FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2024

die Summe des angebotenen Beteiligungs- kapitals für Private Equity (PE) erstmals höher ausfiel als jene für Immobilien. Es liegt folglich nahe, in diesem Sach- wertradar einmal zwei aktuelle Beteili- gungsmodelle vorzustellen, die in junge Wachstumsunternehmen investieren. Zwei Investmentbeispiele Beide Angebote sind Dachfonds, das heißt, sie werden in mehrere Zielfonds in- vestieren, die ihrerseits breit streuende Be- teiligungsportfolios aufbauen.Unterschiede weisen sie insbesondere im Hinblick auf die Lebensphase der avisierten Zielunter- nehmen auf. BVF Early Invest setzt auf jun- ge Wachstumsunternehmen, RWB avisiert die späteren Phasen Growth und Buy-out. Beide halten an der Perspektive fest, dass mittelständische Unternehmen der Motor der Wirtschaft sind, wiewohl gerade der Mittelstand derzeit so zu kämpfen hat. Perspektive Mittelstand Das gilt natürlich nicht uneingeschränkt. Die Auswahl der Unternehmen ist für den Fondserfolg entscheidend. „Die Fonds- manager, mit denen wir zusammenarbei- ten, filtern jene heraus, die bereits gute Produkte oder Dienstleistungen haben und in denen sie Potenzial für Wachstum identifiziert haben“, sagt Nico Auel, Ge- schäftsführer von RWB Partners. „Deshalb blicke ich optimistisch nach vorn, denn in den großen westlichen Volkswirtschaften gab und gibt es viele Mittelstandsunter- nehmen, die auch in schwierigen Zeiten solide gewirtschaftet haben.“ Optimistisch bleibt auch Michael Ober- meier: „Mir gefällt der Fokus von Earlybird auf Europa, weil ich selbst davon überzeugt bin, dass wir in Europa mehr können, als es oft scheint“, sagt der Geschäftsführer der BVF Early Invest, die exklusiv in Fonds des VC-Spezialisten Earlybird investiert. RWB – MPE International 9 Alle Eckdaten im Überblick Fondssegment: Private Equity Rechtsform: GmbH & Co. geschlossene Investment KG Währung: Euro Fondsvolumen: unbestimmt Eigenkapital: unbestimmt Mindestbeteiligung: 5.000 bis 8.400 Euro je nach Anteilsklasse Substanzquote*: 85,8 % Laufzeit: 31.12.2040 Gesamtausschüttung (vor Steuern): 178–240% prognostiziert KVG: RWB Private Capital Emissionshaus AG Verwahrstelle: Caceis Bank S.A. Germany Branch Bafin-Gestattung: 17.5.2024 Fondsobjekt: Beteiligung an mehreren Private-Equity-Zielfonds Gesamtbewertung aus dem FONDS professionell-Plausibilitätscheck Die Dachfondsstrategie sieht vor, mittelbar ein breit diversifiziertes internationales Portfolio über Beteiligungen an Private-Equity-Zielfonds in den Segmenten Buy-out und Growth aufzubauen. Da das auch Fonds der MPEP Luxembourg Manage- ment sein können, einem mit der KVG verbunde- nen Unternehmen, sind Interessenkonflikte nicht ausgeschlossen. Die Anlagebedingungen definieren gewisse Allo- kationskriterien, die bis Mitte 2027 eingehalten werden müssen. Aktuell handelt es sich um einen Blindpool. Durch Reinvestitionen von Rückflüssen soll eine Investitionsquote von rund 170 Prozent des Eigenkapitals erreicht werden. Anleger können sich über drei verschiedene Anteilsklassen beteiligen: in Ratenzahlungen, als Einmalanlage oder eine Kombination aus beiden. Je nach Anteilsklasse stellt der Anbieter Gesamt- auszahlungen zwischen rund 178 und 240 Prozent in Aussicht. Weil sich diese Prognose aber nicht auf konkrete Anlageobjekte bezieht, ist sie mit hohen Unsicherheiten behaftet. Die RWB-Gruppe wurde 1999 mit dem Ziel ge- gründet, Privatanlegern einen Zugang zu Private Equity zu ermöglichen. Die Leistungsbilanz über bisher 42 Private-Equity-Emissionen ist gut, die laufende Berichterstattung transparent. Die anfänglichen und laufenden Kosten liegen oberhalb des Marktdurchschnitts. Zur häufig vor- getragenen Kritik an einer „doppelten Gebühren- struktur“ bei Dachfondskonstruktionen sagte RWB-Geschäftsführer Nico Auel auf dem FONDS professionell Investmentforum Sachwerte, es handle sich nicht um eine doppelte Gebühr, son- dern um eine Gebühr für eine doppelte Leistung. Fazit: Der Fonds ist plausibel. Der Mobilitätsanbieter Flixbus ist ein Zielunterneh- men von Fonds des VC-Investors Silverlake, der wiederum Zielfonds mehrerer RWB-Fonds ist. » Wir können in Europa mehr, als es scheint. « Michael Obermeier, BVF Early Invest fondsprofessionell.de 3/2024 221 * SUBSTANZQUOTE = KAUFPREIS IN PROZENT ZU FONDSVOLUMEN | FOTO: © BJÖRN WYLEZICH | ADOBE.STOCK.COM