FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2024

schen Investoren stieg der Markt auf neue Rekordstände. Als die globale Stimmung mit der Finanzkrise umschlug, implodier- ten die Kurse, Investoren erlitten teils hohe Verluste. Noch heute liegt der Index rund 60 Prozent unter den Höchstständen von 2008. „In Boomphasen ist es kein Problem, Geld in diese Märkte zu stecken“, sagt Böttcher. „Es wieder abzuziehen ist aber umso schwerer.“ Das Liquiditätsmanage- ment sei daher entscheidend. Verlockende Zinsaufschläge Auch bei Anleihen bieten die Frontier Markets hohe potenzielle Renditen und Diversifizierungsvorteile. Die wenigen spe- zialisierten Publikumsfonds setzen auf Hartwährungs-, Lokalwährungs- und Un- ternehmensanleihen oder eine Mischung daraus. In ein breites Spektrum an Hart- und Lokalwährungsanleihen einschließlich Unternehmensanleihen investiert etwa der Abrdn Frontier Markets Bond Fund, der seit 2013 eine annualisierte Performance von rund 6,5 Prozent erzielt hat.Die durch- schnittliche Aufteilung von 80 Prozent Hart- und 20 Prozent Lokalwährungsan- leihen steuern die Manager sehr flexibel. Aktuell machen Nigeria, Kenia und Ghana die größten Positionen aus. Die vergangenen Jahre stellten viele Frontier-Staaten vor Herausforderungen: Der historische Anstieg der Dollarzinsen presste vor allem die schwächeren Länder aus dem Markt und kappte deren Finan- zierungsquellen. Einige Staaten mussten Zahlungen einstellen, andere konnten sich nur dank Unterstützung durch den Inter- nationalen Währungsfonds (IWF) halten. Jetzt kehren die Länder zurück an die Märkte, beobachtet Francesc Balcells, An- lagechef für Emerging-Markets-Anleihen beim Investmenthaus FIM Partners: „Elfen- beinküste, Benin, Kenia, Paraguay – sie alle haben zuletzt neue Emissionen getätigt.“ Ab Mitte 2021 stiegen die Risikoprämien für Hartwährungsanleihen der Frontier Markets deutlich an, in der Spitze 2023 hat- ten sie sich verdoppelt. Seitdem sinken sie, liegen aber noch immer rund 50 Prozent über demNiveau von 2021. Damit hinken sie der Entwicklung der Schwellenländer hinterher. Für Anleihenexperte Balcells ist die Erholung der Frontier-Märkte daher „einer der Investmenttrends 2024“. Argentinien als Chance? Für Argentiniens neuen Präsidenten Javier Milei mit seinem radikal-libertären Kurs sieht er eine 40-Prozent-Chance auf Erfolg. „Wenn er Erfolg hat, haben Anlei- hen aus Argentinien natürlich enormes Upside“, sagt Balcells.Momentan sind viele Papiere für gut ein Drittel ihres Nominal- wertes zu haben – der Markt schätzt die Aussichten Mileis also offensichtlich eher zurückhaltend ein. Ob Aktien oder Anleihen: Mit Frontier Markets können Anleger attraktive Rendi- ten erzielen, und das weitgehend losgelöst vomGeschehen in anderen Anlageklassen. Trotzdem ist das länderspezifische Risiko hoch. Neben der Hoffnung, dass die Kurs- fantasie aufgeht, ist also auch Realitätssinn gefragt. JOCHEN HÄGELE FP » Die Erholung der Frontier-Märkte ist einer der Anlagetrends 2024. « Francesc Balcells, FIM Partners Frontier Markets: Ausgewählte Aktien- und Anleihenfonds Volumen Laufende Performance p.a. in % Fondsname Anbieter ISIN Auflage (in Mio. EUR) Kosten (in %) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Aktienfonds HSBC Frontier Markets HSBC LU0708055370 Okt. 12 428,5 2,25 33,7 23,4 13,2 Schroder Frontier Markets Equity Schroders LU0562313402 Dez. 10 171,6 1,92 34,4 18,7 11,8 Magna New Frontiers Fund Fiera Capital IE00B68FF474 März 11 552,2 2,29 27,2 16,2 12,1 Templeton Frontier Markets Fund Franklin Templeton LU0390137031 Okt. 08 244,0 2,54 25,7 12,0 5,9 East Capital Global Frontier Markets East Capital LU1125674454 Dez. 14 32,8 2,30 25,5 10,5 8,3 Anleihenfonds Abrdn – Frontier Markets Bond Fund Abrdn Investments LU1725895616 Dez. 17 398,5 1,66 17,6 4,6 4,6 UI – Aktia EM Frontier Bond+ Universal Investment LU1848876493 Dez. 18 250,0 1,30 3,4 0,5 6,1 Goldman Sachs Frontier Market Debt Goldman Sachs AM LU0990547605 Aug. 14 363,5 1,52 18,9 -2,9 -0,6 Sortiertnach3-Jahres-Performance Quelle:MorningstarDirect |Stand:8.3.2024 MARKT & STRATEGIE Frontier Markets 152 fondsprofessionell.de 1/2024 FOTO: © FIM PARTNERS