FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2023

W as bedeutet diese Kombination für die Finanzmärkte? Werden die Negativ- schlagzeilen zur Inflation stärker ins Gewicht fal- len als die positiven Nachrichten zum Wachs- tum, und in welchem Ausmaß? Dies ist das Multi-Billionen-Dollar-Dilemma. Manchmal lohnt es sich, die Dinge nicht zu sehr zu verkomplizie- ren. Vereinfacht ausgedrückt ist es wahrschein- lich, dass gute Wachstumsnachrichten die Märkte erreichen, bevor die schlechten Nach- richten zur Inflation eintreffen. Auch wenn die stärkere globale Nachfrage Aufwärtsrisiken für die Inflation birgt, so gibt es doch einen erheb- lichen Abwärtsdruck auf die Inflation, der bereits im Gange ist, unter anderem weil die globalen Lieferketten wieder reibungslos funktionieren. Trotzdem könnte ein erneuter Inflationsschub die Aussichten durch 2023 hindurch trüben. Die derzeitige Situation ist ein Dilemma, weil die Risiken nicht einseitig sind; es geht nicht nur um mögliche negative Überraschungen, es gibt auch plausible Ergebnisse auf der anderen Sei- te des Spektrums. Zwar sind derzeit nur wenige Anleger bereit, diese Möglichkeit überhaupt in Betracht zu ziehen, doch könnte sich das globa- le Wachstum als widerstandsfähiger erweisen als erwartet, und auch die Inflation könnte trotz der stärkeren Nachfrage weiter zurückgehen. Faktoren, die zu diesem scheinbar abwegigen Szenario beitragen könnten, wären die Normali- sierung der globalen Lieferketten infolge der voll- ständigen Wiederaufnahme der Produktion in China und die Rückkehr der Nichterwerbstätigen in den G7-Ländern. Denn zum einen klingen die Befürchtungen rund um die Pandemie endlich ab, zum anderen investieren Unternehmen als Reaktion auf den Lohndruck stark in Maßnah- men zur Produktivitätssteigerung. Auch wenn es derzeit als unwahrscheinlich gilt, ist diese güns- tigere Entwicklung eine Möglichkeit, die man in Betracht ziehen sollte. Derzeit besteht eine deutliche Diskrepanz zwi- schen den Konsensmeinungen zu den makro- ökonomischen Aussichten und der Preisentwick- lung an den Finanzmärkten. Zu Beginn des Jah- res 2023 war der Konsens überwiegend pessi- mistisch: Eine Rezession in der EU galt als aus- gemachte Sache, eine Rezession in den USA als sehr wahrscheinlich. Für die Aktienmärkte wurde allgemein ein Rückgang im ersten Halb- jahr und eine Erholung im zweiten Halbjahr pro- gnostiziert. Stattdessen erholten sich die Aktien- märkte im Januar stark, angeführt von zyklischen Werten, wobei die viel gescholtenen Märkte in Europa und China an der Tabellenspitze stehen. Hier spielen mehrere Faktoren eine Rolle: niedrigere Gaspreise in Europa, Chinas wachs- tumsfördernde Maßnahmen, niedrigere Gewinn- prognosen pro Aktie, ein Rückgang der Kredit- Spreads und ein Nachlassen des Preisdrucks. Fondsdaten Liontrust GF Tortoise Fund Auflagedatum: 31.8.2007 Fondsmanager: Matthew Smith und Tom Morris Fondsvermögen: 808 Millionen USD (31.03.2023) Fondsdomizil: Irland Fondstyp: UCITS PARTNER-PORTRÄT Kontakt Claude Ewen International Sales Director – Deutschland und Österreich Tel.: +352/27 62 46 01 +352/621 24 11 55 E-Mail: claude.ewen@liontrust.co.uk Internet: liontrust.eu Das Multi-Billionen- Dollar-Dilemma Die Anleger stehen zurzeit vor einem Multi-Billionen-Dollar-Dilemma: 2023 wird sich das globale Wachstum vermutlich als widerstandsfähiger erweisen als erwartet. Das ist eine gute Nachricht. Ein resilientes globales Wachstum könnte es den Zentralbanken erschweren, die Inflation wieder auf ihre eigenen Zielvorgaben zu senken. Das ist eine schlechte Nachricht. Tom Morris Co-Manager, Liontrust GF Tortoise Fund HAUPTRISIKEN: DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein Indikator für die künftige Performance.DerWert einerAnlage und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert.Sie bekommen möglicherweise weniger zurück,als Sie ursprünglich investiert haben. | HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Dieses Dokument wird von Liontrust International (Luxembourg) S.A.herausgegeben,einer am 14.Oktober 2019 gegründeten LuxemburgerAktiengesellschaft (société anonyme),die von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) als Investmentgesellschaft in Luxemburg zugelassen ist und von dieser reguliert wird. Die Gesellschaft hat ihren eingetragenen Sitz in 18,Val Sainte Croix, L-1370 Luxemburg, im Großherzogtum Luxemburg und ist im Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister unter der Nummer B.238295 eingetragen. | Bei diesem Dokument handelt es sich weder um eine Anlageberatung für ein genanntes Produkt oderWertpapier,noch um einAngebot zum Kauf oderVerkauf der genanntenAnlagen,noch um eineAufforderung zum Kauf vonWertpapieren eines Unternehmens oder einesAnlageprodukts.Die Beispiele fürAktien und Fonds dienen lediglich der allgemeinen Information,um unsereAnlagephilosophie zu veranschaulichen. | Dieses Dokument enthält Informationen undAnalysen,die zum Zeitpunkt derVeröffentlichung als zutreffend erachtet werden,die sich jedoch ohne vorherigeAnkündigung ändern können.Trotz großer Sorgfalt beim Zusammenstellen des Inhalts dieses Dokuments gibt Liontrust weder ausdrücklich noch stillschweigend eine Zusicherung oder Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit. Das gilt auch für (möglicherweise verwendete) externe Quellen,die nicht überprüft wurden.Ohne ausdrückliche und vorherige schriftliche Zustimmung von Liontrust darf dieses Dokument weder ganz noch teilweise kopiert,weitergeleitet,vervielfältigt,verbreitet oder anderweitig in irgendeiner Form,sei es per Fax,E-Mail,mündlich,oder auf einem anderenWeg weitergegeben werden. | Dies ist eine Marketingmitteilung.Bevor Sie eineAnlageentscheidung treffen,sollten Sie sich mit den verschiedenenArten von spezifischen Risiken vertraut machen,die mit dem Investmentportfolio jedes unserer Fonds verbunden sind. Für Liontrust-Fonds finden Sie diese Informationen im endgültigen Prospekt und in den wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Document,KIID) auf unsererWebsite: www.liontrust.co.eu.Wenn Sie kein professionellerAnleger sind, lassen Sie sich bitte von einem zugelassenen Finanzberater beraten,ob eine solcheAnlage für Sie und Ihre persönlichen Umstände geeignet ist. VERLIERER LEGEN STARK ZU, GEWINNER TRETEN AUF DER STELLE ANZEIGE FOTO: © LIONTRUST