Acht Mythen und Wahrheiten über ETFs
Viel zu groß, viel zu gefährlich – je stärker der ETF-Markt wächst, desto heftiger wird die Kritik an den passiven papieren. Scalable Capital hat daher untersucht, bei welchen ETF-Mythen es sich um Halbwahrheiten handelt – und welche vollständig ins Reich der Märchen gehören.
1. ETFs verstärken Kursstürze
Mythos: Kritiker warnen, bei Abschwüngen könnten massenhafte Verkäufe von ETF-Anteilen die Kurse der enthaltenen Wertpapiere noch tiefer in den Keller schicken. Wenn viele Anleger aus Furcht vor Verlusten gleichzeitig dieselben Wertpapiere verkaufen, verstärke dies den Kursrutsch. Diese Gefahr nehme zu, je mehr Geld in ETFs angelegt sei.
Wahrheit: Um die Befürchtung einzuordnen, hilft ein Blick auf Handelsmechanismen. Anleger handeln ETF-Anteile nicht direkt mit der Fondsgesellschaft, sondern über sogenannte Market Maker. Die stellen jederzeit Kauf- und Verkaufskurse und gleichen Angebot und Nachfrage aus: Anteile, die ein Anleger verkauft, verkaufen sie an den nächsten weiter. Verkaufen Anleger im großen Stil, wirken Market Maker zunächst als Puffer. Doch bei anhaltendem Verkaufsdruck müssen sie irgendwann Anteile an den ETF-Anbieter zurückgeben und gegen Wertpapiere tauschen. Fliehen zur gleichen Zeit massenhaft Anleger aus Aktien, gibt es zu wenige Kaufinteressenten und die Kurse sinken weiter. Dass Anleger bei fallenden Kursen Aktien abstoßen und dadurch Kurse weiter abstürzen, ist allerdings kein spezifisches ETF-Problem, sondern liegt am Anlegerverhalten. Auch Manager aktiver Fonds müssen Aktien verkaufen, wenn Kunden zu viele Fondsanteile zurückgeben. Gemindert wird der Verkaufsdruck hier allenfalls dadurch, dass aktive Fonds in der Regel mehr Cash halten als ETFs und ihre Anteile meist nur einmal am Tag gehandelt werden. Aktive Fondsmanager können oft ohnehin die Aktienquote verringern, wenn die Kurse fallen. Die deutsche Finanzaufsichtsbehörde Bafin sieht jedenfalls keine eindeutigen Anzeichen für eine erhöhte Kursreaktion durch die Indexfonds. Auch der IWF hat keine Hinweise darauf, dass ETFs Kurse stärker beeinflussen können als aktiv gemanagte Fonds.
Mythos: Kritiker warnen, bei Abschwüngen könnten massenhafte Verkäufe von ETF-Anteilen die Kurse der enthaltenen Wertpapiere noch tiefer in den Keller schicken. Wenn viele Anleger aus Furcht vor Verlusten gleichzeitig dieselben Wertpapiere verkaufen, verstärke dies den Kursrutsch. Diese Gefahr nehme zu, je mehr Geld in ETFs angelegt sei.
Wahrheit: Um die Befürchtung einzuordnen, hilft ein Blick auf Handelsmechanismen. Anleger handeln ETF-Anteile nicht direkt mit der Fondsgesellschaft, sondern über sogenannte Market Maker. Die stellen jederzeit Kauf- und Verkaufskurse und gleichen Angebot und Nachfrage aus: Anteile, die ein Anleger verkauft, verkaufen sie an den nächsten weiter. Verkaufen Anleger im großen Stil, wirken Market Maker zunächst als Puffer. Doch bei anhaltendem Verkaufsdruck müssen sie irgendwann Anteile an den ETF-Anbieter zurückgeben und gegen Wertpapiere tauschen. Fliehen zur gleichen Zeit massenhaft Anleger aus Aktien, gibt es zu wenige Kaufinteressenten und die Kurse sinken weiter. Dass Anleger bei fallenden Kursen Aktien abstoßen und dadurch Kurse weiter abstürzen, ist allerdings kein spezifisches ETF-Problem, sondern liegt am Anlegerverhalten. Auch Manager aktiver Fonds müssen Aktien verkaufen, wenn Kunden zu viele Fondsanteile zurückgeben. Gemindert wird der Verkaufsdruck hier allenfalls dadurch, dass aktive Fonds in der Regel mehr Cash halten als ETFs und ihre Anteile meist nur einmal am Tag gehandelt werden. Aktive Fondsmanager können oft ohnehin die Aktienquote verringern, wenn die Kurse fallen. Die deutsche Finanzaufsichtsbehörde Bafin sieht jedenfalls keine eindeutigen Anzeichen für eine erhöhte Kursreaktion durch die Indexfonds. Auch der IWF hat keine Hinweise darauf, dass ETFs Kurse stärker beeinflussen können als aktiv gemanagte Fonds.
Mehr als 25,6 Milliarden Euro betrug im August das bei europäischen Banken in Exchange Traded Funds (ETFs) investierte Volumen, wie aus einer Markterhebung von "extraETF" hervorgeht. Damit ist es gegenüber dem Jahresende 2018 um 36,4 Prozent beziehungsweise 6,8 Milliarden Euro angestiegen.
Während die Beliebtheit der ETFs also stetig zunimmt, werden sie immer wieder als Risiko für Märkte und Anleger kritisiert. Der Robo-Marktführer Scalable Capital nimmt deshalb Gerüchte und Halbwahrheiten zu börsengehandelten Indexfonds unter die Lupe – klicken Sie sich durch unsere Fotostrecke oben. (mb)
Kommentare
Bravo ...
Antworten...endlich mal ein paar Richtigstellungen. Ob das von der ganzen aktiven Fan-Gemeinde überhaupt registriert wird, bezweifle ich.
Weißkopf am 24.09.19 um 15:50