FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2023

warte auf attraktivere Chancen. „Unser größter Wettbewerbsvorteil ist die Zeit.“Ein weiterer wichtiger Bestandteil der Strategie sind zudem Gold und Wertpapiere mit Bezug zu dem Edelmetall. Zuletzt lag deren Anteil bei fast 14 Prozent, in der Ver- gangenheit auch bei an die 20 Prozent. Einen ersten Schritt in Richtung Renten- papiere, die mehr als nur einen Kassen- Charakter aufweisen, ging das Team im ver- gangenen Jahr mit dem Kauf einer latein- amerikanischen Staatsanleihe. Diese weist einen Kupon von knapp unter neun Pro- zent auf. „Hier glauben wir, dass wir eine aktienähnliche Performance generieren können, da wir diese Staatsanleihe in einer unserer Meinung nach unterbewerteten lokalen Währung gekauft haben“, sagt Vormoor. „Mit dem Aufwertungspotenzial auf der Währungsseite könnte dies den Ertrag auf zehn bis elf Prozent anheben.“ Die Position sei aber recht klein. Bonds behalten Beim Blackrock ESGMulti-Asset blieben Anleihen dagegen auch in den vergange- nen Jahren ein fester Bestandteil des Port- folios. Per Ende 2022 hatten die Manager des US-Vermögensverwaltungsriesen die Bondquote auf fast 50 Prozent hochgefah- ren. Noch per Ende September hatten Renten lediglich ein Drittel des Fondsvolu- mens ausgemacht. Nun warten die Invest- mentpro s erstmal ab. „Wir müssen Anzei- chen für schwächere Konjunkturdaten erkennen, bevor wir wieder in größerem Umfang in festverzinsliche Wertpapiere investieren“, sagt Portfoliomanager Conan McKenzie. „Wir sind jedoch nach wie vor bereit, sich bietende Gelegenheiten zu nutzen, und werden weiterhin einen e- xiblen Ansatz für unsere Vermögensallo- kation verfolgen.“ Ob und inwieweit die Notenbanken die Zinserhöhungen fortführen und in der Folge die Anleihenrenditen weiter steigen, war zum Redaktionsschluss dieser Ausgabe Jan Vormoor, First Eagle Investments: „Wir inves- tieren gern auch außerhalb von Aktien, wenn wir damit aktienähnliche Renditen erzielen können.“ Anleihen aufgestockt Allokation des DJE Multi Asset & Trends Zuletzt räumte das Investmenthaus aus Pullach bei München Anleihen wieder mehr Platz in dem Mischfonds ein. Quelle:DJEKapital 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 90 % 100 % Dez. ’22 Sept. ’22 Juni ’22 März ’22 Dez. ’21 Sept. ’21 Juni ’21 März ’21 Dez. ’20 Aktien Anleihen Edelmetalle Kasse Aktien bevorzugt Allokation des First Eagle Amundi International Die Gesellschaft aus New York setzt bei ihrem Flaggschiff vor allem auf langfristige Aktienerträge. Quelle:FirstEagle Investments 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 90 % 100 % ’23 I I I ’20 I I I I I ’15I I I I I ’10I I ’08 Aktien Unternehmensanleihen GoldbezogeneWerte Kasse&kurz- laufende Staatsanleihen Moritz Rehmann, DJE Kapital: „Im Niedrigzins- umfeld der vergangenen Jahre verpasste ein Investor nicht viel, wenn er das Anleihensegment ausließ.“ MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 96 fondsprofessionell.de 1/2023 FOTO: © ALICE VOGEL | FIRST EAGLE, DJE KAPITAL