FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

Dabei besteht die Möglichkeit, drei Port- folios miteinander zu vergleichen. „Meist wählen die Berater eines ihrer Musterport- folios aus und möchten es mit einem unserer Modellportfolios vergleichen“, sagt Moritz Schüßler, Leiter des Bereichs Inter- mediated Retail für Deutschland und Österreich bei Vanguard. Als Drittes käme ein optimiertes Portfolio hinzu. „Bei der Analyse werden strukturelle Aspekte wie die Stilrichtung, die regionale oder sekto- rale Gewichtung, Währungen oder bei Anleihen auch Punkte wie Duration und Kreditwürdigkeit berücksichtigt“, erläutert Schüßler. „Abgeschlossen wird die Analyse mit einer Korrelationsmatrix.“ Zweite Meinung Berater können den Service zweimal im Jahr kostenfrei nutzen. „Interessenten müs- sen keine Vanguard-Fonds im Bestand halten“, betont der Finanzexperte. Meist kämen aber Berater auf das Team zu, die Interesse an einer Zusammenarbeit hätten. Auch das Angebot der Amerikaner kommt o enbar gut an. „Viele Finanzberater wol- len eine zweite Meinung zu ihren Port- folios einholen“, sagt Schüßler. „Das Team analysiert die Portfolios und bespricht die Ergebnisse, eine Beratung erfolgt aber nicht.“ Die Analysten bekommen eine breite Spanne an Depots zu sehen, die Finanz- berater entworfen haben oder p egen. „Manche arbeiten sehr strukturiert mit Musterportfolios“, berichtet Janus-Hender- son-Strategin Denis. Das beobachtet auch Vanguard-Experte Schüßler. Musterportfo- lios für unterschiedliche Risikoneigungen und Renditewünsche würden eine profes- sionellere Kundenbetreuung und Skalie- rung im Geschäftsmodell ermöglichen. „Aber es gibt auch Ausnahmen, bei denen die Portfolios nicht ganz so stringent struk- turiert sind“, verrät Schüßler. Ideensammlung Manchmal fände sich „eine Art Samm- lung guter Ideen“, berichtet Analystin Denis. „Das ist wie ein Schatzkästchen gefüllt mit Fonds, auf die die Berater im Lauf der Zeit gestoßen sind.“ In Großbritannien sei ein ausgeprägter Home Bias anzutre en, in Kontinentaleuropa weniger. „Mitunter n- den wir auch Portfolios ganz ohne Anlei- hen“, verrät Denis. „Andere wieder halten sehr viele Fonds mit großem Technologie- und US-Engagement, sodass ein erhebli- ches Übergewicht in nordamerikanischen Aktien entstanden ist.“ Doch auch bei gut strukturierten Port- folios nden sich noch Ansätze für Verbes- serungen. „Gerade im Multi-Asset-Bereich sind die Berater häu g überrascht, zu Wackelige Alternative Wertentwicklung im Vergleich Auch bei alternativen Ansätzen konnten sich über die vergangenen eineinhalb Jahre nur wenige behaupten, so etwa Rohstoffe. Quelle:Bloomberg -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2023 I 2022 I Bitcoin- Euro-Kurs S&P 500 VIX Futures ETF Rogers International Commodity ETF Kaum Zuflucht Wertentwicklung im Vergleich Für Euro-Anleger gab es im Jahr 2022 nur wenige Verstecke vor dem Börsenschrecken. Gold erwies sich als sicherer Hafen. Quelle:Bloomberg -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2023 I 2022 I Stoxx Europe 600 ETF iBoxx Eurozone Government Bond ETF Gold-ETP » Das ist wie ein Schatzkästchen gefüllt mit Fonds. « Sabrina Denis, Janus Henderson VERTRIEB & PRAXIS Portfolioanalyse 344 fondsprofessionell.de 3/2023 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH