FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2024

F ür gewöhnlich sind die festverzinslichen Märkte tendenziell weniger schwankungs- anfällig als andere Segmente, und die Anfangs- renditen sind historisch betrachtet ein vielver- sprechender Hinweis auf die künftige Ertrags- entwicklung über drei bis fünf Jahre. Um von den aktuell hohen Anleihenrenditen zu profitieren, sich aber gleichzeitig für verschiedene künftige Wirtschaftsszenarien zu wappnen, setzt Dan Ivascyn, Group CIO und Portfoliomanager der Income-Strategie von PIMCO, auf Resilienz mithilfe eben genannter Qualitätstitel, um durch mehr Liquidität die nötige Flexibilität für Chancen einzu- räumen, die sich in diesem Jahr auftun könnten. Mit Blick auf die Sektoren spielen hypotheken- besicherte Wertpapiere oder Agency Mortgage Backed Securities (kurz: Agency MBS) mittlerwei- le eine wesentliche Rolle in der Income-Strategie: Die Titelauswahl in diesem äußerst komplexen Markt erfordert die Expertise von Hypotheken- spezialisten, um eine Mehrrendite erzielen zu können, und PIMCO hat die Möglichkeit, auf ein erfahrenes Team, das Agency MBS aktiv handeln kann, zurückzugreifen. Aber auch nichtstaatliche Hypothekenpapiere bleiben im Rahmen der Income-Strategie im Fokus wie auch strukturierte Produkte höherer Qualität, darunter durch Gewerbeimmobilien besicherte Wertpapiere, sogenannte Commercial Mortgage Backed Securities (kurz: CMBS). Was die Allokation in Schwellenländer betrifft, gehen wir sehr selektiv vor, ohne das Diversi- fikationspotenzial ungenutzt zu lassen. Insgesamt blicken wir mit Spannung auf die Chancen, mit denen der Anleihenmarkt in die- sem Jahr aufwartet. Warum Anleihenanleger heute Grund zum Optimismus haben dürfen Die Renditen von Anleihen sehen im Vergleich zu Aktien und anderen riskanteren Anlageklassen vielversprechend aus. Die lange Dürrezeit niedriger und sogar negativer Renditen ist vorbei, und Qualitätsanleihen aus den USA, Europa, Großbritannien und Australien bieten aus Sicht von PIMCO wieder Potenzial – trotz oder gerade wegen der womöglich anhaltenden Volatilität, die außergewöhnliche Opportunitäten für taktische Engagements bereithalten dürfte. Andreas Schmid Leiter Drittvertrieb Deutschland, Österreich und Osteuropa PARTNER-PORTRÄT Kontakt PIMCO Europe GmbH Seidlstraße 24–24a D-80335 München Tel.: +49/89/262 09-6241 E-Mail: andreas.schmid@pimco.com Internet: pimco.de Firmenporträt PIMCO ist ein weltweit führender Anbieter aktiv gemanagter Anleihenfonds mit umfassender Expertise an den öffentlichen und privaten Märkten. Wir investieren die Gelder unserer Kunden über ein breites Spektrum der Anleihen- und Kreditmärkte hinweg. Hierbei greifen wir auf unsere jahrzehntelange Erfahrung in der Navigation durch komplexe Märkte zurück. Ein flexibler Ansatz und die engen Beziehungen zu Emittenten haben uns zu einem der weltweit größten Anbieter traditioneller und nicht traditioneller Anlagelösungen für Unternehmen, die eine Finanzierung benötigen, und Investoren, die auf der Suche nach risikobereinigten Renditen sind, werden lassen. PIMCO gehört zu Allianz S.E., einem weltweit führenden Finanzdienstleister. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse. | Anlagen am Anleihenmarkt unterliegen Risiken wie zumBeispielMarkt-,Zins-,Emittenten-,Kredit-, Inflations-undLiquiditätsrisiken.DerWertdermeistenAnleihenundAnleihenstrategienwirddurchZinsänderungenbeeinflusst.Anleihenund Anleihenstrategien mit längerer Duration sind häufig sensitiver und volatiler als Papiere mit kürzerer Duration. Die Anleihenpreise sinken in der Regel, wenn die Zinsen steigen. Ein Umfeld niedriger Zinsen erhöht dieses Risiko. EineVerschlechterung der Bonität des Anleihenkontrahenten kann zu einer niedrigeren Marktliquidität und einer höheren Kursvolatilität beitragen. Der Wert von Anleihen kann bei der Rücknahme über oder unter dem ursprünglichen Kaufpreis liegen. Mit Hypotheken und Forderungen besicherte Wertpapiere können aufgrund des Risikos einer vorzeitigen Rückzahlung empfindlich auf