FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2023

tragsgarantie dazu führen, dass eine Index- beteiligung nicht möglich wäre“, erklärt Thomas Wesel, Produktmanager Altersvor- sorge beim Volkswohl Bund. „Das wäre nachteilig für die Kunden“, sagt er. Die Barmenia bietet statt einer Bruttobei- tragsgarantie nun eine garantierte Mindest- rente an. „Grundlage dafür ist ein Garantie- kapital, das je Vertrag individuell berechnet wird und bei Vertragsabschluss immer mindestens 90 Prozent der zu zahlenden Beiträge beträgt“, erläutert Norbert Walter, Vorstandsbeauftragter des Versicherers. Mix aus Index- und Fondspolice Die Axa und ihre Tochter, die Deutsche Ärzteversicherung (DÄV), gehen einen ganz anderen Weg. „Wir bieten in der Re- lax-Rente ‚Chance‘ und der ‚Comfort Plus‘ eine Kombination aus Indexbeteiligung und freier Investmentanlage an“, sagt Mar- kus Willmes, Leiter des Produktmanage- ments Vorsorge bei der Axa. Damit sind die Tarife keine reinen Indexprodukte mehr, sondern ein Mix aus Fonds- und Indexpolice. Zudem sehen die Axa und die DÄV für ihre Policen einen „Floor“vor, der auch eine negative Wertentwicklung des Underlyings bei 1,5 Prozent begrenzt. Die Verteilung von Caps und Quoten auf die angebotenen Tarife fällt etwa gleichgewichtet aus. Sieben Versicherer setzen eine Quote ein, sechs einen Cap, wobei die Allianz beide Instrumente kombiniert. Die anderen Anbieter nutzen ent- weder den Floor, hauseigene Beteiligungsmodelle oder machten dazu keine Angaben. Policen mit Quoten sind in Zeiten stark schwankender Märkte vorteilhafter, da sie an positiven Indexentwicklungen stärker teilhaben als solche mit Cap. Bei einem Modell mit Renditedeckel dauert es länger, bis Einbrüche aufgeholt sind, daher kann es leichter zu Nullrunden kommen. Das turbulente Börsenjahr 2022 zeigt es: Der Dax machte aufs Jahr gesehen ein Minus von rund 12,4 Prozent. Die Summe der Monatsrenditen lag bei minus 10,9 Prozent. Zum Vergleich: Für eine ent- sprechende Indexpolice mit einem Cap von drei Prozent hätte sich die Summe der monatlichen Renditegutschriften auf rund minus 25,5 Prozent belaufen – das wäre eine Nullrunde gewesen (siehe Gra k). Was die Indizes angeht, die Versicherer ihren Policenkunden anbieten, so hat sich im Vergleich zur Assekurata-Studie für das Jahr 2021 ebenfalls nicht viel verändert. Neun Anbieter haben einen Korb mit zwei oder drei Indizes in ihren Produkten. Bei der SV Leben besteht er gar aus fünf Underlyings. Viele Versicherer legen ihren Policen bekannte Indizes zugrunde. Unter- nehmen wie Barmenia, Ergo und einige weitere konzipieren hauseigene Indizes. Diese basieren auf besonderen Manage- mentansätzen und sollen die Volatilität im Zaum halten. Bei der Barmenia, der SV Leben, der Stuttgarter und seit 2022 auch beim Volkswohl Bund sind zudem nach- haltige Indizes zu nden. Keine Überraschung „Es überrascht nicht, dass die Versicherer keine großen Veränderungen an ihren Indexpolicen vorgenommen haben“, sagt Heermann. „Man bräuchte Überschüsse von drei bis vier Prozent, um Caps oder Quoten zu nanzieren, die diese Produkte wieder attrakti- ver machen würden“, erklärt er. Doch davon sind die Anbieter noch weit entfernt. Der Asse- kurata-Studie zufolge lag der durchschnittliche Überschuss- zins 2022 bei 2,5 Prozent. Da- mit sind Instrumente, die eine hohe Beteiligung an einem Index ermöglichen, nicht er- schwinglich. Und daran ändert es auch nichts, dass die Börsen längst wieder Aufwind haben. ANDREA MARTENS FP Erhebliche Abweichungen Entwicklung des Dax nach verschiedenen Berechnungsweisen Die Summe der Monatsrenditen der Police kann im Minus liegen, selbst wenn der Index ein Plus macht. Quelle:BerechnungenvonFONDSprofessionellmitDatenvonBoerse.de -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Jahresrendite Summe der Monats- renditen Summe der Monatsrenditen mit Cap bei 3 % » Das Garantiekapital beträgt bei Vertrags- abschluss immer 90 Prozent der zu zahlenden Beiträge. « Nobert Walter, Barmenia FONDS & VERSICHERUNG Indexpolicen 286 fondsprofessionell.de 2/2023 FOTO: © WIM WOEBER | BARMENIA