Klassische Mischfonds oder doch lieber Multi-Asset-Produkte – das ist seit einiger Zeit die entscheidende Frage. Nun zeigt eine aktuelle Untersuchung des Anbieters für Finanzinformationen und –analysen Morningstar, dass sie sich zumindest für das Jahr 2015 nicht eindeutig beantworten lässt. Denn: Das Ergebnis des Fonds-Duells geht unentschieden aus.

Fest steht, dass herkömmliche Mischfonds auch 2015 zu den Lieblingskindern der europäischen Anleger zählten. Knapp 170 Milliarden Euro ließen sie in den ersten zehn Monaten des Jahres in Fonds fließen, die in unterschiedliche Asset-Klassen investieren. Zu diesem Ergebnis kommt Morningstar. Angesichts der hohen Nachfrage nach den Produkten sei zu erwarten, dass Mischfonds den Vorjahresrekord von 163 Milliarden mindestens halten werden.

Kritiker warnen vor klassischen Mischfonds
Doch der Absatzerfolg der Fonds lenkt davon ab, dass sich im Markt kritische Stimmen mehren, die vor klassischen Mischfonds warnen. Erst kürzlich haben zwei renommierte Fondshäuser in Studien auf die Vorteile von alternativen Multi-Asset-Strategien hingewiesen. „Zeitwende bei Mischfonds“ überschrieb der Kölner Dachfondsmanager Sauren seine Untersuchung, die herkömmlichen Mischfonds nur ein bescheidenes Renditepotenzial bescheinigte. Und bei Loys hieß es: „Hohe Korrelation an Aktien- und Rentenmärkten setzt Mischfonds unter Druck“.

Auf den ersten Blick versprechen Multi-Asset-Fonds höhere Renditechancen und eine größere Unabhängigkeit von Marktentwicklungen. Schließlich investieren die Fondsmanager hier nicht nur nach bekannten Schemata in unterschiedliche Asset-Klassen, sondern setzen zusätzlich Derivate ein. Diese erlauben es ihnen, Marktrisiken zu minimieren oder ihrer eigene Überzeugung gehebelt mehr Gewicht zu verleihen. Quantitative Systeme für das Risikomanagement werden ebenfalls eingesetzt.

Praxistest für das Jahr 2015
Morningstar wollte jedoch die Frage klären, ob sich Multi-Asset-Fonds in der Praxis tatsächlich besser bewähren als klassische Mischfonds. Dafür hat das Research-Haus die Entwicklung eines Multi Stategy Portfolios mit der Performance und den Verlusten verschiedener Mischfondskategorien – von defensiv bis aggressiv verglichen – verglichen. Das Ergebnis für das bisherige Jahr 2015: Es steht eins zu eins. Das gilt zumindest für einen Vergleich von Multi-Asset-Strategien mit defensiven Mischfonds. (am)

Die detaillierten Ergebnisse der Morningstar-Untersuchung lesen Sie hier.