FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2023

D ie Entwicklung und das Wachstum des chinesischen Aktienmarkts waren rapi- de; heute ist China der zweitgrößte Aktien- markt der Welt. Dieses Marktwachstum schlug sich auch im Fondswachstum nieder, das Vermögensverwalter wie Herr Lau und FSSA erlebten. Seit ihrer Auflegung vor 30 Jahren ist die China-Growth-Strategie von FSSA in der Tat um das Tausendfache ge- wachsen – von 3 Millionen USD auf heute 3 Milliarden USD. Ein ausgedehntes Universum Eine Erklärung für dieses Wachstum ist die Privatisierung von Branchen – in vielen ist der Anteil an öffentlichen Beteiligungen mitt- lerweile beträchtlich. Dieses gewachsene Universum profitiert auch davon, dass das Research von Analysten sich ausgeweitet hat. Vor 30 Jahren waren Analysen noch sehr beschränkt – es gab kein Internet, kei- ne Datenanbieter und Analysten mussten sich auf die Unternehmensergebnisse ver- lassen. Heute gibt es 4.000 A-Shares und 1.000 Offshore-Listings. Bessere Analysen und Technologien sind zwar hilfreich, doch am Grundlegenden hält Herr Lau fest: Mee- tings mit Unternehmen und ein reger inter- ner Diskurs. Weiterentwicklung von Unternehmen Die Entwicklung des chinesischen Aktien- markts spiegelt sich auch in der Weiterent- wicklung chinesischer Unternehmen wider. Die Produkte und Dienstleistungen, die chi- nesische Unternehmen anbieten, sind weit- aus anspruchsvoller geworden und die Qua- lität der Unternehmensleitung hat sich ver- bessert. Beziehungen zu Investoren, die Be- richterstattung und die Offenlegungen von Unternehmen sind ebenfalls viel professio- neller als früher. Übereinstimmung der Interessen Martin Lau und andere Manager bei FSSA konnten beobachten, wie sich die Interessen von Unternehmen stärker an denen von An- legern ausrichteten. Das zeigt sich zum Bei- spiel daran, dass immer mehr aktien- und optionsbasierte Anreizprogramme für Füh- rungskräfte an Erfolgskennzahlen gebunden sind. Selbst bei staatseigenen Unternehmen (SEU) sind die Anreizstrukturen enger mit dem Markt verknüpft als früher. Das Ge- heimnis bei SEU liegt jedoch darin, in dieje- nigen zu investieren, die tatsächlich wie Pri- vatunternehmen agieren. Volkswirtschaften entwickeln sich weiter (und Unternehmen auch) China hat sich von „Wachstum zu jedem Preis“ zu einem hochwertigen und ausgewo- genen Wachstum weiterentwickelt. Unterneh- men kümmern sich jetzt besser um ihre Mit- arbeiter und achten auf ESG-Standards. Im Bereich der Unternehmensführung hinkt Chi- na allerdings nach wie vor hinterher. Leider entspricht es immer noch der Norm, dass Aufsichtsräte den Kurs der Geschäftsleitung automatisch mittragen. Fazit Im Verlauf von 30 Jahren haben Herr Lau und das Team bei FSSA viel dazugelernt. Was sich jedoch nicht geändert hat, ist eine Philosophie, die auf einem konsequenten Fo- kus auf höherwertigen Unternehmen, einer langfristigen Perspektive, Bewertungsdiszi- plin und einer Entschlossenheit, sich nicht von Marktvolatilität leiten zu lassen, basiert. Kontakt First Sentier Investors WINX Tower Neue Mainzer Straße 6–10 60311 Frankfurt Tel.: +49/69/24 43 71-633 E-Mail: Robert.Retz@firstsentier.com Internet: firstsentierinvestors.com FSSA Investment Managers ist ein eigenständiges Investment Team innerhalb von First Sentier Investors. Firmenporträt FSSA Investment Managers ist ein unabhängig agieren- des Anlagemanagementteam innerhalb von First Sentier Investors.Wir sind ein Team aus dedizierten Anlageexper- ten mit Büros in Hongkong, Singapur und Edinburgh. Bei unseren Anlagen gehen wir titelspezifisch (Bottom- up-Prinzip) vor und stützen uns auf Fundamentalana- lysen und Research, um von starken Überzeugungen getragene Portfolios zu konstruieren.Wir treffen uns jähr- lich über tausend Mal direkt mit Unternehmen und bemühen uns, hochqualitative Unternehmen zu identifi- zieren, in die wir auf lange Sicht investieren können. Als verantwortungsvolle langfristige Aktionäre haben wir ESG-Analysen in unseren Investmentprozess integriert und engagieren uns umfassend für umwelt-, sozial- und governancebezogene Anliegen. Chinas Marktentwicklung Martin Lau hat als Lead Manager der China-Strategien von FSSA seit fast 30 Jahren Chinas Entwicklung zu einem Investmentmarkt aus nächster Nähe miterlebt. Was hat er gelernt und wie schätzt er Chinas Aussichten heu- te ein? Wichtige Informationen: Bei diesem Dokument handelt es sich nicht umWerbematerial für Finanzprodukte,und es wurde ausschließlich für allgemeine Informationszwecke erstellt.Die hierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen sind diejenigen desVerfassers und können sich im Lauf der Zeit ändern.Sofern keine anderweitigenAngaben gemacht werden,stammen sämtliche Informationen in diesem Dokument,die als zuverlässig und korrekt erachtet werden,von First Sentier Investors. | Bezugnahmen auf „wir“ oder „uns“ sind Bezugnahmen auf First Sentier Investors. | First Sentier Investors empfiehltAnlegern,vor einerAnlageentscheidung einen unabhängigen Finanz- und Fachberater zu konsultieren. | Herausgegeben im EWR von First Sentier Investors (Ireland) Limited, zugelassen und beaufsichtigt in Irland für die Entgegennahme und Übermittlung vonAufträgen von der Central Bank of Ireland (Registrierungsnr.C182306).Geschäftssitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2, Irland.Registernr.629188. Martin Lau Portfolio Manager FSSA Investment Managers PARTNER-PORTRÄT GLOBALE SCHWELLENLÄNDER ANZEIGE FOTO: © FIRST SENTIER INVESTORS