FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2024

N ach dreieinhalb Jahren fast durchgängiger Mittelabflüsse beginnt sich das Blatt nach der ersten Zinssenkung der US-Notenbank zu wenden: Bereits in den letzten Septemberwochen zeichneten sich erste Mittelzuflüsse in die Schwellenländer ab. Angesichts der Erwartung weiter sinkender Zinsen wenden sich Investoren wieder einer bisher vernachlässigten Assetklasse zu, um mit einer breiteren Allokation in festver- zinslichen Schwellenländeranleihen die Möglich- keit auf höhere Erträge zu erzielen. Die Rückkehr dieser Investoren wird sich beträchtlich auf die Risikoaufschläge auswirken, die vor dem Hinter- grund eines wahrscheinlichen „Soft Landings“ der USA und der gesamten Weltwirtschaft immer noch unter ihremhistorischen Durch- schnitt bleiben dürften. Mit den geldpolitischen Lockerungen kön- nen Schwellenländeremittenten Verbind- lichkeiten günstiger als in den Vorjahren verlängern. Die dadurch sinkenden Kapital- kosten erhöhen die Rentabilität für künftige Investitionen und fördern ein schnelleres Wirtschaftswachstum. Damit verbessern sich in der Folge die Schuldentragfähigkeit von Staats- und Unternehmensemittenten sowie die Rentabilität der Schwellenländer insgesamt. Lokalwährungsanleihen profi- tieren, da mit niedrigeren Zinssätzen in den Industrieländern auch mehr Spielraum für die Zentralbanken der Schwellenländer verbunden ist. Zinssenkungen in diesen Regionen könnten die Anleihenkurse in Lokal- währungen ankurbeln und die Refinanzierungs- kosten für Staaten und Unternehmen gleicher- maßen senken. Der dritte Faktor, der Schwellenländeranleihen in die Karten spielen könnte, ist die Entwicklung des US-Dollars. Sollte sich die Abschwächung fortsetzen, wie sich das bis Anfang Oktober abgezeichnet hat, und damit das Ende des US- Exzeptionalismus markieren, würde das sowohl die allgemeine Marktstimmung als auch die Renditen in Landeswährung weiter begünstigen. Entscheidend ist aber, dass die US-Wirtschaft nicht in eine Rezession abrutscht. PARTNER-PORTRÄT Zeitenwende für Schwellenländeranleihen? Profitieren Schwellenländer in dreifacher Hinsicht von den Zinslockerungen der Zentralbanken der Industrieländer? Was bedeuten einerseits die Rückkehr der Investorengelder, günstigere Refinanzierungsbedingungen und drittens die Aussicht auf einen schwächeren US-Dollar? Damit sind enorme Chancen für Investoren verbunden, ihre Portfolios mit Blick auf ein Renditeplus breiter zu diversifizieren. Wichtige rechtliche Hinweise: Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist weder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren noch zur Abgabe eines Kauf- oder Zeichnungsangebots. Dieses Dokument ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse, weswegen die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung auf dieses Dokument nicht anwendbar sind. Vontobel und/oder ihre Verwaltungsräte, ihr Management und ihre Ange- stellten halten oder hielten unter Umständen Effekten von beurteilten Unternehmen, handeln oder handelten diese Effekten der betreffenden Unternehmen oder waren als Market Maker tätig. Zudem können die vorgehend erwähnten juristischen und natürlichen Personen für Kunden diese Effekten gehandelt haben, Corporate Finance Services oder andere Dienstleistungen erbracht haben. Außer soweit im Rahmen der anwendbaren Urheberrechtsgesetze vorgesehen, darf die hier wiedergegebene Information ohne die aus- drückliche Zustimmung von Vontobel weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit wiederverwendet, angepasst, einer Drittpartei zur Verfügung gestellt, verlinkt, öffentlich aufgeführt, weiterverbreitet oder in anderer Art und Weise übermittelt werden. Vontobel entbindet sich, soweit gemäß dem geltenden Recht möglich, von jeglicher Haftung für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, die sich aus den hier zur Verfügung gestellten Informationen oder deren Fehlen ergeben. Haftungsansprüche, die infolge unterlassener oder unvollständiger Übermittlung dieser Informationen oder allfälliger Probleme mit diesen Informationen wegen Fahrlässigkeit, Vertragsbruch oder Gesetzesverstößen gegen uns geltend gemacht werden könnten,beschränken sich nach unserem Ermessen und soweit gesetzlich zulässig auf die erneute Bereitstellung dieser Informationen beziehungsweise eines Teils davon beziehungsweise auf die Zahlung eines dem Aufwand für die Beschaffung dieser Informationen oder eines Teils davon entsprechenden Geldbetrags. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden, wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, denen dieses Dokument zur Verfügung gestellt wird, sind verpflichtet, sich über solche Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen. Insbesondere darf dieses Dokument weder US-Personen zur Verfügung gestellt oder diesen ausgehändigt noch in den USA verbreitet werden. Fondsdaten Vontobel Fund – Emerging Markets Debt – I USD ISIN/WKN: LU0926439729 Währung: USD Referenzindex: J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index Auflagedatum: 15. 5. 2013 Managementgebühren: 0,55 % p. a. Fondsmanager: Luc D’hooge und Wouter Van Overfelt Kontakt René Weinhold, Head of Germany & Austria Vontobel Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/69 59 96-3264 E-Mail: rene.weinhold@vontobel.com Internet: vontobel.com/am Carlos de Sousa Stratege Firmenporträt Vontobel ist ein internationaler aktiver Investment- manager mit Schweizer Wurzeln, der institutionelle und private Kunden betreut. Unsere Anlageteams stützen sich auf spezialisierte Anlagetalente, eine starke Performancekultur und ein solides Risikoma- nagement. Unser Bekenntnis zu aktivem Manage- ment ermöglicht es uns, auf der Grundlage unserer Überzeugungen zu investieren. Wir beschäftigen rund 250 Anlageexperten, die an verschiedenen Standorten in der Schweiz, Europa, Asien und den USA tätig sind und Strategien und Lösungen in den Bereichen Aktien, Anleihen und Multi-Asset-Anlagen sowie Privatmärkten entwickeln. Wertentwicklung Vontobel Fund – Emerging Markets Debt – I USD Rollierende 12-Monats- Nettorenditen in % 10.23– 10.22– 10.21– 10.20– 10.19– 9.24 9.23 9.22 9.21 9.20 Fund 26,51 14,54 –28,89 9,17 –1,33 Index 18,60 10,02 –24,28 4,36 1,29 Nettorenditen in % 3 J. 5 J. Seit YTD 2023 2022 p. a. p. a. Lancierung I USD 14,5% 14,3 –19,9 1,0% 2,1% 53,3% Index 8,6% 11,1 –17,8 –0,4%0,9% 41,4% Datenper30.9.2024 .Quelle:VontobelAssetManagementAG.DiehistorischePerformancestellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar.Die Performancedaten lassen diebeiderAusgabeundRücknahmederAnteileerhobenenKommissionenundKostenunberück- sichtigt.DieRenditedesFondskann infolgevonWährungsschwankungensteigenoder fallen. EMERGING MARKET DEBT ANZEIGE FOTO: © VONTOBEL