FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

T atsächlich drehten die Börsen in den USA und Europa bereits im November und schienen die Probleme von 2022 hinter sich zu lassen. Seitdem tendieren die Aktienmärkte wieder aufwärts, und trotz der vielen Sorgen ist das Marktumfeld positiv. Unsere beiden Overlayfonds Commerzbank Flexible Allocation Euroland (A2JQJ4) und Commerzbank Flexible Allocation USA (A2JQJ6) konnten von der frühzeitigen Antizipation des Aufwärtstrends profitieren und starteten beide mit 200 Prozent Investitionsgrad ins neue Jahr. Seitdemwechseln sich überkaufte und überverkaufte Marktphasen ab. Das Overlay Management konnte diese Opportunitäten im Jahr 2023 mit einer hohen Treffsicherheit ausnutzen, indem es den Investi- tionsgrad variabel zwischen null und 200 Prozent hoch- und runterfuhr. Doch noch sind nicht alle Sorgen vergessen, und die Vergangenheit zeigt, dass stärkere Rückschläge häufig unerwartet kommen. Unsere zwei Fondsstrategien sind genau für diese Phasen konzipiert. Auch wenn die beiden Overlayfonds ihre Vergleichsindizes in diesem Jahr deutlich schlagen konnten, steht im Mittelpunkt der Strategie die Vermeidung starker „Drawdowns“. Diese versucht das Modell früh- zeitig zu erkennen und reduziert bei einer stär- keren Eintrübung der Indikatoren die Investitions- quote auf null Prozent. Seit Auflage konnte schon mehrfach beweisen werden, dass sich durch regelgebundenes und konsequentes Handeln starke Kurrückschläge vermeiden lassen. Sowohl zu Beginn der Coronakrise als auch beim Ein- marsch von Russland in der Ukraine wechselte das Overlay Management frühzeitig in Kasse und konnte sich so den weiter fallenden Kursen entziehen. Die intelligente Steuerung ermöglicht auf diese Weise, an steigenden Aktienmärkten zu partizipieren und gleichzeitig Risiken weiter zu streuen. Eine weitere Diversifikationsquelle Die gestiegenen Zinsen sorgen dafür, dass Anlei- hen wieder eine attraktive Alternative darstellen. Doch der Absicherungscharakter von Anleihen ist nicht in Stein gemeißelt, und im Zuge der Notenbankpolitik seit 2022 wiesen Aktien und Anleihen wiederholt eine positive Korrelation auf. Es bedarf daher besonderer Aufmerksamkeit bei der Verteilung und Absicherung des Vermögens. Dass der Schlüssel zum Erfolg in einer sinnvol- len Diversifikation liegt, ist schon seit Langem kein Geheimnis mehr. Eine optimierte Diversi- fikation, durch Streuung des Vermögens auf unterschiedliche Assetklassen, ist zu Recht zum Marktstandard geworden. In der Praxis setzt die Aufteilung des Portfolios häufig ein menschlicher Entscheider um. Dies bringt einige Vorteile mit sich: So können zum Beispiel Erfahrungen und Einschätzungen in komplexen Situationen eine sinnvolle Orientierung bieten. Andererseits weisen qualitative Entscheidungen des Menschen diver- se systematische Verzerrungen auf, sogenannte Biases. Viele dieser Biases, denen Menschen unterliegen, sind in der Behavioral Finance gut erforscht. Um sich im Handeln dieser Biases zu entziehen oder sogar Vorteile zu nutzen, die sich an den Kapitalmärkten daraus ergeben, wurde von uns das regelbasierte Overlay Management Trendwechsel frühzeitig antizipieren Während sich viele Anleger zu Beginn des Jahres noch mit dem „Ob“ und „Wann“ der drohenden Rezession beschäftigten, schien der Aktienmarkt sich bereits für eine ganz andere Richtung entschieden zu haben. OVERLAY MANAGEMENT ANZEIGE