FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2024

W ir steuern die Top-down-Posi- tionierung des Fonds dyna- misch, indemwir die Duration an das wirtschaftliche Umfeld anpassen und bei der Titelauswahl einen integrier- ten Ansatz zur Nachhaltigkeit verfol- gen. Wir verwalten ein konzentriertes Port- folio mit weniger als 75 Unterneh- mensanleihen.Weil das Anleihenrisiko asymmetrisch ist und ein hohes Tail- Risiko aufweist, investieren wir in qualitativ hochwertige Unternehmen mit niedri- gem Ausfallrisiko. Wir erweitern die Analyse, in- demwir Nachhaltigkeitsaspekte einbeziehen. Un- serer Meinung nach helfen Belege für ein hervor- ragendes Unternehmensmanagement dabei, Pa- piere zu meiden, bei denen das Tail-Risiko unter- bewertet ist. Das gilt auch für Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) – wir wollen in Unternehmen investieren, die solche Risiken mi- nimieren. Daher sehen wir keinen Grund, in meh- rere Anleihen eines Emittenten zu investieren, sondern halten nur die mit der attraktivsten Be- wertung. Der Anleihenmarkt richtet sich zurzeit stark nach kurzfristigen makroökonomischen Trends, weil Notenbanken ihre Abhängigkeit von Daten beto- nen, um das Tempo von Zinssenkungen zu steu- ern. Weil sich das Sentiment ändert, erwarten wir mehr Volatilität, wir sind jedoch der Meinung, dass langfristige Anleger Marktschwankungen aktiv als Gelegenheit nutzen sollten, um nach falsch bewerteten Anleihen zu suchen. Auch wenn der Wachstums- und Inflationspfad in Europa leicht volatil bleiben sollte, basiert unsere strategische Positionierung weiterhin auf einer anhaltenden Verlangsamung und einem disinflationären Momentum. Mit aktuell 5,2 Jah- ren liegt die Duration unseres Portfolios 0,8 Jahre höher als der Markit iBoxx Euro Corporates Index. Einige Kennzahlen für dieWirtschaftstätigkeit deu- ten auf ein nachlassendes Momentum hin, insbe- sondere im verarbeitenden Gewerbe in Deutsch- land. Auch die fiskalischen Aussichten sind pro- blematisch, weil mehrere Regierungen mit Ver- fahren wegen zu hoher Defizite konfrontiert sind und ihre Ausgaben einschränken müssen. Das wirtschaftliche Szenario dürfte weitere Zins- senkungen ermöglichen, weil die Inflationsgefahr zurückgeht, was ein günstiges Umfeld für Anlei- heninvestoren schafft. Dies veranlasst uns dazu, das Portfolio zinssensibler als die Benchmark zu positionieren. Sollten das Wirtschaftswachstum weiterhin ge- dämpft bleiben und sich die Fundamentaldaten der Unternehmen abschwächen, dann dürfte die sehr solide Ausgangsbasis der Bilanzen dafür sor- gen, dass die meisten Investment-Grade-Unter- nehmen eine hohe Kreditqualität behalten. In Anbetracht dieser Fundamentaldaten haben sich die Credit Spreads im Lauf des Jahres 2024 verengt, aber wir glauben, dass die Investment- aussichten nach wie vor positiv sind. Mit Gesamt- renditen von rund 3,5 Prozent ist das Renditeprofil europäischer Investment-Grade-Anleihen sehr attraktiv. Die Investmentaussichten europäischer Unter- nehmensanleihen sind weiterhin robust. Die An- lageklasse schneidet in der Regel in Zeiten ge- ringen Wirtschaftswachstums gut ab. Darüber hinaus sind europäische Schuldner größtenteils in einer starken finanziellen Position, weil das typische Unternehmen einen niedrigen Verschul- dungsgrad und eine hohe Zinsdeckung aufweist, die über dem langfristigen Durchschnitt liegt. PARTNER-PORTRÄT Ein dynamischer Ansatz für Duration und Risikomanagement Die Investmentaussichten europäischer Unternehmensanleihen sind robust, weil sie in Zeiten geringen Wirtschaftswachstums gut abschneiden. Trotzdem ist es wichtig, die Duration und das Long-Tail-Risiko von Anleihen dynamisch zu steuern und in qualitativ hochwertige Unternehmen und ESG-Faktoren zu investieren. Performance seit Auflage (%) Quelle: Liontrust, FE Analytics, 30.9.2024. Kumulierte Gesamtrendite seit 29.5.2018 nach Gebühren. Die Wert- entwicklungderVergangenheit istkeinHinweisaufkünftigeErträge.Sieerhaltenmöglicherweisewenigerzurück, alsSieursprünglich investierthaben. -10 % -5 % 0 % 5 % 10 % 2024 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I 2019 I 2018 Liontrust GF Sustainable Future European Corporate Bond A5 Acc EUR Markit iBoxx € Corporates 4,5% 3,2% Kontakt Michael Buchholz Head of Distribution – Germany and Austria Tel.: +49/69/710 47 10 60 E-Mail: michael.buchholz@liontrust.com Internet: liontrust.eu Risikokapital |EshandeltsichhierbeiwederumeineAnlageberatung füreingenanntes Produkt oder Wertpapier noch um ein Angebot zum Kauf oderVerkauf von Anteilen/ AktiendergenanntenFondsnochumeineAufforderungzumKaufvonWertpapieren eines Unternehmens oder eines Anlageprodukts. Diese Marketingmitteilung ist nicht Teil eines direkten Angebots oder einer Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren. Bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, sollten Sie sich mit den spezifischen Risikenvertrautmachen,diemitdemLiontrustSustainable InvestmentTeamverbun- densind.Diese InformationenfindenSie imendgültigenVerkaufsprospektund inden WesentlichenAnlegerinformationen (KIIDs)und/oderPRIIP/KID,dieaufunsererWebsite verfügbar sind: www.liontrust.eu . Dieses Anzeige wird von Liontrust Europe S.A. her- ausgegeben,eineram14.Oktober2019gegründeten luxemburgischenAktiengesell- schaft (sociétéanonyme),dievonderCommissiondeSurveillanceduSecteurFinancier (CSSF)alsWertpapierfirma inLuxemburgzugelassen istundvondieser reguliertwird. Siehat ihrenSitz in18,ValSainteCroix,L-1370Luxemburg,GroßherzogtumLuxemburg, und ist im Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister unter der Nummer B.238295 eingetragen. Fondsdaten Liontrust GF Sustainable Future European Corporate Bond Fund A5 Acc EUR Auflagedatum: 29. 5. 2018 Fondsmanager: Aitken Ross, Kenny Watson and Jack Willis ISIN: IE00BYWSTG83 Fondsdomizil: Irland Fondstyp: UCITS Aitken Ross Fondsmanager Liontrust Sustainable Investment Team ANZEIGE FOTO: © LIONTRUST