FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2024

tiplikatoren hineinwachsen werden. Schau- en Sie doch mal Nvidia an: Die erzielen ja schon eine Menge Gewinn mit ihren teu- ren CPU-Chips. Ich glaube nicht an den großen Ausverkauf der Magnificent Seven. Es sind unterschiedliche Firmen. Einige wie Tesla haben eben ihre Probleme und Auf und Abs, und diese Schwankungen werden wir auch weiterhin sehen. Aber diese Unternehmen haben auch eine enor- me Menge Geld, das sie in Forschung und Entwicklung investieren und damit in ihr zukünftiges Wachstum. Es sind großartige Firmen. Das glaubte man in den 1990ern auch von vielen Firmen. Dann platzte die Dotcom- Blase … Ja, aber damals war das Gewinnbild keines- falls so solide. Viele der damaligen Dot- coms wurden aufgrund der hohen Erwar- tungen mit Finanzierungsmitteln geradezu überschüttet. Dann stellte sich aber heraus, dass es gar nicht so einfach war, Geld im Internet zu verdienen, und die Finanzie- rung trocknete rasch aus. Diesmal ist der Aufschwung viel nachhaltiger. Trotzdem: In der jüngeren Vergangenheit steuerten die Magnificent Seven den weit- aus größten Anteil zumgesamten Zuwachs im S&P 500 bei. Welche Aktien liefern die nötigen Kursgewinne bis zu Ihrem prokla- mierten Kursziel? Seit der aktuelle Börsenaufschwung im Oktober 2022 begonnen hat, standen die Magnificent Seven im Rampenlicht. Das hat darüber hinweggetäuscht, dass auch viele andere Aktien 20 Prozent und mehr zugelegt haben. Auch ohne die Magnifi- cent Seven hätten wir einen Bullenmarkt. Das Problem ist, dass die Schwergewichte so stark zugelegt haben, dass alle anderen daneben verblassen, selbst Aktien mit 20 Prozent Kursgewinn. Ich rechne damit, dass sich die Rallye ausweitet und dass der S&P 493 – also der S&P 500 ohne die sieben größten Werte – aufholen wird. Warum sollte sich die Rallye ausweiten? Die neuen Technologien kommen nicht nur den Magnificent Seven zugute. Von ihnen profitieren die unterschiedlichsten Unternehmen und Geschäftsmodelle, die dank Technik ihre Kosten reduzieren und ihre Gewinnmargen verbessern können. Deshalb glaube ich, dass der Aufschwung breiter wird. Der S&P 493 ist im Vergleich zu den Magnificent Seven mit einem KGV von 16 bis 18 viel günstiger bewertet. Auch hier bevorzuge ich aber besonders die Tech- Werte und würde Korrekturen zum Ein- stieg nutzen. Außerdem mag ich Firmen, » Der S&P 493 – also der S&P 500 ohne die sieben größten Werte – wird aufholen. « Ed Yardeni, Yardeni Research FOTO: © CHRISTOPHER GOODNEY I BLOOMBERG fondsprofessionell.de 3/2024 113