FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

tet „CO 2 -frei“zu werden, erwirbt der Fonds nun eine entsprechende Anzahl an Kom- pensationszerti,katen. Das Geld für den Kauf der Kompensa- tionszerti,kate ießt in Projekte, die aktiv CO 2 einsparen sollen: etwa Maßnahmen zur Au orstung oder zum Schutz bedroh- ter Waldareale sowie zur Finanzierung von Solarenergie- oder Wasserkraftanlagen. Die von den Zerti,katen verbrief- te CO 2 -Einsparung ergibt sich aus der CO 2 -Di erenz bei umgesetzten Maßnahmen zum erwarteten Zustand ohne die Maßnahmen. Wird etwa ein Hektar Wald in Deutschland aufgeforstet, spei- chert dieser über die kom- menden 100 Jahre rund 1.000 Tonnen Kohlendioxid. In rasch wachsenden Tropenwäl- dern ist der E ekt noch stär- ker,weshalb sich viele Projekte auf Schwellen- und Entwick- lungsländer konzentrieren. Die Projekt,rmen wiederum müssen ihre Einsparung un- abhängig zerti,zieren lassen, bevor diese in Kompensationszerti,kate verpackt und veräußert werden. Milliardenmarkt in der Kritik Der Markt für Kompensationszerti,kate ist in den vergangenen Jahren rasch auf mittlerweile weit über zwei Milliarden US- Dollar gewachsen. Zuletzt häufte sich aber die Kritik. So konnte etwa ein Recherche- netzwerk, an dem sich unter anderem die Wochenzeitung „Die Zeit“ beteiligte, für rund 90 Prozent der vomMarktführer Ver- ra zerti,zierten Waldschutzprojekte e ektiv keinen Nutzen feststellen; Verra steht dabei immerhin für die Zerti,zierung von rund drei Viertel aller Projekte. Das Unterneh- men weist die Vorwürfe zwar zurück, doch die Zweifel stehen im Raum. Auch Stefan Klotz, als geschäftsführender Gesellschafter beim nachhaltigen ETF-Spezialisten Grüne Welt für die Portfoliostrategie verantwort- lich, sagt: „Bei Kompensationszerti,katen beobachten wir große Qualitätsunterschie- de und viele Anzeichen von Greenwashing und Betrug.“ Immer wieder seien Emissionsvermei- dungen zweifelhaft. Bei Waldschutzpro- jekten lässt sich beispielsweise die Wahr- scheinlichkeit einer drohenden Rodung nur schwer messen. Zudem gab es Fälle, bei denen gleich mehrfach eine Emissions- einsparung zugesprochen wurden. Auf die- se Weise werden Wälder quasi zu einer Art Zerti,kate-Druckmaschine, so Experten. Nur fürs Gewissen? Ein weiterer Kritikpunkt setzt daran an, dass Klimazerti,kate es Investoren ermög- lichen, mit gutem Gewissen einen hohen CO 2 -Ausstoß zu dulden. „Zerti,kate sollten nicht anstelle von Emissions- reduzierungen verwendet werden“,mahnt beispielsweise Pjotr Tjallema, Nachhaltig- keitsanalyst bei Triodos Invest- ment Management. „Die Un- ternehmen sollten den größ- ten Teil ihrer Anstrengungen auf die Reduzierung ihrer Emissionen verwenden, bevor sie den Rest kompensieren.“ Für die Fondsgesellschaften steigt mit der Kritik an den Zerti,katen auch das poten- zielle Reputationsrisiko, denn als Kunden der Kompensa- Glossar: Emissionen und Zertifikate Scope-1-Emissionen: direkte Emissionen aus Quellen im Besitz oder unter Kontrolle des Unterneh- mens, etwa der eigene Fuhrpark. Scope-2-Emis- sionen: indirekte Emissionen aus dem Verbrauch von einge- kaufter Energie, etwa Strom, Wärme oder Dampf. Scope-3-Emisssionen: vor- und nachgelagerte Emissionen aus Aktivitäten, die nicht direkt zum Unternehmen gehören, etwa aus der Entsorgung der Produkte. Emissionszertifikat: Ein EUA-Zertifikat (European Union Allowance) berech- tigt Unternehmen be- stimmter Branchen, eine Tonne CO 2 zu emittieren. Die Zahl ausgegebener Zertifikate sinkt jährlich. Kompensationszertifikat: Ein handelbares VER-Zertifikat (Verified Emission Reduction) für zertifizierte Klimaschutzprojekte entspricht einer Tonne CO 2 . CO 2 Hendrik Leber, Acatis: „Der einzige sichere Weg, den zukünftigen CO 2 -Ausstoß zu verringern, ist die Stilllegung von offiziellen Emissionsrechten.“ Stefan Klotz, Grüne Welt: „Bei Kompensationszerti- fikaten beobachten wir große Qualitätsunterschiede und viele Anzeichen von Greenwashing und Betrug.“ MARKT & STRATEGIE CO 2 -Kompensation 118 fondsprofessionell.de 3/2023 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH | ACATIS, SONJA PÖHLMANN PHOTOGRAPHY | GRÜNE WELT