Fünf mal fünf: Wo Anleger bis 2022 das meiste Geld verdienen können
Auf die Frage, was Anleger mit ihrem Kapital nach fast zehn Jahren Börsenrally machen sollen, hat Robeco-Chefstratege Lukas Daalder eine klare Antwort: Aktien kaufen – auch wenn die Renditeperspektiven bis 2022 nicht mehr ganz so rosig ausfallen. Anderswo drohen Investoren sogar Verluste.
Robecos Chefanlagestratege Lukas Daalder bleibt Aktien gewogen. Grund: Von einer überschwänglichen und damit brenzligen Lage an den internationalen Börsen sei auch nach fast einer Dekade aufwärts strebender Kurse nichts zu spüren – im Gegenteil: Die Stimmung der Investoren sei deutlich schlechter als die tatsächliche Lage, so seine zentrale Einschätzung.
Grundsätzlich rechnet Daalder mit einer milden Rezession irgendwann in den kommenden fünf Jahren – die aber nur begrenzte Effekte für risikobehaftete Investments haben sollte. Wegen des hohen Bewertungsniveaus geht der Robeco-Fachmann aber nun von niedrigeren inflationsbereinigten Renditen aus bei als seiner Hochrechnung vom Jahresbeginn, die in nachfolgender Tabelle in der Spalte rechtsaußen nachzulesen ist:
* inflationsbereinigt; Quelle: Robeco
Der neue Langfrist-Ausblick trägt den Titel "Reifeprozess" – eingeläutet durch das allmähliche Ende der lockeren Geldpolitik der Zentralbanken. "Dies wird voraussichtlich zu niedrigeren Renditen auf riskantere Vermögenswerte führen – zum Teil bedingt durch eine unvermeidliche Rezession", meint Daalder. Das klinge zunächst negativer, als es ist: "Selbst gewöhnliche Rezessionen – also solche, die nicht als schwer anzusehen sind – beeinträchtigen den Fünf-Jahres-Ertrag nur begrenzt."
Aktien bleiben größte Renditequelle
Unter dem Strich wurden die Ertragserwartungen für die meisten Anlageklassen gesenkt. Doch obwohl die Renditeprognose bis 2022 für Aktien um ganze 1,5 Prozentpunkte auf nun fünf Prozent per annum gekürzt wurde, bleiben Dividendentitel klar die erste Wahl – erst recht, wenn sie von wachstumsstarken Firmen aus den sogenannten Emerging Markets stammen.
Mit erstklassig bewerteten Schuldtiteln von Staaten und Unternehmen indes werden Anleger unterm Strich, also nach Abzug der Teuerungsrate, voraussichtlich ihr Vermögen schmälern statt es zu mehren, sagt Daalder vorher – und macht noch einen Abstrich: "Generell rechnen wir in Zukunft mit größeren Kursschwankungen. Doch die gewichteten Renditen eines breit diversifizierten Portfolios werden unserer Meinung nach nur geringfügig zurückgehen." Heißt im Klartext: Die Mischung macht's. (ps)
