Hedegefonds-Profi wettert: ETFs schädigen den Markt
Der Boom passiver Produkte ruft mehr und mehr Kritiker auf den Plan. Aktive Fondsmanager haben sich bereits bei der britischen Finanzaufsicht beschwert, dass zunehmendes Abbilden von Indizes die Märkte verzerre. Nun stimmt Paul Singer in den Chor der Mahner ein.
Paul Singer, Gründer von Elliott Management Corp., platzt der Kragen: In einem Schreiben an Investoren warnt er vor den Gefahren des passiven Investierens.
Dadurch werde der Markt mittelfristig schwer geschädigt, weil kein Unterschied gemacht wird: "Wenn schlechte Unternehmen gemeinsam mit guten Firmen Investmentkapital anziehen, dann besteht für die Firmenlenker kaum ein Anreiz, echten Shareholder Value zu schaffen", schreibt Singer. Elliott Management, deren Haupt-Hedgefonds 33 Milliarden US-Dollar betreut, ist bekannt für profilierte aktivistische Wetten und argumentiert, passive Vermögensverwalter würden eigentlich nicht wirklich investieren.
Trotz solcher mahnenden Worte bleibt der Passiv-Boom ungebrochen: Fast 500 Milliarden US-Dollar sind in der ersten Jahreshälfte 2017 von aktiven zu passiven Fonds geflossen, und auf Index-Fonds entfällt inzwischen mehr als ein Drittel des in den USA betreuten Anlagevolumens.
Verzerrte Preisfindung könnte Markt ineffizient machen
Mit seiner ETF-Skepsis ist Singer nicht alleine. "Wenn mehr und mehr Leute bei passiven Investments mitmachen – wird es dann noch ausreichend wahre Preisfindungen geben?", fragt auch Patrick Schotanus, Multi-Asset-Investmentstratege bei Kames Capital in Edinburgh. Wenn weniger Investmentgesellschaften teilnehmen, bestehe "das Risiko, dass sich Ineffizienzen in den Markt einschleichen." (kb)