FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2024

E ine Herabstufung um gleich zwei Ratingstufen ist in der Tat ungewöhn- lich.“ Mit diesem Satz kommentierte die Ratingagentur Scope den vergleichsweise starken Bewertungsabstieg eines Fonds wie des JPM Global Income. Zur Begründung hieß es: Zum einen hätten sich die Ren- dite- und Risikokennzahlen des Fonds in den vergangenen anderthalb Jahren Stück für Stück verschlechtert, zum anderen habe der Fonds in dieser Zeit in Bezug auf Vola- tilität und maximalen Verlust schlechter abgeschnitten als der Durchschnitt der Vergleichsgruppe. Inzwischen geht es aber schon wieder aufwärts, Scope hat das Rating zuletzt wieder auf „C“ angehoben. Wir wollten dennoch genauer wissen, wie es zu der zwischenzeitlichen Schwäche kommen konnte, und haben den Fonds- manager Michael Schoenhaut und Jakob Tanzmeister, Multi-Asset-Stratege bei J.P. Morgan Asset Management, zu einem Analysegespräch eingeladen, bei dem uns Barbara Claus, Head of Mutual Funds bei Scope, unterstützt hat. Hans Heuser: Angesichts der jüngeren Ent- wicklung des Global Income Fund kommt man nicht umhin, über die Performance zu sprechen. Die Renditen im Fonds waren einige Zeit deutlich schwächer als Gesamt- markt und Peergroup. Woran lag’s? Michael Schoenhaut: Man muss sagen, dass die vergangenen Jahre im historischen Ver- gleich extrem herausfordernd für eine Stra- tegie im Multi-Asset-Income-Segment wa- ren. In den Jahren bis 2023 gab es enor- men Gegenwind, was die Möglichkeiten von Fonds betraf, die wie der Global Inco- me Fund auf der Suche nach laufenden Er- trägen sind, um diese regelmäßig an die Anleger auszuzahlen. Das hat es für eine Income-Strategie, wie wir sie verfolgen, deutlich schwieriger gemacht als für man- che Mitbewerber in der Vergleichsgruppe. Wir sind aber auch davon überzeugt, dass die vor uns liegende Zeit sehr viel weniger von solchemGegenwind geprägt sein wird, „Eine für Multi- Asset extrem herausfor- dernde Zeit“ Michael Schoenhaut und Jakob Tanzmeister von J.P. Morgan AM über die jüngste Performanceschwäche des JPM Global Income Fund und warum das Schlimmste überstanden ist. MARKT & STRATEGIE Fondsmanager im Kreuzverhör | Michael Schoenhaut + Jakob Tanzmeister | J.P. Morgan AM 88 fondsprofessionell.de 4/2024 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH KREUZ VERHÖR