FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2024

W achstumsaktien sind seit einigen Monaten wieder äußerst gefragt. Die Aussicht auf Zinssenkungen der großen Noten- banken, aber vor allem der Ent- wicklungssprung bei der Anwen- dung künstlicher Intelligenz (KI) seit dem Marktstart des Chatbots ChatGPT imNovember 2022 sorg- ten für Aufwind. Gleichzeitig hatten in diesem Marktumfeld plötzlich sogenannte substanzstarke Aktien etwa aus den Bereichen Pharma, Telekommunikation oder Energie tendenziell eher das Nachsehen. Titel aus demBereich der Wachstumsaktien wei- sen ganz spezielle Charakteristika auf: Verein- facht gesagt, sie können auch in einem konjunk- turellen Umfeld mit mäßiger Dynamik ein ver- gleichsweise hohes Umsatzwachstum erzielen. Und die besten Wachstumsunternehmen schaf- fen das nicht nur gegen den breiten Markt, son- dern auch gegenüber der Konkurrenz aus der gleichen Branche. Das lassen sich die Investoren mitunter etwas kosten. Verglichen mit sogenann- ten Substanz- oder Value-Werten aus defensive- ren Sektoren weisenWachstumstitel in der Regel eine etwas höhere Bewertung auf, etwa gemes- sen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Entscheidend ist die Einzeltitelauswahl Der Nachteil bei den sogenannten Growth-Titeln: Sie gelten als vergleichsweise anfällig für Zins- erhöhungen. Weil ein Großteil ihrer Gewinne erst in ferner Zukunft erwirtschaftet und der Wert die- ser Gewinne durch einen steigenden Abzin- sungsfaktor mitunter erheblich verringert wird, schlagen steigende Zinsen also zwangsläufig auf die Bewertung der Aktien durch. Wenn die gro- ßen Notenbanken im Begriff sind, die Zins- schraube fester zu ziehen, haben es Wachstums- titel oft schwer. Stehen hingegen Zinssenkungen an, dann profitiert der Anlagestil Growth nicht nur von dem relativ hohen Ergebniswachstum der Growth-Werte, sondern auch von einer höheren Bewertung. Klar ist aber auch: Die oben skizzierten Erwägun- gen besitzen zwar eine generelle Gültigkeit, kom- men aber je nach Unternehmen und Branche mit unterschiedlichem Gewicht zum Tragen. So stellen langfristige Trends wie etwa die bei Wei- tem noch nicht abgeschlossene Digitalisierung der breitenWirtschaft und der Einsatz künstlicher Intelligenz auf Jahrzehnte hinaus große Wachs- tumschancen dar. Sie beflügeln langfristig Unternehmen aus diesen Bereichen – unabhän- gig vom Zinsumfeld. Kurz gesagt: Es ist für Anleger wichtiger, auf die richtigen Trends und Titel zu setzen, als sich starr an Zinszyklen zu orientieren. Richtige Mischung per Fondslösung Privatanleger, die die Chancen der Wachstums- märkte für sich nutzen wollen, können auf Fondslösungen wie etwa UniDynamicFonds: Global zurückgreifen. Denn Wachstumswert ist nicht gleich Wachstumswert. Es gilt, in einem ausgewogenen Portfolio die richtige Mischung aus verlässlichen Ertragsbringern von heute und Gewinnern von morgen zu finden. Wachstumswerte: Profiteure im Umfeld sinkender Zinsen Seit Monaten sind Wachstumsunternehmen der Motor, der die großen Börsen antreibt. Sie profitieren grundsätzlich vom aktuellen konjunkturellen Umfeld und der Perspektive auf rückläufige Zinsen – aber auch von übergeordneten Trends. Für ein ertragreiches Investment ist eine gezielte Einzeltitelauswahl unerlässlich. Von Patrick Schuchter, Portfoliomanager Equities PARTNER-PORTRÄT Kontakt Union Investment Service Bank AG D-60621 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/589 98 60 60 Fax: +49/69/589 98 90 00 E-Mail: service@union-investment.de Internet: union-investment.de Firmenporträt Union Investment ist die Fondsgesellschaft der Volksbanken und Raiffeisenbanken. Gelebte Part- nerschaftlichkeit und hohe Professionalität in unse- ren Leistungen – das zeichnet Union Investment als Experten für Fondsvermögensverwaltung in der ge- nossenschaftlichen Finanzgruppe aus. Etwa 5,8 Millionen Anleger vertrauen auf die lang- jährige Erfahrung und machen Union Investment mit rund 460 Milliarden Euro verwaltetem Vermögen zu einem der führenden deutschen Anbieter. Zahlreiche unabhängige Auszeichnungen belegen die Leistungs- stärke. Patrick Schuchter Portfoliomanager Equities Eingesetztes Kapital hat sich verdoppelt IndexierteWertentwicklungder letzten fünfJahre* Quelle:Union Investment ;Stand:15.Februar 2024.*Datenvom15.Februar2019bis15.Februar2024 100 % 125 % 150 % 175 % 200 % ’24 I 2023 I 2022 I 2021 I 2020 I 2019 UniDynamicFonds: Global A UNIDYNAMICFONDS: GLOBAL ANZEIGE FOTO: © UNION INVESTMENT