FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2023

Hypothekendarlehen weisen im Vergleich mit anderen Kreditarten das historisch geringste Verlustrisiko auf. Das ist aus Sicht von Henrik Stille , Fondslenker der nordischen Covered-Bond-Strategien von Nordea , nur ein Vorteil der von ihm gemanagten Papiere. H ard Landing, Soft Landing oder etwa gar kein Landing? Für Henrik Stille, verantwortlich für das Management euro- päischer Pfandbriefe in diversen Anleihen- fonds von Nordea, scheint die Antwort darauf keine allzu große Rolle zu spielen. Zumindest wenn man sich die Perfor- mance des Long-Short-Fonds European Covered Bond Opportunities oder des Kurzläuferfonds Low Duration European Covered Bond anschaut. Beide Fonds haben die Turbulenzen der vergangenen drei Jahre vergleichsweise erstaunlich gut gemeistert. Und wenn es nach dem gebür- tigen Schweden geht, wird er auch künftig ordentlich Alpha liefern.Wir haben ihn in der Nordea-Niederlassung in Kopenhagen zum Gespräch getroffen. Herr Stille, Sie haben einen relativ unge- wöhnlichen Weg ins Wertpapiergeschäft beschritten. Erzählen Sie kurz. Henrik Stille: Vor meinem Studium der Wirtschaftswissenschaften habe ich 18 Mo- nate lang als Warenterminhändler für den Fruchtkonzern Dole auf Hawaii gearbeitet, wo ich in erster Linie Kontrakte auf Ana- nas und Orangensaft gehandelt habe. Im Prinzip war das eine gute Schule für mei- nen späteren Werdegang und den Einstieg bei Nordea Asset Management … …wo Sie welchen Bereich verantworten? Ich bin nach meinem Masterabschluss 2005 im Rahmen des damaligen Graduier- tenprogramms zu Nordea gestoßen. Seit 2007 bin ich als Portfoliomanager Mitglied des Danish Fixed Income and Euro Co- vered Bond Teams, in dem ich gemeinsam mit neun Kolleginnen und Kollegen ein Gesamtvolumen von über 40 Milliarden Euro verantworte. Wobei die Ursprünge doch schon auf den dänischen Markt für gedeckte Schuldver- schreibungen zurückgehen. Welche Rolle spielt dieses Segment heute? Das Management dänischer Pfandbriefe macht nach wie vor den Großteil der von meinem Team gemanagten Vermögens- werte aus. Rund zwei Drittel unserer Assets sind in entsprechenden Papieren angelegt. Was nicht nur damit zusammenhängt, dass es, wie Sie sagen, der Ursprung unseres Bereichs ist. Wir haben eine Vielzahl von institutionellen Investoren in Dänemark, deren Gelder wir verwalten. Erst im Jahr 2008 haben wir unser Angebot mit der Au age des European Covered Bond Fund auf europäische Pfandbriefe ausgeweitet, 2017 kamen der Kurzläuferfonds Low Duration European Covered Bond und 2019 der Long-Short-Fonds European Covered Bond Opportunities hinzu. Als verantwortlicher Fondsmanager halten Sie natürlich die Fahne der gedeckten Schuldverschreibungen hoch. Aber was spricht aktuell wirklich für die Assetklasse? Die Performance doch wohl eher nicht. Dass die Performance in einem Fonds wie unserem European Covered Bond Fund in einer Phase extrem stark und vor allem ex- trem schnell steigender Zinsen wie im Jahr 2022 wenig Anlass zur Freude gibt, dürfte kaum verwundern.Da ist es den Investoren „Wir liefern die positiven Überraschungen “ » In der 200-jährigen Geschichte von Pfand- briefen haben Anleger noch keinen Ausfall hinnehmen müssen. « Henrik Stille, Nordea FOTO: © JOE MORTENSEN MARKT & STRATEGIE Henrik Stille | Nordea 136 fondsprofessionell.de 4/2023