FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

zur Portfoliooptimierung einsetzen, sie sind dennoch ein wichtiger Indikator für uns. Denn am Ende geht es bei Nachhaltigkeit nicht nur um den Umweltaspekt, sondern unter anderem auch um soziale Aspekte wie Gesundheit, Ernährung oder auch das Thema Mikro nanzierung. Dadurch sind wir unter anderem auf die HDFC Bank in Indien aufmerksam geworden, die teilweise entsprechende Mikrokredite an die Bevöl- kerung, an kleine und mittlere Unterneh- men oder Darlehen für Landwirte vergibt. Heuser: Wie erfahren Sie als ausführender Fondsmanager denn, was Sie kaufen dür- fen und was nicht, Herr Rieth? Rieth: Wir nutzen einen speziellen Bereich im Bloomberg-System dafür. Dort sind un- sere gesamten Anlagerichtlinien hinterlegt, nicht nur die klassischen Restriktionen bezüglich der möglichen Aktienquote oder der Art von Anleihen, in die ich als Fonds- manager investieren kann. Das System kennt auch unsere gesamten ESG-Richtli- nien bis hin zu den Ausschlusslisten.Wenn ich versuchen würde, einenWert zu kaufen, der für meinen Fonds nicht zugelassen ist, wird das vom System geblockt. Daher bleibt nichts dem Zufall überlassen. Danke für das Gespräch. HANS HEUSER FP Analystenurteil von Roland Kölsch: „Solides ESG-Minimum mit einigen Extras“ Der Mischfonds Oddo BHF Polaris Moderate zählt zwar nicht zu den SRI-Vorzeigeprodukten des Hauses, integriert aber trotzdem viele Standard- ESG-Elemente und punktet mit einigen Extras. Kern der Titelauswahl sind Unternehmen (mehrheitlich deren Anleihen) mit beständi- gen Wachstumsperspektiven, keine Zykliker und aufgrund des Milliarden-Fondsvolu- mens auch keine Micro und kleinen Small Caps. Zusammen mit einer teils 20-prozen- tigen Cashquote passt das zum Anlageziel, Drawdowns in Grenzen zu halten. Die ESG- Integration fußt auf Risikoüberlegungen, die Vermeidung von Reputationsschäden ist wichtig. Das passt zum ESG-Ansatz dieses SFDR-Artikel-8-Fonds. Die Ambition, expli- zite Beiträge zur Lösung sozialer oder öko- logischer Probleme zu liefern, wird nur in Ausnahmefällen zur Chancengenerierung verfolgt. Dabei werden auch punktuell aktive Dialoge mit vereinzelten Unternehmen ge- führt. Passend für einen Fonds, bei dem ESG nicht der Anlageschwerpunkt ist, ist die Nicht- übersetzung höherer Nachhaltigkeitsbewertungen in Höhergewichtungen bei der Titelallokation. Al- lerdings gibt es vordefinierte Schwellenwerte für Titel, die tabu sind, sowohl in puncto Ausschlüs- sen wie auch beim Rückgriff auf das klassische MSCI ESG Scoring, also der Nachhaltigkeitsaus- wirkungen auf die Geschäftsmodelle der Invest- ments (finanzielle Materialität / Outside-in). Ergänzend stellt der Rückgriff auf das für die Haupt-SRI-Strategien erstellte interne ESG-Analysemodell von Oddo BHF ein Add- on dar. Doppelte Wesentlichkeit spielt also grundsätzlich keine Rolle, wobei positiv her- vorzuheben ist, dass es mit niedrig bewer- teten ESG-Titeln einen Engagement-Prozess gibt. Zusammenfassend also ein solides In- vestment, dass in puncto Nachhaltigkeit ein gutes Minimum umsetzt und bereits einige fortschrittliche ESG-Elemente integriert. Anmerkung: Dies ist ein Kommentar, keine profunde Analyse, wie sie bei der externen SRI-Due-Diligence der FNG-Siegel-Zertifizie- rung erfolgt. Der Kommentar ergibt sich aus dem geführten Interview, einer Produktprä- sentation und weiteren Dokumenten. ISIN: DE000A2JJ1W5 Agio: 5,0 % Laufende Kosten: 1,17 % Erstausgabedatum: 15.7.2005 Fondsmanager: Peter Rieth 10.000 10.500 11.000 11.500 12.000 12.500 13.000 13.500 Euro Oddo BHF Polaris Moderate IndexMischfonds Euro defensiv ’23 ’20 ’15 I I I I I I I I I I ’13 » Unsere Ausschluss- quote liegt bei über 20 Prozent des theoretisch für uns investierbaren Gesamtuniversums. « Peter Rieth, Oddo BHF Peter Rieth, Oddo BHF MARKT & STRATEGIE Nachhaltig nachgefragt | Peter Rieth + Paul Davoine | Oddo BHF 112 fondsprofessionell.de 3/2023 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH | CHARTDATEN: MORNINGSTAR NACHHALTIG NACHGEFRAGT