Zinsveränderungen reagieren,und obgleich sie im Allgemeinen durch einen staatlichen,staatsnahen oder privaten Bürgen besichert werden, gibt es keine Garantie, dass der Bürge seineVerpflichtungen erfüllt. Bei staatlichen und nicht staatlichen forderungsbesicherten Hypothekendarlehen (MBS) handelt es sich um in den USA emittierte Papiere.US-amerikanische,öffentliche hypothekenbesicherteWertpapiere,die von Ginnie Mae (GNMA) begeben wurden,sind durch die volleVertrauens- und Kreditwürdigkeit der US-Regierung besichert.Von Freddie Mac (FHLMC) und Fannie Mae (FNMA) emittierteWertpapiere bieten eine behördliche Garantie für die fristgerechte Rückzahlung von Kapital und Zinsen, sind jedoch nicht durch die volle Vertrauens- und Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert. Anlagen in Wertpapieren, die auf Fremdwährungen lauten und/oder im Ausland begeben wurden,könnenmithöherenRisikenaufgrundvonWechselkursschwankungensowiewirtschaftlichenundpolitischenRisikenbehaftetsein.Diesgiltvorallem fürSchwellenländer.Wechselkurse können innerhalb kurzer Zeit erheblich schwanken und die Rendite eines Portfolios schmälern. Collateralized Loan Obligations (CLOs) können mit einem hohen Risikoniveau behaftet sein und sind nur zumVerkauf an qualifizierte Anleger bestimmt.Anleger könnten ihre gesamte Anlage oder einenTeil davon verlieren,und es kann Zeiten geben, in denen kein Cashflow aus- geschüttet wird.CLOs können Risiken wie dem Kredit-,Ausfall-,Liquiditäts-,Management-,Volatilitäts- und Zinsrisiko unterliegen.Bankkredite sind oft weniger liquide als andere Arten von Schuldinstrumenten. Zudem kann sich das allgemeine Markt- und Finanzumfeld auf die vorzeitige Rückzahlung von Bankkrediten auswirken, sodass sich Rückzahlungen nicht exakt voraussagen lassen.Es istnichtgewährleistet,dassdieLiquidierungvonSicherheiteneinesbesichertenBankkreditsdieVerpflichtungendesSchuldnersabdecktoderdasssolchezugrunde liegendenSicherheiten liquidiertwerdenkönnen.DerivatekönnenmitbestimmtenKostenundRisikenwiezumBeispielLiquiditäts-,Zins-,Markt-,Kredit-undVerwaltungsrisikensowiedem Risikoverbundensein,dasseinePositionnichtzumgünstigstenZeitpunktglattgestelltwerdenkann.BeiAnlagen inDerivatenkannderVerlustdenWertdes investiertenKapitalsüberschreiten. Die Kreditqualität eines bestimmten Wertpapiers oder einer Wertpapiergruppe garantiert nicht die Stabilität oder die Sicherheit des gesamten Portfolios. Diversifizierung schützt nicht vor Verlusten. |AussagenzuTrendsandenFinanzmärktenoderPortfoliostrategienbasierenaufdenaktuellenMarktbedingungen,dieSchwankungenunterliegen.EswirdkeinerleiGewährdafür übernommen,dassdieangegebenenAnlagestrategien in jedemMarktumfelderfolgreichdurchsetzbarund füralleAnlegerangemessensind.Anlegersolltendaher ihreMöglichkeiteneines langfristigenEngagements insbesondere inPhasen rückläufigerMärkteüberprüfen.AnlegersolltenvoreinerAnlageentscheidung ihrenAnlageexpertenkonsultieren.AusblickundStrategien können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. | PIMCO erbringt Dienstleistungen für qualifizierte Institutionen,Finanzintermediäre und institutionelle Anleger.Privatanleger sollten sich an ihren eigenen Finanzberater wenden, um die für ihre finanzielle Lage am besten geeigneten Anlageoptionen zu ermitteln. Diese Veröffentlichung gibt die Meinungen des Verfasserswieder,diesich jederzeitohnevorherigeAnkündigungändernkönnen.DiesesDokumentdientausschließlichzu InformationszweckenundstelltwedereineAnlageberatungnoch eineEmpfehlung füreinbestimmtesWertpapier,eineStrategieodereinAnlageproduktdar.Diehierinenthaltenen InformationenstammenausQuellen,diewir fürzuverlässighalten;eswird jedoch keine Gewähr übernommen. Ohne ausdrückliche schriftliche Erlaubnis darf kein Teil dieser Veröffentlichung in irgendeiner Form vervielfältigt oder in anderen Publikationen zitiert werden.PIMCO ist in denVereinigten Staaten von Amerika und weltweit eine Marke von Allianz Asset Management of America LLC.©2024,PIMCO. AKTIENÄHNLICHE ERTRÄGE BEI GERINGEREM RISIKO: MARKETINGMITTEILUNG FOTO: © PIMCO