SACHWERTE SPEZIAL, Sonderausgabe 2023

Neue Langläufer Sachwerte sind illiquide und erfordern in der Regel lange Bewirt- schaftungszeiten. Umso wichtiger, dass das notwendige Kapital schnell zusammenkommt. Das ist nicht immer ganz einfach. I nitiatoren geschlossener Fonds haben im vergangenen Jahr mehr Beteiligungs- kapital zur Zeichnung angeboten als in den sechs Jahren zuvor, ge- genüber 2021 sogar rund 60 Pro- zent mehr, hat die Ratingagentur Scope ermittelt. Allerdings verteil- te sich das größere Emissionsvolu- men auf nur noch 21 Neuange- bote, das sind drei weniger als ein Jahr zuvor. Daraus folgt: Der ein- zelne Fonds wird im Durch- schnitt größer. Das von Anlegern tatsächlich gezeichnete Kapital bleibt indes seit einigen Jahren mehr oder we- niger gleich (siehe Grafik). Für die Angebotsvielfalt und die Platzie- rungsentwicklung heißt das, dass es inzwischen um einiges länger dauert, bis Fonds ihre vollständige Zeich- nung vermelden können. Es zeigt sich indes immer öfter auch das Phänomen, dass solche Fonds, die bei Pro- spektierung ihre Investmentobjekte noch gar nicht oder nicht vollständig angebun- den hatten, sich vorbehalten, gegebenen- falls auch schon aus demVertrieb zu gehen, wenn das prospektierte Gesamtvolumen noch nicht erreicht ist. Das kann Effekte auf die einst postulierte Risi- komischung haben. Zinsrisiko Bei Fonds, die bereits ein konkretes Objekt angebun- den haben und folglich das prospektierte Volumen auch zusammenbekommen müs- sen, besteht die Gefahr, dass Zwischenfinanzierungen zu womöglich schlechteren Konditionen, also zu höhe- ren Zinsen, verlängert wer- den müssen – wenn der Initiator nicht eine Platzie- rungsgarantie ausgesprochen hat. TILMAN WELTHER FP Rund 70 Prozent des Marktes der geschlossenen Fonds machen Immobilien aus. Der Anteil könnte sich in den kommenden Jahren noch erhöhen, wenn sich der ELTIF und das Infrastruktur-Sondervermögen nach KAGB durchsetzen. Die eignen sich nämlich besonders für Private Equity und erneuerbare Energien und könnten das KG-Modell für diese Assets ablösen. Stabile Verhältnisse Platziertes Eigenkapital geschlossener Publikums-AIF In den 2000er-Jahren lag das jährlich platzierte Eigenkapital mehrfach über zehn Milliarden Euro. Diese Zeiten sind vorbei. Quelle:ScopeFundAnalysis,Bafin,KVGen Immobilien Private Equity Multi-Asset Erneuerbare Energien 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2022 2021 2020 2019 2018 Mrd. Euro SACHWERTE Aktuelle Produkte SPEZIAL 24 fondsprofessionell.de 2/2023 FOTO: © PAVEL1964 | STOCK.ADOBE.COM