FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2024

Michael Denk, der Chef des Sachwertspezialisten Quadoro, über die Lage am Immobilienmarkt, neue Infrastrukturinvestments, die Übernahme der kriselnden PI-Fonds und die Frage, warum er meint, dass sich der „Mythos Homeoffice“ bald erledigt hat. V or 20 Jahren gründeten ehemalige Manager von Geno Asset Finance, einer Structured-Finance-Einheit des Ge- nossenschaftsverbunds, das Emissionshaus Doric. Bevorzugte Assets waren Flugzeuge und Immobilien. Recht bald kamen er- neuerbare Energien dazu.Miteinander ver- zahnt ergeben diese Bereiche: Infrastruktur. Vor zehn Jahren kam Michael Denk zu Doric und gründete die KVG Quadoro. FONDS professionell traf ihn am Firmen- sitz des Doric-Konzerns in Offenbach. Herr Denk, der Grundstein des Doric-Kon- zerns wurde vor 20 Jahren gelegt, später kamen mit Quadoro und Vestinas weitere Anbieter von Sachwertinvestments im selben Konzern hinzu. Wo liegen welche Zuständigkeiten? Michael Denk: Als 2013 das KAGB einge- führt wurde, entschloss sich die Doric, die bis 2011 geschlossene Fonds aufgelegt hat- te, erstmals auch offene Fonds zu emittie- ren, und brauchte dafür eine KVG. Mein Kollege Axel Wünnenberg und ich waren bei Catella Real Estate zwar in geschäftslei- tender Position, wollten aber – wir waren Mitte 40 – noch unternehmerisch tätig werden und gründeten 2014 die Quadoro- Gruppe mit Doric als Hauptgesellschafter. Welche Rolle spielt die Doric, die ja ihrer- seits Asset Manager ist? Die Doric ist der Asset Manager fürs Flug- zeuggeschäft und erledigt alle Stabsfunktio- nen für die Quadoro Investment GmbH, also Recht, Personal, IT und das Marketing. Quadoro kümmert sich hingegen um das Asset- und Fondsmanagement von Immo- bilien und erneuerbaren Energien. Dass sie unter einem eigenen Namen firmiert, dient vor allem der Abgrenzung zur Asset- klasse Flugzeug und zur Kenntlichma- chung der unterschiedlichen Gesellschafter- strukturen. Und die Firma Vestinas? Mit Vestinas investieren die Gesellschafter in eigene Projekte. Eine Besonderheit ist unsere Onlineplattform zur Platzierung von Schuldverschreibungen für Co-Invest- ments. Wir haben uns aber gegen Crowd- funding entschieden. Wie beurteilen Sie die Großwetterlage am Immobilieninvestmentmarkt? Wir haben eine dauerhafte Krise, die ver- mutlich auch in diesem und im nächsten Jahr noch nicht beendet sein wird. Der Auslöser ist allen Beteiligten klar: Wir hatten die stärkste Zinserhöhung in der Geschichte der Bundesrepublik in einer Geschwindigkeit und in einer Dimension, wie sie der Markt noch nicht gesehen hat – nach einer Nullzinsperiode, die fast zehn Jahre gedauert hat. Und an die man sich zu sehr gewöhnt hat? Wie ein Patient, der auf aufgrund von Medikamenten und Maschinen auf der Intensivstation perfekte Werte für Kreislauf und Blutdruck hat. Wenn Sie diesen Pa- tienten aber auf die Straße schicken, dann dürfen Sie sich nicht wundern, wenn er kollabiert. Die Zinserhöhung von null auf vier Prozent entfaltete eine Dynamik, die gar nicht zu überbieten ist. Hinzu kamen der Ausbruch des Ukrainekriegs, die Ener- giekrise, die Inflation und nicht zuletzt die „Wir haben eine dauerhafte Krise“ » Alles zusammen hat zu einem Desaster in der Branche geführt. « Michael Denk, Quadoro SACHWERTE Michael Denk | Quadoro 184 fondsprofessionell.de 3/2024