FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2023

D ie Ursprünge der Hochzinsanleihen rei- chen bis in die 1970er-Jahre zurück. In den Folgejahrzehnten gerieten diese Anleihen durch mehrere Krisen, darunter die globale Finanzkrise, immer wieder in die Schlagzeilen. Von diesen Rückschlägen hat sich die Anlage- klasse jedoch stets erholt und Investoren für die eingegangenen Risiken belohnt. Heute weist der Markt für Hochzinsanleihen einen hohen Reifegrad auf. Von „Junk Bonds“ zu ‚„High Quality High Yield“ Anleihen mit spekulativen Ratings werden zwar immer noch häufig als „Junk Bonds“ oder Ramschanleihen bezeichnet – heutige Hoch- zinsemittenten stehen jedoch ganz anders da als ihre frühen Vorgänger. In der Regel werden diese Unternehmen von profes- sionellen Managementteams geführt, sie haben robuste Geschäftsmodelle und steuern ihren Liquiditäts- und Refi- nanzierungsbedarf effektiv. Das belegt auch die Widerstandsfähigkeit, die die- ser Markt in allen Minizyklen seit der glo- balen Finanzkrise an den Tag gelegt hat. Die nächste Entwicklungs- phase des Marktes Eine der wichtigsten Lektionen, die wir gelernt haben, ist, dass Kreditwürdigkeit mehr ist als die finanzielle Fähigkeit eines Emittenten, seine Schulden zu bedienen. Genauso wichtig ist seine moralische Prädisposition, seinen Verpflichtun- gen nachzukommen. In der Vergangenheit, als es weniger Emittenten und weniger komplexe Kapitalstrukturen gab, war es einfacher, die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens und die Vertrauenswürdigkeit seines Managements zu beurteilen. Heute, in einem milliardenschweren Markt mit Tausenden von Emittenten, ist dies sehr viel schwieriger geworden. Wirkungsstarke Kombination: High Yield und Nachhaltigkeit Hier können nachhaltige Anlagestrategien einen Mehrwert schaffen, indem sie zusätzliche Er- kenntnisse über die Emittenten liefern. Durch die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsfakto- ren bei Hochzinsanleihen lassen sich Risiken mindern, die von Anlegern in der Regel unter- schätzt werden – zum Beispiel Umwelt-, rechtli- che oder Reputationsrisiken. Außerdem helfen Nachhaltigkeitsfilter/-screenings, Emittenten mit zukunftsfähigen Wachstumspfaden und bes- seren Governance-Strukturen zu identifizieren. Daher ist es auch keine Überraschung, dass nachhaltige Hochzinsemittenten geringere Aus- fallquoten aufweisen als nicht nachhaltige Emit- tenten (siehe Abbildung 1). Mit seiner 2017 aufgelegten JSS Sustainable Bond – Global High Yield Strategie gehört J. Safra Sarasin zu den Pionieren der Integrati- on von Nachhaltigkeitsfaktoren in High-Yield-In- vestments. Die High-Conviction-Strategie inve- stiert in nachhaltige Emittenten, mit dem Ziel, eine attraktive risikobereinigte Rendite zu gene- rieren und einen Beitrag zur grünen Transforma- tion der Wirtschaft zu leisten. PARTNER-PORTRÄT Firmenporträt Die J. Safra Sarasin (Deutschland) GmbH ist eine 100- prozentige Tochtergesellschaft der renommierten Schwei- zer Bank J. Safra Sarasin AG, deren Hauptaktivitäten die ganzheitliche Anlageberatung und Vermögensver- waltung für private und institutionelle Kunden umfassen. In Deutschland ist J. Safra Sarasin neben dem Haupt- sitz in Frankfurt am Main in München vertreten. Nach- haltigkeit betrachtet J. Safra Sarasin als wesentliche Komponente einer erfolgreichen Unternehmensphilo- sophie. J. Safra Sarasin gilt mit 30 Jahren Erfahrung im Bereich der nachhaltigen Analyse und Vermögensver- waltung als Pionier und ist Schweizer Marktführer sowie einer der größten Anbieter Kontinentaleuropas. Hohe Qualität bei gleichzeitig hoher Rendite? Dies ist eineWerbemitteilung der J.Safra Sarasin (Deutschland) GmbH.Sie dient reinen Informationszwecken und erhebt keinenAnspruch auf eine vollständige Produktdarstellung.Sie ist weder eineAnlageberatung,Empfehlung o. Ä.zum Kauf/Verkauf von Finanzinstrumenten.Für Investmentfondsinformationen sind der jeweilige Investmentfonds / Kapitalverwaltungs-/Verwaltungsgesellschaften haftbar.J.Safra Sarasin (Deutschland) GmbH agiert lediglich alsVertriebsintermediär und trägt somit nicht die Haftung hierfür. Thomas Volpe Executive Director Josef Altmann Executive Director Kontakt J. Safra Sarasin (Deutschland) GmbH Kirchnerstraße 6–8 D-60311 Frankfurt Tel.: +49/89/558 99 94 80 E-Mail: thomas.volpe@jsafrasarasin.com E-Mail: josef.altmann@jsafrasarasin.com E-Mail: peter.huber@jsafrasarasin.com Internet: jsafrasarasin.de am.jsafrasarasin.de Fondsdaten JSS Sustainable Bond – Global High Yield ISIN: LU1711705597 / P EUR acc hedged Auflagedatum: 27. März 2018 Fondsvolumen (31.01.2023): 180,25 Mio. EUR Währung: US-Dollar; währungsabgesicherte Anteilsklassen (Retail & institutionell) in EUR, CHF, GBP verfügbar Fondsmanager: Gerhard von Stockum Ertragsverwendung: thesaurierend; auschüttende Anteilsklassen verfügbar Nachhaltigkeit: Art 8 nach SFDR Stand: 31.3.2023 Peter Huber Geschäftsführer Nachhaltige Emittenten sind weniger häufig ausgefallen als der Rest des Marktes Quelle: Bloomberg, BofA ML, Berechnungen des Fondsmanagers Bank J. Safra Sarasin AG per 30.9.2022. Die Ausfallraten in der Vergangenheit bieten keinen verlässlichen Hinweis für die laufenden oder zukünftigen Ausfallraten. 0 % 2 % 4 % 6 % 8 % 10 % 12 % 2012 2014 2016 2018 2020 2022 I I I I I I I I I I I I Other US HY issuers in Index JSS ESG Best in class US HY NACHHALTIGE HOCHZINSANLEIHEN ANZEIGE FOTO: © J. SAFRA SARASIN