FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2024

Sicht interessantesten Kaufs- und Verkaufs- kandidaten aus. Auf der Kaufliste bleiben am Ende rund 230 Aktien, die dieser ganz- heitlichen Analyse standhalten, dann aber noch einen fundamentalen Bewertungspro- zess durchlaufen.Was uns auch künftig von den meisten anderen Modellen unterschei- den wird: Es bleibt bei der Gleichgewich- tung beziehungsweise einem regelmäßigen Rebalancing der Aktienpositionen. Glow: Und wie steht es in Ihrer Gesellschaft um die Integration des aktuell heiß disku- tierten Themas künstliche Intelligenz? Sporleder: Speziell die jüngere Vergangen- heit mit einer ganzen Reihe von krisenhaf- ten Entwicklungen und bedeutenden geo- politischen Veränderungen hat uns eines gelehrt: Die reine Fokussierung auf Bewer- tungsfaktoren reicht bei Weitem nicht mehr aus, um als Value-Manager erfolg- reich gegen die großen Indizes performen zu können. Deshalb haben wir ein eigenes KI-Tool entwickelt, das wir in unseren Port- foliomanagementprozess integriert haben. Es wird unseren Portfoliomanagern helfen, eine Aktie im Kontext von Wirtschaft und Gesamtmarkt zu beurteilen und nicht nur vor dem isolierten Hintergrund der Bewer- tung. Was wir allerdings auch künftig bei- behalten werden: Am Ende wird immer ein Mensch darüber entscheiden, ob wir in eine Aktie investieren oder eben bewusst die Finger davon lassen. Heuser: Vielen Dank für das Gespräch! HANS HEUSER FP Analystenurteil von Detlef Glow: „Stiltreue auch in schwierigen Phasen“ Die Gesellschaft Lingohr Asset Management ist seit Langem ein etablierter Anbieter von Aktien- fonds mit einem oft als Value-Investment be- zeichneten wertorientierten Managementansatz. Die Titelauswahl im von CIO Harald Sporleder und seinem Team gemanagten Fonds basiert im Schwerpunkt auf einem quantitativen Mo- dell, mit dessen Hilfe die Attraktivität der einzelnen Unternehmen imVergleich zu an- deren Titeln derselben Branche bewertet wird. Eine Besonderheit dieses über viele Jahre entwickelten Analysemodells ist darin zu sehen, dass auch lokale Faktoren be- rücksichtigt werden, da der ursprüngliche Unternehmensgründer Frank Lingohr früh erkannt hatte, dass nicht alle Kennzahlen in jedem Markt gleich gut funktionieren. Nach seinem Tod im Jahr 2015 wurde das Unter- nehmen von Amauris Invest übernommen, wobei die Lingohr-Fonds nach wie vor nach den ursprünglichen Grundsätzen und mit den gleichen Modellen gemanagt werden. Dennoch musste die Gesellschaft in den letzten Jahren Mittelabflüsse hinnehmen, da an den Märkten – mit Ausnahme von 2022 –Wachs- tumstitel gefragt waren. Trotz der Mittelabflüsse und eines veränderten Marktumfelds wurden kei- ne Änderungen an dem bewährtem Investment- ansatz vorgenommen. Solcherlei Konsistenz ist wichtig, denn nur wenn ein Investmentansatz in allen Marktphasen konsequent umgesetzt wird, kann ein Fonds verlässlich eingeschätzt werden. Zudem haben in der Vergangenheit viele Fonds- manager ihren Managementansatz nach einer längeren Periode der Underperfor- mance an das vermeintlich neue Marktum- feld angepasst, nur um festzustellen, dass ihr „alter Ansatz“ in der folgenden Marktpha- se besser funktioniert hätte als der neue. Auch die Integration der Fonds von Keppler Asset Management scheint für alle Seiten unkritisch zu sein, da die Investmentansätze der beiden Unternehmen relativ ähnlich sind. Zudem passen die ehemals von Michael Keppler gemanagten Fonds zum Produktportfolio von Lingohr Asset Manage- ment. Zum einen betritt die Gesellschaft mit der Übernahme kein Neuland, zum anderen kann sie sich beim Management der neu aufgenommenen Produkte auf ihre bewähr- ten Analysemodelle verlassen. ISIN: DE0009774794 Agio: 5,0 % Laufende Kosten: 1,96 % Erstausgabedatum: 1.10.1996 Fondsmanager: Harald Sporleder 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% ’24I I ’22 I I ’20 I I ’18 I I ’16 I I ’14 Lingohr-Systematic-Invest AktienWelt Index MARKT & STRATEGIE Fondsmanager im Kreuzverhör | Harald Sporleder | Lingohr Asset Management 86 fondsprofessionell.de 1/2024 FOTO: © ANDREAS ENDERMANN KREUZ VERHÖR