FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2023

banken wird nicht umsonst geführt und könnte an irgendeinem Punkt auch wieder stärker au ammen.Wir halten beimGold an einer vergleichsweise konstanten Ge- wichtung von zirka acht Prozent fest. Natürlich sind aufgrund der höheren Zin- sen die Opportunitätskosten für Gold gestiegen. Aber wir betrachten das als eine Art Versicherungsprämie, die wir einzu- setzen bereit sind. Heuser: Seit über einem Jahr lenken Sie beide gemeinsam die Geschicke des DWS Concept Kaldemorgen. Aber wo liegen eigentlich konkret Ihre Gemeinsamkeiten – und vor allem die Unterschiede? Kaldemorgen: Wie unschwer zu erraten ist, liegt der Unterschied im Wesentlichen im Alter und der Erfahrung.Man neigt natür- lich dazu, auf die Erfahrungen der Vergan- genheit zurückzugreifen. Aber das verstellt auch manchmal den Blick nach vorn und die Bereitschaft, aufkommende Verände- rungen auch als solche wahrzunehmen. Wir arbeiten inzwischen bereits seit 15 Jah- ren zusammen und ergänzen einander sehr gut. Uns überrascht es häu g selbst, wie oft wir zu ähnlichen Schlussfolgerun- gen über Entwicklungen an den Märkten kommen oder auf die gleichen Investment- ideen stoßen. Daher gehen Sie einmal davon aus, dass ich in Bezug auf strategi- sche Entscheidungen noch eine Weile an Bord bleiben werde, dass es aber auch bei der irgendwann anstehenden Übergabe des Ruders an meinen Kollegen keine Veränderung der Anlagepolitik oder der Anlagephilosophie geben wird. Danke für das Gespräch. HANS HEUSER FP Analystenurteil von Detlef Glow: „Ein Mischfonds für die Basis des Portfolios“ Der DWS Concept Kaldemorgen ist ein aktiv ver- walteter, benchmarkfreier, global anlegender Mischfonds, der in Aktien, festverzinsliche Wert- papiere, Gold und Kasse investiert. Die Ab- hängigkeit von den Märkten, das sogenann- te „Market Exposure“, wird mit Derivaten gesteuert. Als Portfoliomanager wird Klaus Kaldemorgen seit dem 30. September 2022 von Christoph-Arend Schmidt als Co-Mana- ger unterstützt. Schmidt ist bereits seit 2008 bei der DWS und war schon an der Kon- zeption des Concept Kaldemorgen beteiligt. Aus dieser Perspektive erscheint es folge- richtig, dass er den Fonds als Co-Manager mitsteuert. Dass Klaus Kaldemorgen die Freiheiten die- ses Anlagekonzepts zu nutzen weiß, zeigt sich unter anderem in der Wertentwicklung im Jahr 2022, als der DWS Concept Kalde- morgen NC „nur“ ein Minus von knapp fünf Prozent verzeichnete, während andere Mischfonds deutlich stärker von den Verwerfun- gen an den Renten- und Aktienmärkten getroffen wurden. In Bezug auf risikoadjustierte Rendite, Gesamt- ertrag und Kapitalerhaltungseigenschaften scheint der DWS Concept Kaldemorgen insgesamt ein geeignetes Produkt für den langfristigen Kapitalaufbau und die mittel- bis langfristi- ge Kapitalanlage zu sein, wobei hohe Kosten das positive Gesamtbild trüben. Da Klaus Kaldemorgen ein Alter erreicht hat, in dem andere Fondsmanager schon in Pension sind, sei erwähnt, dass die oben gegebene Einschätzung nicht vollständig für einen möglichen Nachfolger gilt. Aufgrund der derzeitigen Konstellation im Manage- mentteam kann davon ausgegangen wer- den, dass der Fonds auch nach der Überga- be an einen Nachfolger ähnliche Rendite- Risiko-Eigenschaften haben wird wie unter Kaldemorgen. Allerdings sollten Anleger nach der Übergabe sehr genau darauf ach- ten, ob und wie sich das Rendite-Risiko- Profil des Fonds verändert. ISIN: LU0599946893 Agio: 5,0 % Laufende Kosten: 1,54 % Erstausgabedatum: 2.5.2011 Fondsmanager: Klaus Kaldemorgen, Christoph Schmidt 100% 110% 120% 130% 140% 150% ’23 I I I ’20 I I I I I ’15 I I ’13 DWS Concept Kaldemorgen Index FIAPMischfonds flexibel Klaus Kaldemorgen, DWS MARKT & STRATEGIE Fondsmanager im Kreuzverhör | Klaus Kaldemorgen + Christoph Schmidt | DWS 88 fondsprofessionell.de 3/2023 KREUZ VERHÖR FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH