FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2024

Wie haben sich die Anlagethemen im Lauf der Jahre entwickelt? Vor 20 Jahren war es sehr leicht, eine Unterver- sorgung in jeder Verbraucherkategorie zu finden. Ob Seife, Reinigungsmittel oder Shampoo – der Pro-Kopf-Verbrauch war in allen Verbraucher- kategorien sehr gering. Die Unternehmen waren Marktführer, die riesige Erlöse und hohe Kapi- talrenditen generierten und signifikante Wall- gräben um sich errichteten. Dieses Versorgungs- thema hat sich jedoch für die meisten Kate- gorien weitgehend erledigt, da die Einkommen gestiegen sind. Ab jetzt wird es eher um Pre- miumisierung gehen. Ich glaube, dass sich in den kommenden 20 Jah- ren auch der Fertigungsbereich zu einem wich- tigen Teil der Wirtschaft und unseres Anlageuni- versums entwickeln wird. So sind wir beispiels- weise in ein Unternehmen für Klimaanlagen investiert, das derzeit die meisten Bauteile im- portiert, sie dann montiert und schließlich die Produkte verkauft. Man stellt nicht viel selbst her. Aufgrund des schnellen Wachstums investiert das Unternehmen mehr in die Entwicklung sei- ner Fertigungskapazitäten. Wenn diese Ferti- gungsbasis wächst, wird dies angesichts des großen inländischen Marktes das Fertigungs- niveau solcher Unternehmen steigern. Und dadurch werden sich die Vorteile der Skalierung für sie auszuzahlen beginnen. Und dann können sie nach Exportmöglichkeiten Ausschau halten. Ebenfalls günstig ausgewirkt hat sich die Tatsa- che, dass globale multinationale Unternehmen ihre Versorgungskette von China unabhängiger machen möchten, wobei Indien zu einer Alter- native geworden ist. Die indische Regierung hat zudemMaßnahmen ergriffen, ummehr Anreize für eine Produktion in Indien zu setzen, weshalb ich davon ausgehe, dass es in diesem Bereich mehr Möglichkeiten geben wird. Welche Risiken haben Sie im Auge, wenn Sie in Indien investieren? Erstens wird Indien viele Ressourcen benötigen, wenn es mit der gewünschten Geschwindigkeit wachsen möchte. Leider wird es sich Indien an- gesichts der heutigen Situation in der Welt und seiner Größe nicht leisten können, die Ressourcen mit derselben Intensität zu verbrauchen, wie es andere in der Vergangenheit getan haben. Daher müssen wir effizientereWege für Wachstum und diesbezügliche Innovation als Gesellschaft finden. Alle müssen zusammenkommen, damit das er- reicht werden kann. Wenn man sich die Liste der Städte mit der größten Verschmutzung anschaut, belegen indische Städte recht hohe Ränge. Wir machen uns darüber Sorgen, weil es dasWachs- tum beschränken könnte. Wenn diese Städte bei- spielsweise eine hohe Verschmutzung aufweisen, wird es für die dort agierenden Unternehmen unmöglich, die besten Talente anzuziehen. Und schließlich ist auch die Wirtschaftskonzen- tration zu berücksichtigen. Uns gefällt zwar, dass Indien über einen Markt mit derartiger Breite und Tiefe zum Investieren verfügt. Aber wir haben in den vergangenen Jahren einige Gruppen beob- achtet, die im Lauf der Zeit einen größeren Teil der Wirtschaft und des Anlageuniversums ange- sammelt haben. Wenn diese Unternehmen auf- grund ihrer Größe beginnen, den Wettbewerb über viele Branchen hinweg zu unterdrücken, könnte der Investitionsmarkt an Tiefe und Breite verlieren. Diese Unternehmen könnten denken, dass sie systemrelevant sind. Und unterdessen könnte die Wirtschaft zu sehr unter wenigen Un- ternehmen oder Familien konzentriert werden. PARTNER-PORTRÄT India Equities: Fragerunde mit dem Fondsmanager Das FSSA-Team – Vinay Agarwal, Sreevardhan Agarwal und Shivika Srimal – berichtet, wie sich die Anlagethemen in Indien entwickelt haben und was sie beim Blick in die Zukunft begeistert. Wichtige Informationen:BeidiesemDokumenthandeltessichnichtumWerbematerial fürFinanzprodukte,undeswurdeausschließlich fürallgemeine Informationszweckeerstellt.Diehierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen sind diejenigen desVerfassers und können sich im Lauf der Zeit ändern.Sofern keine anderweitigen Angaben gemacht werden,stammen sämtliche Informationen in diesem Dokument, die als zuverlässig und korrekt erachtet werden, von First Sentier Investors. | Bezugnahmen auf „wir“ oder „uns“ sind Bezugnahmen auf First Sentier Investors. |FirstSentier InvestorsempfiehltAnlegern,voreinerAnlageentscheidungeinenunabhängigenFinanz-undFachberaterzukonsultieren. |Herausgegeben imEWRvonFirstSentier Investors (Ireland) Limited, zugelassen und beaufsichtigt in Irland für die Entgegennahme und Übermittlung von Aufträgen von der Central Bank of Ireland (Registrierungsnr. C182306). Geschäftssitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2, Irland.Registernr.629188. 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FSSA Investment Managers ist ein eigenständiges Investment Team innerhalb von First Sentier Investors. Vinay Agarwal Portfoliomanager ANZEIGE FOTO: © SAM CHIN | ONTHESTREETS.ORG