J. Safra Sarasin: 2014 wird das Jahr der wirtschaftlichen Normalisierung
Die Notenbanken werden ihre Krisenprogramme in den kommenden Monaten zurückfahren, glaubt Philipp Bärtschi von der Bank J. Safra Sarasin. Anleger gehen derweil wieder riskantere Investments ein.
In den kommenden Monaten werden die Folgen der Finanzkrise endgültig in den Hintergrund treten, glaubt Philipp Bärtschi, Investment Officer Privatkunden der Bank J. Safra Sarasin. So normalisiere sich etwa der Zustand der US-Wirtschaft zunehmend, was sich bald auch am Verhalten der Notenbank Fed zeigen werde. "Es dürfte der endgültige Wechsel im geldpolitischen Instrumentarium erfolgen", sagt Bärtschi. Die Fed werde ihre Politik der quantitativen Lockerung im Laufe des Jahres auslaufen lassen, zum Ausgleich aber ihre Forward Guidance "griffiger formulieren".
In der Eurozone werden alle Krisenländer außer Spanien im laufenden Jahr auf einen nachhaltigen Schuldenpfad einschwenken. Durch das Einschreiten der Europäischen Zentralbank habe sich die Analyse der Nachhaltigkeit von der Staatenebene auf die supranationale Ebene verlagert, argumentiert Bärtschi. "Um die Währungsunion zu vollenden, braucht es vier Elemente: Ein Rettungsprogramm im Falle einer Krise, einen Konvergenzmechanismus, eine gemeinsame Finanzpolitik und eine Bankenunion." Um eine Bankenunion werde noch hart gerungen werden. "Aber sie wird dazu beitragen, die Währungsunion im Jahr 2014 auf eine nachhaltige Basis zu stellen", sagt Bärtschi.
Investoren gehen wieder höhere Risiken ein
Währenddessen nehme die Risikobereitschaft der Anleger langsam wieder zu. "Viele Anleger fassen Mut, auf den fahrenden Zug aufzuspringen und sich am Aktienmarkt zu engagieren", sagt Bärtschi. "Wir mahnen allerdings zur Vorsicht, weil die globalen Frühindikatoren signalisieren, dass sich das Wachstum seiner Spitze nähert." Das größte Risiko für die Finanzmärkte sei eine harte Landung der chinesischen Wirtschaft.
Vor dem Hintergrund eines guten Konjunkturverlaufs und einer noch immer expansiven Geldpolitik werden die Kreditrisikoprämien in den kommenden Monaten leicht fallen, erwartet Bärtschi. "Die Zinsentwicklung wird allerdings der wichtigste Renditetreiber sein." Festverzinsliche aus Europa seien attraktiver als solche aus den USA, auch aufgrund des weniger weit fortgeschrittenen Kreditzyklus. (mb)
