FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

setzen sie jedoch explizit nicht auf die Aus- wahl einzelner Titel, sondern suchen auf der Ebene der Anlageklasse, der Region oder der Branche nach den besten Anlage- möglichkeiten. „Die wahrscheinlich größte Veränderung der Allokation in den letzten Jahren war die Abkehr von unserer Short-Position auf US-Staatsanleihen“, erzählt Co-Manager Andrew. Diese hatten die M&G-Fonds- lenker noch vor dem Ausverkauf am Ren- tenmarkt im Jahr 2022 eingenommen. Im Zuge der Zinswende sind die Bondrendi- ten in die Höhe geschnellt und die Kurse gefallen. Im Lauf des Jahres ging das Duo bei den Bonds dann schrittweise eine Long-Position ein. Keine Verschiebung Die größte regionale Veränderung bei Aktien betraf ebenfalls US-Titel. Diese waren 2020 und 2021 stark im Portfolio vertreten. Doch Andrew und Moran kapp- ten den Anteil amerikanischer Aktien bis hinunter in eine Short-Position im März 2022. So radikal zurückgefahren haben die M&G-Manager amerikanische Dividen- dentitel zuletzt in den Jahren 2016 und 2017. Demgegenüber betreibt der Fonds ein recht großes Engagement in europäi- schen Aktien, aber auch in asiatischen und Schwellenländerpapieren. Eine ganz andere Herangehensweise verfolgt schließlich das Mischfonds-Flagg- schi der Deutsche-Bank-Tochter DWS. „Seit 2016 hat es im Aktienportfolio des DWS Concept Kaldemorgen keine signi- kanten Verschiebungen der regionalen Vermögensallokation gegeben“, berichtet Christoph Schmidt, neben Klaus Kalde- morgen Co-Manager des Portfolios. Grund sei das Konzept einer breit diversi zieren- den Aufstellung des Portfolios. „Regionale Aktienallokationen sind weniger das Ergeb- nis einer Top-down-Entscheidung, sondern vor allem das Resultat unserer Einzeltitel- selektion“, erläutert Schmidt. Steven Andrew, M&G: „Die größte Veränderung in den letzten Jahren war die Abkehr von unserer Short-Position auf US-Staatsanleihen.“ Marco Willner, Goldman Sachs AM: „Die Ordnung der Weltwirtschaft ist in Bewegung geraten, politische und wirtschaftliche Allianzen verändern sich.“ M&G Dynamic Allocation Regionale Aufteilung: Anteil am Aktien portfolio Regionale Aufteilung: Anteil am Anleihen portfolio Die Manager des M&G Dynamic Allocation hatten US-Aktien zeitweise aus dem Portfolio verbannt und waren sogar short gegangen. Auch bei US-Staatsanleihen hatten sie auf Kursverluste gewettet. Zuletzt holten sie Nordamerika aber zurück in den Fonds. Quelle:M&G 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 2023 I I 2021 I I 2019 I I 2017 I I 2015 I I 2013 I I 2011 Europa Nordamerika Asien & Emerging Markets Japan -30 % -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 2023 I I 2021 I I 2019 I I 2017 I I 2015 I I 2013 I I 2011 Unternehmensanleihen Kasse Staatsanleihen weltweit Staatsanleihen Europa - MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 98 fondsprofessionell.de 3/2023 FOTO: © M&G, GOLDMAN SACHS AM