FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2024

Sogar aus der Branche selbst kommen Stimmen auf, die ein Abflauen des Trends ausmachen. „Bei Themeninvestments ist der Gipfel überschritten“, sagt Andre Voinea, der beim Anbieter Han-ETF das Geschäft in den deutschsprachigen Ländern verant- wortet. „Die Phase, in der Anbieter einfach ein Produkt auf den Markt bringen und schauen, ob es gut läuft, ist vorbei.“ Gänz- lich abschreiben will Voinea dieses Seg- ment aber nicht. „Nach wie vor gibt es Themen, die Bestand haben und die nach wie vor interessant für Anleger sind“, betont der Han-ETF-Manager. Er zählt dazu etwa Nachhaltigkeit, die sich über verschiedene Unterthemen erschließen lasse. Nahe am Höhepunkt Ob sich nicht nur bei den Anbietern, sondern auch bei den Anlegern eine gewis- se Ernüchterung bemerkbar macht, lässt sich noch nicht eindeutig absehen. Für das Themenfondsfeld insgesamt gesehen spre- chen die Performancezahlen nicht dafür, dass Investoren hier stets ihre Freude hat- ten. Einer Morningstar-Untersuchung für den US-amerikanischen Markt zufolge ge- wann im Zeitraum von 2017 bis April 2023 der breite Aktienmarkt 10,6 Prozent per annum, das Feld der thematischen Fonds erreichte dagegen nur 7,2 Prozent. Und nicht einmal diese Rendite dürften Anleger vereinnahmt haben. „Der Grund ist schlechtes Markt-Timing“, fasst Morningstar-Expertin Schiffler die Stu- dienergebnisse zusammen. „Denn ange- lockt von der guten Performance der Ver- gangenheit, legen Investoren ihr Geld ge- nau dann in diesen Fonds an, wenn die Wertentwicklung nahe ihrem Höhepunkt ist.“Doch viel von demHype rund um das Thema, der die Kurse des Fonds getrieben hat, sei eben zu diesem Zeitpunkt bereits eingepreist. „Die Anleger steigen letztend- lich zu spät ein“, meint Schiffler. Kleine Beimischung Zu einem ähnlichen Ergebnis sind auch vier Forscher von der Ohio State University und des Swiss Finance Institute gekom- men. Das Quartett hat die Entwicklung von Themen-ETFs in den USA für die Jahre von 1993 bis 2019 untersucht. Ein Er- gebnis: In den ersten fünf Jahren nach der Lancierung erzielten spezialisierte ETFs eine deutlich geringere risikoadjustierte Rendite als marktbreite Produkte. Als einen Grund machten die Forscher aus, dass zum Start der Themenfonds viele der Aktien bereits ihr Bewertungshoch er- reicht hatten – und fortan die Kurse fielen (siehe auch FONDS professionell 2/2022, Seite 132). „Kurzum: Thematische Fonds sollten, wenn man sich für sie entscheidet, nur einen kleinen Teil eines Portfolios aus- machen“, resümiert Morningstar-Expertin Schiffler. SEBASTIAN ERTINGER FP Das Geld liegt in aktiven Fonds In Themenfonds und -ETFs verwaltetes Vermögen Themeninvestments sind in Europa nach wie vor eine Domäne der aktiven Manager, auch wenn der Indexfondsanteil steigt. Quelle:Morningstar 0 100 200 300 400 500 ’23 2020 2015 2010 2005 Aktiv Passiv Mrd. Euro Euphorie abgeflaut Zahl der Auflagen und Schließungen von Themenfonds und -ETFs Nach Jahren mit vielen Neuauflagen flaut die Themen-Euphorie unter den Anbietern ab, die Zahl der Schließungen steigt. Quelle:Morningstar 0 50 100 150 200 ’23 2020 2015 2010 2005 Neuauflagen Auflösungen und Fusionen Anzahl » Bei Themeninvest- ments ist der Gipfel überschritten. « Andre Voinea, Han-ETF VERTRIEB & PRAXIS Themenfonds 354 fondsprofessionell.de 1/2024 FOTO: © HAN-ETF