FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

M it dem in der Studie „Let me get back to you“ beschriebenen Natural-Language- Processing-Ansatz können „Nicht-Antworten“ von Managern in Frage-Antwort-Runden bei Earnings Calls identifiziert werden. Die Studie zeigt auch, dass sich „Nicht-Antworten“ auf die Marktreak- tionen und die Investorenstimmung auswirken. Insgesamt haben die Forscher 64.173 Antworten aus 2.124 Gesprächen danach klassifiziert, ob eine Frage beantwortet wurde oder nicht. Gemäß der Studie können „Nicht-Antworten“ ablehnend, ausweichend oder aufschiebend sein. Mit diesen Vorgaben wurde ein Machine-Learning-Modell trainiert, das Kombinationen von drei aufeinander folgendenWörtern identifiziert hat, die eine Nicht- Antwort andeuten. Die Kombinationen wurden anschließend überarbeitet und nach der Stärke des Ausweichens gewichtet. Veränderungen im Portfolio Als zusätzliches Auswahlkriterium floss ein sol- cher Nicht-Antwort-Score im Juli 2023 erstmalig bei der halbjährlichen Umschichtung des ACATIS AI Global Equities mit ein. Bei der Umschichtung im Juli gab es wieder große Veränderungen im Portfolio, 23 von 50 Positionen wurden ausge- tauscht. Im Hinblick auf die Marktkapitalisierung wählte die künstliche Intelligenz erneut vergleichs- weise kleinere Unternehmen. Wichtig waren ihr zudem eine günstige Bewertung sowie eine hohe Bilanzqualität und Ausschüttungsrendite. Die großen FAANG-Titel fanden hingegen weiterhin nicht den Zuspruch der künstlichen Intelligenz. Beim ACATIS AI Global Equities wird die Philoso- phie des Value Investing mit künstlicher Intelligenz kombiniert. Der Fonds investiert in bis zu 50 Ak- tien aus entwickelten Ländern mit einer Markt- kapitalisierung über einer Milliarde Euro und aus- reichender Liquidität. Das Portfolio wird halbjähr- lich umgeschichtet. Die KI soll dabei in die Lage versetzt werden, die Analysearbeit eines Value- Investors für alle Firmen und Branchen weltweit zu übernehmen. Dazu sollen zwei unterneh- mensspezifische Datenquellen genutzt werden: das Zahlenwerk der Geschäftsberichte sowie Managementgespräche mit Analysten in Text- form. Die Titelauswahl erfolgt über eine paar- weise Bottom-up-Analyse der Unternehmen im jeweiligen Sektor. Die Regionen- und Sektorallo- kationen orientieren sich an den Gewichtungen des MSCI World Index. Die künstliche Intelligenz ist für die Auswahl der Aktien im Fonds verant- wortlich. Um das Anlageziel zu erreichen, sucht das Modell in den Fundamentaldaten nicht-linea- re Zusammenhänge und Muster, die für den Menschen nicht erkennbar sind. Lesen Sie im Artikel der Frankfurter Allgemeinen Zeitung (auf acatis.de ⁄aktuelles⁄presse) mehr über die künst- liche Intelligenz in unserem ACATIS AI Global Equities. Zwischenzeitliche Schwankungen und Kursrückgänge des Fonds können natürlich nicht ausgeschlossen werden. PARTNER-PORTRÄT „KI besser als MSCI-World-ETF“ (FAZ-Artikel, 6.7.2023) ACATIS setzt künstliche Intelligenz schon seit mehreren Jahren zur Aktienauswahl ein und entwickelt die Modelle stetig weiter. Für die Titelauswahl bei den KI-Fonds wurde nun eine neue Studie implementiert: „Let me get back to you“ – A machine learning approach to measuring non-answers. 1 Studie: 1 „Let me get back to you“ – A machine learning approach to measuring non-answers | https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3567724 Disclaimer: Diese Unterlage richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Die Unterlage ist zudem kein Angebot an Personen, an die sie aus Rechtsgründen nicht abgegeben werden darf. Die Unterlage dient nur der Information und ist keine Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Fondskauf. Die dargestellte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger wegen ihrer speziellen Anlageziele und finanziellen Situation ungeeignet sein. Abgegebene Meinungen gelten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können sich ändern, ebenso die Fondszusammensetzung und Allokationen. Bisherige Wertentwicklungen sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr für die Erreichung der Marktprognosen. Trotz sorgfältig ausgewählter Quellen können die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der Informationen nicht garantiert werden. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch weiterverteilt werden. Die Vertriebszulassungen der ACATIS-Fonds in einzelnen Ländern und zugehörige Dienstleistungen können unterschiedlich sein. ACATIS stellt die Verkaufsprospekte, Basisinformationsblätter (BIB), Jahres- und Halbjahresberichte ihrer Fonds kostenlos auf Deutsch bereit (http://www.acatis.de ). Die ACATIS Investment KVG mbH hat ihren Hauptsitz in Frankfurt a.M., Deutschland, und wird von der BaFin, Marie-Curie-Straße 24–28, 60439 Frankfurt, beaufsichtigt. ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, mainBuilding, Taunusanlage 18, D-60325 Frankfurt am Main, Tel.: +49/69/97 58 37-77, Fax: +49/69/97 58 37-99, E-Mail: anfragen@acatis.de , http://www.acatis.de . Kontakt ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH mainBuilding, Taunusanlage 18 D-60325 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/97 58 37 77 Fax: +49/69/97 58 37 99 E-Mail: sales@acatis.com Internet: acatis.de Fondsdaten ACATIS AI Global Equities Anteilklasse A: ISIN: DE000A2DR2L2 Anteilklasse B: ISIN: DE000A2DMV73 Anteilklasse C: ISIN: DE000A2DMV81 Firmenporträt Die Kernkompetenz von ACATIS ist das Value Investing nach Benjamin Graham und Warren Buffett, das in den letzten Jahren unter dem Stichwort „Buffett 2.0“ weiterentwickelt wurde. ACATIS betreut Investmentfonds, darunter Aktien-, Misch- und Ren- tenfonds sowie Mandate. Seit einigen Jahren befasst sich ACATIS auch mit künstlicher Intelligenz und ihrer Anwendung im Portfoliomanagement. 2016 erfolgte die erste praktische Anwendung von KI bei ACATIS. Geschäftsführer von ACATIS sind Dr. Hendrik Leber, Dr. Claudia Giani-Leber und Thomas Bosch. Das Unternehmen verwaltet ein Vermögen von rund 12,6 Milliarden Euro. Stand: 31. 7.2023 Kevin Endler Head of Quantitative Portfoliomanagement DER ACATIS AI GLOBAL EQUITIES MARKETING-ANZEIGE FOTO: © ACATIS INVESTMENT