FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

N ach den Negativschlagzeilen rund um die US-amerikanische Silicon Valley Bank und dem Zusammenbruch der Credit Suisse imMärz wurde es zunächst ruhig um europäische AT1- Anleihen. Drei Monate später nahm der Markt dann wieder Fahrt auf: Die spanische BBVA emit- tierte ein Papier im Volumen von einer Milliarde Euro. Die Nachfrage war groß und lag zeitweise bei mehr als drei Milliarden Euro. Auch wenn den Anlegern nicht viel Neuemissionsprämie blieb: Die Transaktion war ein Erfolg für die Anlage- klasse und ein Beweis dafür, dass der AT1-Markt ungeachtet aller Turbulenzen weiterhin sehr lebendig und interessant ist. Das Bankensystem in Europa ist ebenso solide, wie es die Bilanzen der Institute sind – auch weil die Banken diesseits des Atlantiks in den ver- gangenen 15 Jahren regelmäßigen Stresstests unterzogen wurden. Dazu kommt, dass sie über einen hohen Anteil an stabilen Einlagen von Privathaushalten verfügen und eine starke Ren- tabilität aufweisen. Aufgrund der Kombination aus robusten Fundamentaldaten und der stark gestiegenen Spreads halten wir nachrangige Bankanleihen aus der Region nach wie vor für sehr aussichtsreich. Schwellenländer gehen voran Für Anleger gibt es aktuell Opportunitäten in vie- len Bereichen des Anleihenmarktes. Neben den bereits erwähnten nachrangigen Bankanleihen sind beispielsweise Schwellenländerpapiere in Lokalwährung eine interessante Anlageklasse. In den aufstrebenden Volkswirtschaften zog die Inflation bereits früher an als in den Industrie- ländern. Daher begannen die meisten von ihnen bereits 2021 mit einer sehr aggressiven geld- politischen Straffung – also rund ein Jahr früher als USA, Eurozone und Co. Dementsprechend können sie nun auch früher die Zinsen wieder senken. Diese Dynamik zeigt sich beispielsweise in Mexiko, Brasilien, Kolumbien und Peru. Vor diesem Hintergrund sehen wir attraktive Gele- genheiten bei Lokalwährungsanleihen – wozu auch die Währungskomponente beiträgt, die aus unserer Sicht positiv zur Wertentwicklung bei- tragen könnte. Überzeugender Baustein Der Algebris Global Credit Opportunities (UCITS) Fonds investiert in die gesamte Bandbreite der weltweiten Kredit- sowie Zinsmärkte und allokiert derzeit unter anderem in genau jene attraktiven Sektoren der Banken und Schwellenländer. Dank einem flexiblen Mandat und einer globalen Per- spektive gewichtet der Fonds dynamisch Sekto- ren über beziehungsweise unter. Zugleich können Risikoparameter wie die Zinssensitivität taktisch adjustiert werden, um das Portfolio in Zeiten von hoher Makro-Volatiliät abzusichern. PARTNER-PORTRÄT Chancen bei Bankanleihen und in den Schwellenländern Nach den Turbulenzen rund um die US-Regionalbanken und die Credit Suisse im März hat der Markt für AT1-Anleihen europäischer Banken im Juni sein Comeback gegeben. Das Segment ist nach wie vor interessant – ebenso wie Lokalwährungs- papiere aus den aufstrebenden Volkswirtschaften. Algebris Investments (Ireland) Limited („Algebris“) ist die OGAW-Verwaltungsgesellschaft des Algebris Financial Credit Fund und des Algebris Global Credit Opportunities Fund (die „Fonds“), dieTeilfonds der Algebris UCITS Funds Plc sind.Algebris ist von der Central Bank of Ireland zugelassen,wird von ihr reguliert und ist der Herausgeber dieses Dokuments für den deutschen Markt.DiesesDokument istausschließlichzurprivatenWeitergabeanprofessionelleAnlegerzu Informationszweckenbestimmt.Esstelltwedereinvollständigesoder teilweisesEmissions- oderVerkaufsangebotnocheineAufforderungzurAbgabeeinesZeichnungs-oderKaufangebots füreineAnlagedar,unddiesesDokumentoderdessenVerbreitungdürfennichtalsGrundlage für einen entsprechenden Vertrag dienen oder im Zusammenhang mit einem entsprechenden Vertrag geltend gemacht werden. Dies ist eine Marketingmitteilung. Bitte lesen Sie den VerkaufsprospektunddieErgänzungdesFondssowiedasKIID/KID (zusammendie„Fondsdokumente“),bevorSieeineendgültigeAnlageentscheidung treffen. DieFondsdokumente können unter www.algebris.com abgerufen werden. Potenzielle Anleger müssen die Fondsdokumente, einschließlich der Risikofaktoren, prüfen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, und sollten sich bei ihrer Anlageentscheidung ausschließlich auf die in den Fondsdokumenten enthaltenen Informationen verlassen und gegebenenfalls einen Berater hinzuziehen.Es kann jederzeitbeschlossenwerden,dieVereinbarungenüberdenVertriebderFonds ineinemEWR-Mitgliedsstaat, indemsiederzeitvertriebenwerden,zubeenden. InformationenüberdieRechte der Anleger, einschließlich Informationen über den Zugang zu kollektiven Rechtsbehelfen auf EU-Ebene und auf nationaler Ebene, soweit verfügbar, sind in englischer Sprache unter https://www.algebris.com/cbdr-investor-rights/ zu finden. Kontakt Algebris Investments (Ireland) Limited – Zurich Office Weinplatz 3 8001 Zurich, Schweiz E-Mail: dach@algebris.com Internet: algebris.com Fondsdaten Algebris Financial Credit Fund I EUR (thesaurierend) ISIN IE00B81TMV64 Fondsmanager Sebastiano Pirro Algebris Global Credit Opportunities Fund I EUR (thesaurierend) ISIN IE00BYT35D51 Fondsmanager James Friedman Firmenporträt Algebris Investments ist ein unabhängiger, weltweit tätiger Asset Manager, der 2006 von Davide Serra gegründet wurde. Mit einer langjährigen Spezialisierung auf Anlagen in globale Finanzinstitute investiert das Unternehmen in Aktien und Anleihen von Banken und Versicherungen sowie in globale Anleihen und italienische Mittelstandsaktien. Das Unternehmen baut aktuell ein zweites Standbein im Bereich Nachhaltigkeit auf. Dazu hat Algebris eine Artikel-9-Private-Equity-Strategie lanciert, die in den grünen Wandel investiert, und zudem eine liquide Aktienstrategie aufgelegt, die die weltweite Ressourcenknappheit adressiert. Algebris verwaltet zum 31. Juli 2023 Vermögenswerte in Höhe von rund 20 Milliarden Euro und hat 169 Mitarbeiter weltweit. Das Unternehmen unterhält Niederlassungen in London, Mailand, Rom, Zürich, Dublin, Boston, Singapur und Tokio. Karolyn Krekic CEO Zurich Office Head Germany, Austria and Switzerland GÜNSTIGES UMFELD FÜR FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE ANZEIGE FOTO: © ALGEBRIS INVESTMENTS