SACHWERTE SPEZIAL, Sonderausgabe 2021

Unterschiedliche Reaktionen Die Branche ist nach Inkrafttreten des Gesetzes immer noch gespalten. Seine praktische Umsetzung müsse hier Klarheit bringen, sagt Patrick Frühwirt, Geschäfts- führer von TSO. Das Emissionshaus hat einige geschlossene Fonds mit US-Immo- bilien aufgelegt, seit Verabschiedung des KAGB in Form von Vermögensanlagen, die diesem nicht unterliegen, und zuletzt als Blindpools. „Wir werden künftig wieder konkrete Immobilien prospektieren“, sagt er. „Unsere Pipeline mit Objekten, die dafür in Frage kommen, ist gut gefüllt.“ Andere sehen das nicht so entspannt. Ulrich Uhlenhut ist Vorstand von Wattner, Anbieter von Vermögensanlagen mit Solar- anlagen, die als Blindpool aufgelegt wur- den: „Um die gelegentlichen schwarzen Schafe auszubremsen, wird auch den ehrli- chen Marktteilnehmern das Leben schwer gemacht.“Wattner wird sich voraussichtlich nach Platzierung des aktuellen Produkts Sunasset 10 aus dem Publikumsgeschäft zurückziehen und nur noch institutionelle Investments anbieten, denen die Regulie- rung mehr gestalterischen Spielraum lässt. Neue Wege Asuco bietet Vermögensanlagen mit auf dem Zweitmarkt erworbenen Immobilien- beteiligungen an, hat jedoch einen Weg gefunden, weitgehend am bisherigen Kon- zept ihrer Namensschuldverschreibungen festhalten zu können. Bislang wurden alle Zweitmarktanteile in einer Gesellschaft gepoolt, die Namensschuldverschreibun- gen als Blindpool begeben hat, was jetzt aber nicht mehr geht. „Wir planen daher den Aufbau eines durch den Emittenten der Namensschuldverschreibungen vor- finanzierten Portfolios durch eine 100-pro- zentige Tochtergesellschaft des Emitten- ten“, sagt Geschäftsführer Paul Schloz, „die Vorfinanzierung wird sodann mit den Netto-Einnahmen aus der zu platzierenden Vermögensanlage abgelöst, und der Emit- tent der Namensschuldverschreibungen erwirbt die Beteiligungen.“ So seien sowohl konkrete Anlageobjekte darstellbar als auch der Nachweis ihres Realisierungsgrads, wie das in künftigen Verkaufsprospekten von Vermögensanla- gen gefordert sein wird. TILMAN WELTHER FP Wechselwirkung Der Einfluss, den die Megathemen Digitali- sierung und Nachhaltigkeit auf den Markt der Sachwertinvestitionen nehmen, lässt sich an vielen seiner Entwicklungen ablesen. Ihr Zu- sammenspiel hat beispielsweise dem Schiff als Anlageobjekt zu neuer Aufmerksamkeit verholfen. Die Wiederkehr des Schiffsinvest- ments findet interessanterweise eher über den Token als technischen High-End-Zugang statt als über die Erkenntnis, dass sich die Schifffahrtsmärkte wieder stabilisiert und in einigen Segmenten zu alter Ertragsstärke zurückgefunden haben. Sogar das Argument, dass die Token-Schiffe inzwischen ökologisch unterwegs sind, zieht da noch mehr. Verführerische Faszination digitaler Technik bieten auch CO 2 -Rechner. Man kann sich bei- spielsweise auf der Homepage des Impact- Fonds Klimavest seinen individuellen CO 2 - Fußabdruck berechnen lassen. In den drei Kategorien „Wohnen“, „Mobilität“ und „Kon- sum“ macht man ein paar Angaben zu sei- nen Verhältnissen und Gewohnheiten und bekommt genau ausgerechnet, wie viele Ton- nen Treibhausgas man durch sein persönli- ches Verhalten produziert. Bei mir waren das 10,4 Tonnen pro Jahr. Uff. Zum Glück be- kommt man auch umgehend einen Vorschlag zur Kompensation unterbreitet. Schon mit dem Mindestbeitrag von 10.000 Euro würde ich die auf mich entfallende Last um 3,5 Ton- nen mindern können. Bei 30.000 Euro hätte ich sogar noch 100 Kilo gut. Was soll das heißen? Dürfte ich dann mit gutem Gewissen weiterhin das Auto statt dem Fahrrad neh- men? Vielleicht führte bei der Programmie- rung dieses Tools doch eher die Marketing- als die Impact-Abteilung die Feder. Ihr Tilman Welther | Leiter Sachwerte Fremdkapital dominiert Eigenkapital Struktur des Marktes deutscher Vermögensanlagen 2020 2020 wurden Vermögensanlagen mit einem Volumen von 438 Millionen Euro angeboten. Abgesehen von Bürgerwindparks und anderen Bürgerenergieprojekten, die kaum Volumen haben, waren alle Angebote Blindpools. * Genussrechte,Treuhandvermögen,Direktinvestments |Quelle:ScopeAnalysis2021 Unternehmensbeteiligungen Sonstige * Namensschuldverschreibungen Nachrangdarlehen 1 5 % 5 4 % 2 8 % 3 Editorial fondsprofessionell.de 3/2021 15