Europäische Small und Mid Caps bieten viel Raum für Wachstum, sagt Arnoud Wolff, Fondsmanager des Robeco European Mid Cap Equities. Für die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland ist er allen negativen Schlagzeilen zum Trotz zuversichtlich. Eine große Chance für deutsche Unternehmen sieht er im Industriesektor, sofern Dienstleistungen in diesem Bereich weiter ausgebaut werden. Die zunehmende Deregulierung Europas und die gemeinsame Währung stellen viele kleinere Firmen vor die Aufgabe, sich neu zu definieren. Von den niedrigen Kosten in den osteuropäischen EU-Ländern werden die alten EU-Länder langfristig enorm profitieren, so Wolff. Gewinner dieser Umbruchphase ermittelt der Fondsmanager durch Stockpicking. Standard & Poor"s zeichnete den Robeco European MidCap Equities 2004 als besten seiner Kategorie (Aktien Europa) aus.

 

Chancen im Einzelhandelssektor und bei Industriewerten

 

"Europas Small und Mid Caps bieten spannende Investmentmöglichkeiten innerhalb der nächsten Jahre", sagt Arnoud Wolff, Fondsmanager des Robeco European Mid Cap Equities. Den allgemeinen Erwartungen und Wachstumsprognosen zum Trotz sieht er Deutschland für den wirtschaftlichen Aufschwung gut aufgestellt. Chancen liegen seiner Meinung nach vor allem im Einzelhandelssektor und bei Industriewerten. Der Grund: Viele deutsche Unternehmen bauen ihren Dienstleistungsbereich derzeit aus. Damit schließen sie an einen Trend an, der in Europa erst noch richtig an Fahrt gewinnen muss. "Die Service-Industrie ist in Deutschland und ganz Europa im Gegensatz zu den USA noch sehr unterentwickelt", so Wolff. Bisher hätten sich deutsche Firmen schwerpunktmäßig auf ihre technischen Fähigkeiten und den bloßen Produktverkauf konzentriert. Jetzt könnten sie sich durch Wartung, Betreuung oder Schulungen hervortun, um weltweit von dem Service-Trend zu profitieren.

 

EU-Osterweiterung: schöpferische Zerstörung

 

Die fortschreitende Deregulierung innerhalb Europas führe zu gesteigertem Wettbewerbsdruck, worauf die Unternehmen mit Umstrukturierungen reagieren. Die gemeinsame Währung schaffe vor allem für kleinere Unternehmen die Möglichkeit, neue Märkte zu erschließen ohne ein Wechselkursrisiko eingehen zu müssen, so der Fondsmanager. Die EU-Osterweiterung trägt ebenfalls zu massiven Umstrukturierungen bei: "Die EU-Osterweiterung kann als eine Art schöpferische Zerstörung angesehen werden, weil die Unternehmen sich neu definieren und umgestalten müssen", sagt Wolff. "Dabei wird es Gewinner und Verlierer geben." Die Ängste, dass mehr und mehr Jobs in die osteuropäischen Staaten abwandern, hält der Fondsmanager langfristig gesehen für unbegründet. Im Gegenteil: Er geht davon aus, dass im Zuge der EU-Osterweiterung auf lange Sicht mehr Jobs geschaffen werden, beispielsweise im Service-Bereich, weil jedes Land von einer dynamischeren Wirtschaft profitiere. Bei vielen familiengeführten Unternehmen, die nach dem Zweiten Weltkrieg gegründet wurden, stehe ein Inhaberwechsel an, der ebenfalls zu Umstrukturierungen führen sollte.

 

Stockpicking "vor Ort"

 

Bei der Titel-Auswahl verfolgt Wolff einen strikten Stockpicking-Ansatz. Er sucht Unternehmen, die günstig bewertet sind, von Investoren falsch eingeschätzt werden oder ungewöhnliche Wachstumsaussichten haben. Mit einem dreiköpfigen Team, das über langjährige Investment-Erfahrung verfügt, nimmt er sich viel Zeit für die Auswahl der Firmen und die Besuche vor Ort. Er trifft nicht nur das Management des Unternehmens, sondern spricht auch mit Zulieferern und Kunden. "Bisher unentdeckte Unternehmen findet man nur, wenn man vor Ort ist", sagt der Fondsmanager. "Die besten Investmentideen lassen sich bei Gesprächen besser entwickeln als durch die Analyse von Datenbanken."

Das Portfolio des Robeco European Mid Cap Equities umfasst derzeit 41 Unternehmen. Diese Konzentration gewährleiste, dass die Titel auch weiterhin sorgfältig und regelmäßig bewertet werden können, so der Fondsmanager. Standard & Poor"s zeichnete den Robeco European MidCap Equities 2004 als besten seiner Kategorie (Aktien Europa) aus. (dnu)

 

 

Robeco European MidCap Equities - Fondsdaten

 

  • WKN A0B9XQ (Euro-Klasse)
  • ISIN LU0187078539
  • Fondsvolumen Rund 300 Millionen Euro
  • Ausgabeaufschlag 5,0 Prozent
  • Managementgebühr 1,5 Prozent p.a.