung in der genossenschaftlichen Finanzgruppe aus. Mehr als 5,5 Millionen Anleger vertrauen auf die langjährige Erfahrung und machen Union Investment mit rund 410 Milliarden Euro verwal- tetem Vermögen zu einem der führenden deutschen Anbieter. Zahlreiche unabhängige Auszeichnungen belegen die Leistungsstärke. Vinay Sharma Portfoliomanager Aktien Infrastruktur schlägt den breiten Markt Indexierte Wertentwicklung seit Ende 2021 im Vergleich. Quelle: Bloomberg, Stand: 28. November 2022. 70 % 80 % 90 % 100 % 110 % Nov ’22 Okt ’22 Sept ’22 Aug ’22 Juli ’22 Juni ’22 Mai ’22 Apr ’22 Mär ’22 Feb ’22 Jan ’22 Dez ’21 MSCI World Infrastruktur MSCI World Infrastruktur ANZEIGE FOTO: © UNION INVESTMENT