FONDS professionell Deutschland, Sachwerte Spezial 2024

Die Strategie entscheidet Die Angebote, über einen ELTIF in Private Equity zu investieren, nehmen zu. Die Fonds unterscheiden sich in ihrer Anlagestrategie gravierend. Doch für alle Konzepte gibt es passende Argumente. S owohl das Interesse der Investoren als auch das der Produktanbieter an den Private Markets nimmt seit Jahren stetig zu. Aushängeschild ist die Private-Equity-Bran- che, die allerdings seit der Zinswende – wie andere Märkte auch – vor einigen Heraus- forderungen steht. 2023 brachen die Transaktionen auf der Investment- und Exit-Seite ein, und die Fonds sitzen auf mehreren Billionen Dollar Liquidität (Dry Powder). Allerdings nähern sich die Preisvorstellungen der Unterneh- mensverkäufer und der Investoren nur langsam an. Dementsprechend groß ist der Investitionsdruck bei den Asset Managern. Hinzu kommt, dass Renditen nicht mehr über den Finanzierungshebel entstehen. „Es geht wieder mehr darum, gute Deals zu sourcen und operative Verbesserungen in den Portfoliounternehmen voranzutrei- ben“, erklärt Simone Hirschvogl, Senior In- vestment Manager bei SEB Private Equity. Konkrete Maßnahmen des Fondsma- nagements sind beispielsweise neue Anrei- ze für das Management in den Portfolio- unternehmen, die Bereitstellung von Wachstumskapital, operative Verbesserun- gen, Fusionen, Übernahmen und Schul- denrückzahlungen. Ausgerechnet in diesem nicht ganz ein- fachen Umfeld kommen aktuell zahlreiche European Long-Term Investment Funds (ELTIFs) auf den Markt, die Privatanleger in die Private-Equity-Welt entführen wollen. Dabei verfolgen die Anbieter unterschied- liche Anlagestrategien, verbunden mit der Erwartung, direkt oder indirekt von den derzeit günstigeren Einstiegsbewertungen zu profitieren. Im Rampenlicht stehen zur- zeit insbesondere direkte Co-Investments und der Sekundärmarkt, auf dem beste- hende Fonds Beteiligungen an andere Investoren verkaufen. ELTIF 2.0 Das verstärkte Interesse der Asset Mana- ger an Privatkunden hängt mit der Novelle der europäischen ELTIF-Verordnung zu- sammen, die seit dem 10. Januar 2024 in Kraft ist. Die EU lockerte die Spielregeln einerseits für die Investitionen und anderer- seits für den Vertrieb an Privatkunden und vergrößerte damit den Spielraum für die Anbieter. Neu ist unter anderem, dass die Fonds nicht mehr hauptsächlich in Europa inves- tieren müssen und dass komplexere Invest- mentstrukturen ermöglicht werden. Die EU gab damit ihre anfängliche Blockade gegenüber Dachfonds auf. Allerdings müs- sen die Zielfonds ebenfalls die Kriterien der ELTIF-Verordnung erfüllen. Fund-of-Funds-Strategie Vor wenigen Wochen lancierte Hansa- invest den Porta Equity ELTIF. Der neue Viele Wege führen zum Ziel, aber nicht alle Abzweigungen bringen den gewünschten Erfolg. Die ELTIF-Strategen verfolgen durchaus unterschiedliche Private-Equity- Konzepte. Aber einig sind sie sich wohl darin, dass sie die Performance des Public Market schlagen wollen. SACHWERTE Private Equity 58 fondsprofessionell.de 2/2024 SPEZIAL FOTO: © ILJA | STOCK.ADOBE.COM