FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

D ie chinesische Wirtschaft erholt sich von den Covid-Lockdowns. Das BSP-Wachstum im zweiten Quartal betrug 6,3%. Das mag unter den Erwartungen von 7% liegen, gleichwohl be- deutet es eine massive Erholung der wirtschaft- lichen Tätigkeit/Nachfrage. All den unsäglichen Diskussionen zum Trotz hat die Ölnachfrage im Juni mit 103 Mio. bpd einen neuen Rekord erreicht (der chinesische Luftverkehr liegt erst auf 85% des Vor-Covid-Niveaus). Ein starker Dienstleistungssektor gegenüber einem schwa- chen Industriesektor ist völlig normal und genau das Gleiche, was überall sonst passiert ist nach dem Ende der Lockdowns (Familie besuchen anstatt Waren via Internet ordern…). Expansive globale Geldpolitik Entgegen der landläufigen Meinung ist die globale Geldpolitik schon seit Langem wieder expansiv. Der Tiefstand wurde imHerbst 2022 erreicht. Die westlichen Staaten sind in einer völlig anderen Situation als der Rest der Welt. Anders als im Westen ist das Schuldenniveau tief. Die Zinsen sind tief im historischen Kontext. Die westlichen Volkswirtschaften waren in den letzten 15 Jahren getrieben von billigem Geld. Das ist vorbei und bereitet vielen Sektoren große Probleme (Immo- bilien, Private Equity etc.). Es ist ein Trugschluss zu denken, diese Entwicklung führe zu einem Kollaps der globalen Nachfrage nach Grundpro- dukten wie Rohöl.Wie die aktuellen Zahlen bereits zeigen, ist das Gegenteil der Fall. Der Verkauf der strategischen Ölreserven der USA Die Ölreserven der USA wurden ab 1975 aufge- baut, um künftige Versorgungsengpässe zu über- brücken, nachdemdie Öllieferungen aufgrund des Embargos 1973–74 gestoppt wurden. Die aktuelle Lagerkapazität beträgt 714 Mio. Fass. Als Biden ins Weiße Haus einzog, betrug die Reserve 638 Mio. Fass. Nun ist sie auf 346 Mio. geschrumpft. Davon sind 200 Mio „sour crude“, die nicht dazu verwendet werden können, WTI/Brent-Preise zu drücken. „West Texas intermediate“ ist ein „light sweet crude“, das einfach zu raffinieren ist. WTI/Brent gehören zu den besten erhältlichen Qualitäten weltweit. Öl mit mehr als 0,5% Schwe- felgehalt wird als „sour crude“ bezeichnet. Die Unreinheitenmüssen zuerst entfernt werden, was den Verarbeitungsprozess verteuert. Deswegen verkaufen die USA nur ihr „sweet crude“, wovon nun noch 147 Mio. übrig sind. Ewig kann dieser Prozess nicht mehr weitergehen … PARTNER-PORTRÄT Der beste Einstiegszeit- punkt seit Jahren? Finanzinvestoren waren kaum jemals so negativ positioniert in Rohstoffen, wie dies aktuell der Fall ist. Anekdotisch folgten danach immer die größten Bewegungen auf die andere Seite … Stocks by Type Quelle:U.S.Energy InformationAdministration 0 200 400 600 800 Mbbl 2020 I 2015 I 2010 I 2005 I 2000 I 1995 I 1990 I 1985 I 1980 I U.S. Ending Stocks of Crude Oil in SPR Kontakt Long Term Investment Fund c/o FundPartner Solutions (Europe) SA 15, Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Tel. +41/79/322 71 67 E-Mail: a.rauchenstein@ltif.lu Internet: ltif.lu Fondsdaten Long Term Investment Fund (SIA) Natural Resources ISIN/WKN: LU0244072335 / A0ML6C Währung: EUR Referenzindex: S&P Global Natural Resources Net TR Index EUR Auflagedatum: 10. 2. 2006 Ausgabeaufschlag: bis max. 5 % Fondsmanager: Marcos Hernandez, Urs Marti & Alex Rauchenstein Mindestanlage: kein Mindestbetrag Firmenporträt Der Long Term Investment Fund ist ein Luxembur- ger SICAV, der von der SIA Funds AG verwaltet wird. Unser Ziel ist es, für unsere Kunden lang- fristig eine überdurchschnittliche Performance zu erzielen. SIA verfolgt einen Value-Ansatz, den sie mit einer rigorosen und gründlichen Analyse der strategischen Positionierung jedes Unternehmens verbindet, in das sie investiert. Der Werkzeug- kasten für diese strategische Analyse wurde in den letzten 30 Jahren vom Gründer der SIA (José Carlos Jarillo, Strategieprofessor, mit Hintergrund an der Harvard University) entwickelt. Mit diesem Ansatz nimmt die SIA die Perspektive eines Unter- nehmers ein, weshalb wir unsere Anlagephiloso- phie „Strategic Value Investing“ nennen. Urs Marti Co-Manager Long Term Investment Fund Natural Resources LONG TERM INVESTMENT FUND NATURAL RESOURCES ANZEIGE FOTO: © LONG TERM INVESTMENT FUND