FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

den.“So legte der Fondsarm der spanischen Großbank 2019 die Serie „Santander Go“ auf, bei der externe Asset Manager das Ruder übernehmen (siehe Tabelle unten). Über diesen Weg lassen sich also die Kompetenzen vergleichsweise einfach und vor allem günstig erweitern. Gerade das ökonomische Argument gewinnt an Be- deutung. „Der hiesige Asset-Management- Markt war in der Vergangenheit meist außerordentlich gut mit Ressourcen ausge- stattet“, erläutert Wellington-Mann Näder. In der Folge ist in den vergangenen Jahr- zehnten bei so manchem Institut das Asset Management zu einer festen Größe heran- gewachsen. „Angesichts steigender Kosten und sinkender Einnahmen stellt sich aber immer häu ger die Frage, ob dies noch wirtschaftlich tragfähig ist“, sagt Näder. „Immer mehr Anbieter stellen sich schlan- ker auf.“ Das Subadvisory erlaubt es, die eigenen Kapazitäten auf Kernfelder zu kon- zentrieren – und letztlich an anderer Stelle zu sparen, sprich am Personal. Tor geöffnet Nach Santander hat Ende vergangenen Jahres auch die italienische Großbank Uni- credit ein Subadvisory-Sortiment aufgelegt. „Mit ‚Onemarkets Fund‘ haben wir ein Tor gescha en, um mit den Topmanagern ihres Feldes zusammenzuarbeiten“, sagt Carsten Kahl, Leiter Wealth Management und Private Banking in Deutschland bei der Unicredit-Tochter Hypovereinsbank (HVB). „Als Anbieter im Asset und Wealth Management sowie im Private Banking verfügen wir über Kernkompetenzen“, sagt Kahl. „Wir kennen die Märkte.“Wenn sein Haus allerdings gewisse Felder nicht ausrei- chend mit eigenen Kapazitäten oder jenen der Hauptpartner abdecken und ein breites Angebot unterbreiten könne, „suchen wir die besten Manager imMarkt“, so Kahl. Wie auch bei Santander wird das Ange- bot über mehrere Länder ausgerollt. Deutschland, Österreich und Italien waren beim Start dabei. Bei der Unicredit-Platt- form treten neben Fonds, die von externen Managern gelenkt werden, auch hausin- tern gelenkte Strategien. „Diese stehen im Wettbewerb zu denen externer Manager. Das halte ich auch für gesund“, sagt Kahl. Der Konkurrenz muss sich auch der tradi- tionelle Produktpartner Amundi stellen. Konkurrenzschutz vereinbart Auch für die Asset Manager birgt das Subadvisory Reize. Die Vertriebsnetze der Banken winken mit der Aussicht auf hohes Volumen. Das können die Fondsanbieter gut gebrauchen. „Asset Manager können dem Wachstumsdruck nicht entgehen“, sagt Christian Staub, der bei Fidelity Inter- national den Vertrieb in Kontinentaleuropa leitet. „Sie müssen Skalene ekte heben, indem sie zusätzliches Geld von Kunden anvertraut bekommen.“ Ein Anbieter kön- ne seine bestehenden Strategien im Sub- advisory-Mantel ohne hohe zusätzliche Kosten weitergeben und das betreute Ver- mögen und damit die Einnahmen steigern. Den eigenen Vertrieb torpedieren die Asset Manager dabei nicht unbedingt.Dem beugen Konkurrenzschutzklauseln vor. „Wir geben die Fonds in der Regel nicht in den Märkten in den freien Vertrieb, in de- nen unsere Partner selbst aktiv sind“, erläu- tert Santander-AM-Länderchef Jochum. Zu- dem legt Santander die hauseigene Risiko- kontrolle über die Strategien der Partner, sie weichen also vom „Original“ durchaus » Immer mehr Anbieter stellen sich schlanker auf. « Marco Näder, Wellington Management Santander-Go-Serie Volumen in Laufende Anteilserst- Wertentwicklung Name Manager ISIN Mio. Euro Kosten p.a. ausgabe 2023 3 Jahre p.a. Absolute Return Amundi LU1917959469 227,0 1,79 % April 19 -5,5 -2,8 Asian Equity Schroders LU2609543181 92,0 1,40 % 1 Juni 23 – – Dynamic Bond Pimco LU2004895350 112,3 1,83 % Nov. 19 1,3 0,5 Global Equity ESG Robeco LU2004894890 515,4 1,75 % Juli 19 15,4 11,8 Global High Yield Bond Bluebay LU2360100155 102,4 1,25 % April 22 3,9 – North American Equity Morgan Stanley IM LU1942727402 575,1 1,52 % April 19 27,7 -9,7 Short Duration Dollar J.P. Morgan AM LU0067474261 565,2 0,82 % Aug. 19 1,7 3,7 Die spanische Großbank gab 2019 den Startschuss für die Palette Santander Go. Die Bezeichnung steht den Fondsnamen jeweils voran. Der größte Absatzmarkt ist Spanien, gefolgt von Chile, Portugal und Deutschland. Hierzulande steht die Serie nur Santander-Kunden offen. 1 lautBIB,ohneTransaktionskosten |Stand:5.9.2023 |Quelle:Morningstar fondsprofessionell.de 3/2023 423 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH