FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2024

aber einiges dafür, dass diese Wahl auch in der Finanzwelt noch lange nachhallt. „Freudentaumel“ Trumps Sieg löste an der Börse einen „wahren Freudentaumel“ aus, formuliert es Manfred Hübner, Geschäftsführer des Be- havioral-Finance-Spezialisten Sentix. Das Sentiment für amerikanische Aktien habe ein neues Rekordniveau erreicht – und das bei einer sehr langen Datenhis- torie. „Noch nie seit 2001 ha- ben wir einen solchen Bullen- überhang bei US-Aktien mes- sen können“, berichtet Hübner. Auch wenn eine derartige Euphorie in der Regel kein gu- tes Zeichen für weiter steigen- de Kurse ist, trauen viele Anla- gestrategen der amerikanischen Börse weitere deutliche Ge- winne zu. „Für den US-Aktien- markt ergibt sich auf Sicht der nächsten Monate ein ideales Umfeld“, meint etwa Manfred Schlumberger, Leiter der Kapi- talmarktanalyse der Fürstlich Castell’schen Bank. Die Mehr- heit der Unternehmen habe während der jüngsten Berichtssaison die Erwartungen der Analysten übertroffen. „Trumps Steuer- senkungen ‚pushen‘ die Gewinne zusätz- lich nach oben“, argumentiert Schlumber- ger. „Dazu kommen noch sinkende Leit- zinsen und das immer noch starke US- Wachstum. Der US-Aktienmarkt wird wohl tatsächlich ‚great‘!“ Der europäische und der japanische Markt würden zwar mit nach oben gezogen, aber gegenüber den Vereinigten Staaten weiter zurückfal- len, so seine Erwartung. Doch es gibt auch viele skeptische Stim- men. „Nach der kurzfristigen Freude der Investoren über potenziell niedrigere Un- ternehmenssteuern dürfte langfristig eine Ernüchterung folgen: Mittel- bis langfristig dürfte der Trump’sche Politik-Mix aus mehr Verschuldung, höherer Inflation und schär- ferer handelspolitischer Gangart belastend wirken“, sagt Carola Schroeder, Leiterin des Portfoliomanagements von Union Invest- ment. „Kurz gefasst: Je länger seine Präsi- dentschaft dauert, umso stärker fallen die negativen Punkte ins Gewicht.“ Besorgt äußert sich auch Ulrich Kater, der Chefvolkswirt der Dekabank. „Die wirk- lichen wirtschaftlichen Folgen einer durch- greifenden Verwirklichung der Trump- Agenda werden sich erst über viele Jahre hinweg zeigen“, sagt er. Mög- lich seien eine weitere Auftei- lung der Weltwirtschaft in zwei Blöcke oder sogar ein Zoll- krieg zwischen allen Ländern, eine geringere Wirtschaftsdy- namik in den USA aufgrund strengerer Immigrationsregeln und anhaltende wirtschaftliche Probleme in den europäischen Volkswirtschaften. „Dies ist eine Weichenstellung“, betont Kater. „In welche politischen und ökonomischen Gegenden sie führt, weiß man nicht, ebenso unbekannt ist die Wahrscheinlichkeit, ob der Zug entgleist.“ Carola Schroeder, Union Investment: „Je länger Trumps Präsidentschaft dauert, umso stärker fallen die negativen Punkte ins Gewicht.“ Ulrich Kater, Dekabank: „Die wirklichen Folgen einer durchgreifenden Verwirklichung der Trump- Agenda werden sich erst über Jahre hinweg zeigen.“ Auf zu neuen Höhen Entwicklung des US-Aktienmarktes Der US-Leitindex S&P 500 hat eine jahrelange Rallye hinter sich. Nach Trumps Wiederwahl sprangen die Kurse nochmals nach oben. Quelle:Bloomberg 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 2024 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I ’19 Punkte S&P 500 Index in Punkten » Auch eine unverant- wortliche Fiskalpolitik könnte zu einem Verlust der Unabhängigkeit der US-Notenbank führen. « Axel Botte, Ostrum AM MARKT & STRATEGIE US-Wahl 194 fondsprofessionell.de 4/2024 FOTO: © FRITZ PHILIPP | UNION INVESTMENT, DEKABANK