Ausblick 2019: Kurswechsel beim Wechselkurs?
Die Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Devisenkurse ist seit der jüngsten Entscheidung der Fed weiter gestiegen. Aber schon davor herrschte unter Währungsstrategen alles andere als Einigkeit, wie deren Vorhersagen für 2019 belegen.
"Wir betrachten den Anstieg des wirtschaftlichen Nationalismus und den sogenannten Handelskrieg weiterhin als strukturelle Probleme, die länger belastend wirken dürften. Trotz der jüngst aufflackernden Anzeichen einer Entspannung im Handelskrieg scheint dies insbesondere auf die geostrategisch motivierten Aspekte der chinesisch-amerikanischen Rivalitäten zuzutreffen. Gleichzeitig können positive politische Überraschungen und Durchbrüche auch nicht ausgeschlossen werden – auch wenn sie grundsätzlich schwer vorhersehbar sind. Vor diesem Hintergrund wird unsere taktische Asset Allocation durch neutrale Aktienquoten, kürzere Anleihen-Laufzeiten, Untergewichte in den meisten Schuldensegmenten und hohe Liquiditätsreserven gekennzeichnet. Positive Abweichungen von der neutralen Quote beschränken sich derzeit auf den US-Dollar, die norwegische Krone, Gold und EM-Lokalwährungsanleihen. Der Dollar bleibt unter den G10-Währungen die attraktivste Carry-Destination, deshalb haben wir uns entschieden, unser Engagement im Greenback etwas weniger abzusichern."
Prognosen sind schwierig, besonders wenn sie die Zukunft betreffen. Das Bonmot, dessen Herkunft nach wie vor umstritten ist, trifft auf nichts so sehr zu wie auf die künftige Richtung der Wechselkurse weltweit. Davon wissen auch die Kapitalmarktstrategen der Fondsgesellschaften ein Lied zu singen. Zu groß ist der Mix aus Unsicherheiten, der die Devisenmärkte auch im kommenden Jahr in Atem halten wird.
Der Handelskonflikt zwischen den USA und China, eine sich weltweit abschwächende Konjunktur sowie seit nun schon drei Monaten heftig schwankende Aktienmärkte und kaum abzuschätzende Auswirkungen einer sich verschärfenden Zinspolitik der Notenbanken inklusive der Angst vor eventuell überraschenden Inflationsschüben sind nur die wesentlichen der zahlreichen Zutaten, die die Entwicklung bei den Wechselkursen bestimmen werden.
Entsprechend sind die Prognosen der Chefökonomen und Investmentsrategen bedeutender Fondsgesellschaften vor allem von einem geprägt: einer Uneinigkeit, wie sie größer kaum sein könnte. Dabei erscheinen die jeweils angeführten Argumente durchaus schlüssig, was die Entscheidungen, die ein Finanzberater in dieser Frage für seine Kunden treffen muss, keineswegs einfacher macht.
Verschaffen Sie sich selbst ein Bild und klicken Sie sich durch die Bilderstrecke oben, um zu erfahren, was die Auguren der Asset Manager in punkto Dollar, Euro, Yen und Pfund erwarten. (hh)
