FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2023

E inige Unternehmen in Schwellenländern – etwa indische Finanztitel und globale digi- tale IT-Dienste mit erhöhten Bewertungsmultipli- katoren – haben Rationalisierungen teilweise durch absolute und zeitbedingte Korrekturen er- fahren. Bisher war die Erholung des Konsums in China schwächer als ursprünglich erwartet, da die Unternehmen eine Phase der Bestands- verdauung durchlaufen und die kurzfristigen Gewinnerwartungen neu kalibriert wurden. Die Portfoliounternehmen kommen aus dieser Phase jedoch stärker hervor, und wir glauben, dass sich langsam eine Differenzierung der Gewinne herauskristallisiert. Portfolioänderungen Unsere allgemeine Philosophie besteht weiterhin darin, Unternehmen auszusortieren, bei denen wir anfangen, Schwächen der Geschäftsmodelle oder in der Qualität und der Managementaus- führung zu beobachten. Aus ähnlichen Gründen haben wir zwei unserer Positionen in Indien auf- gegeben. Wir haben außerdem eine globale Plattform für Lebensmittellieferung verkauft, da wir trotz einer deutlichen Verbesserung der Ren- tabilität in den letzten Quartalen nicht von einer längerfristigen ROCE-Generierung überzeugt waren. Darüber hinaus haben wir unsere Positio- nen in indischen Einzelhändlern ausgebaut, da uns der Markt günstige Bewertungsmöglichkei- ten bot. Gleichzeitig haben wir ein indisches Zweiradunternehmen (2W) gekauft, das kontinu- ierlich Marktanteile gewonnen und das Potenzial hat, Marktführer im Bereich 2W-EV (2W Electric Vehicle) zu werden. Wir haben weiterhin eine unserer Positionen in der digitalen IT-Dienstleis- tungsbranche durch ein Unternehmen ersetzt, das aus unserer Sicht ein stärkeres Business mit einer attraktiven Bewertung hat. Wo wir Chancen im Markt sehen Bei den aktuellen Bewertungsniveaus sieht das Portfolio in Anbetracht der Wachstumsaussich- ten derzeit sehr attraktiv aus. Wir sind der Mei- nung, dass China, insbesondere die China-A- Shares-Märkte (Festlandaktien), interessante Ideen in Branchen bieten, die in anderen Märk- ten oft schwer zugänglich sind. Angesichts der jüngsten Konsolidierungsperiode erscheint Indien unserer Meinung nach attraktiv, da wir der Ansicht sind, dass sich der Konjunkturzyklus bald drehen könnte. Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass der diskretionäre Konsum das säkularste Thema in einem wachsenden Land wie China ist, in dem die Kaufkraft und -ziele der Verbraucher weiter wachsen und stark auf die Agenda der Regierung abgestimmt sind, um das Land in Richtung einer konsumorientierten Wirtschaft zu treiben. Chancen bieten sich außerdem in Lateinamerika. Wenn Sie unsere Position in einem lateinameri- kanischen E-Commerce-Marktführer betrachten, der die größte Gewichtung in unserem Portfolio hat, erzielte dieser in den letzten Quartalen sowohl Marktanteilsgewinne als auch eine star- ke Rentabilitätsverbesserung, während die Ära des freien Geldes ausklang und ein Wettbewer- ber durch Vorwürfe der Buchführungsmanipula- tion unter Druck geriet. Trotz der Bedenken über den Zinszyklus hat der Aktienkurs dieses Unter- nehmens die Fundamentaldaten des Unterneh- mens aufgeholt. Wir gehen davon aus, dass wir diese Art der Kursbewegung auch bei anderen Positionen in unserem Portfolio beobachten wer- den. Das Anlageteam fokussiert sich weiterhin darauf, die besten Bottom-up-Anlageideen zu fin- den, die von strukturellen Wachstumstreibern profitieren können. Schwellenmärkte: Investing in EM Leaders „Schwellenmärkte als Anlageklasse sind gut positioniert. Anleger sollten dennoch bei der Länder- und der Aktienauswahl selektiv bleiben. Unserer Ansicht nach wird es keine Wiederholung der vergangenen Schwellenländer- rallys geben, sondern eine konzentrierte Liste von Themen und Branchen sorgt für den Unterschied.“ PARTNER-PORTRÄT Kontakt MSIM Fund Management (Ireland) Limited Frankfurt Branch Große Gallusstraße 18 60312 Frankfurt am Main Bozidar Kristic Executive Director Tel.: +49/69/21 66 26 14 E-Mail: Bozidar.Kristic@morganstanley.com Internet: morganstanley.com/im Fondsdaten MS INVF Emerging Leaders Equity Fund ISIN: LU0815263628 Bloomberg: MSEMLEA LX Basiswährung: US-Dollar Nettofondsvermögen: 920,80 Mio. US-Dollar Benchmark: MSCI Emerging Markets (Net) Index Auflagedatum: 17. August 2012 Portfoliomanager: Vishal Gupta Aktiver Anteil (%): 92,91 Anzahl der Titel: 31 Stand: 31. März 2023 Wichtige Informationen: Nur für professionelle Kunden bestimmt. | Anträge aufAnteile am Fonds sollten erst dann gestellt werden,wenn der aktuelleVerkaufsprospekt,das Key Information Document (KID) und das Key Investor Information Document (KIID) in englischer Sprache und in derAmtssprache Ihres Landes unter morganstanleyinvestmentfunds.com in Betracht gezogen wurden. Informationen zu Nachhaltigkeitsaspekten des Fonds und eine Zusammenfassung derAnlegerrechte sind auf Englisch auf derselbenWebsite verfügbar. DerWert derAnlagen und die Erträge daraus können sowohl steigen als auch fallen und Sie erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Die zumAusdruck gebrachten Meinungen entsprechen denen derAutoren zum Zeitpunkt derVeröffentlichung und können sich ändern. Dieses Dokument dient lediglich zu Informations- und Bildungszwecken und stellt keine Empfehlung zum Kauf oderVerkauf bestimmterWertpapiere oder zumVerfolgen einer bestimmtenAnlagestrategie dar.Dieses Material ist nur für Personen mit Wohnsitz in Ländern bestimmt, in denen ein solcherVertrieb nicht gegen lokale Gesetze verstößt. | Diese Marketingmitteilung wurde von MSIM Fund Management (Ireland) Limited herausgegeben. MSIM MFIL wird von der irischen Zentralbank reguliert.MSIM FMIL ist eine in Irland unter der Unternehmensnummer 616661 eingetragene Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in The Observatory,7–11 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2,D02VC42, Irland. CRC: 5628204.Exp 04/30/2024 Vishal Gupta Portfoliomanager, Emerging Leaders Equity Fund (EML) Firmenporträt Morgan Stanley Investment Management bietet inno- vative, hochrelevante Lösungen für Kunden, Consultants und Partner auf der ganzen Welt. Wir streben Exzellenz in Bezug auf unsere Anlagen, eine Vielfalt an Perspek- tiven und differenzierte Werte an und verfügen über aus- geprägte und sich ergänzende Stärken im Anlage- management und Vertrieb. ANZEIGE FOTO: © MORGAN STANLEY