Platzt die Blase? Immofonds verzeichnen Milliardenabflüsse

2013 sind die Immobilienpreise in London noch um 20 Prozent gestiegen, nun fallen sie zum ersten Mal seit Langem. Bei vielen Hypothekenkrediten könnte dies zu einem substanziellen Problem werden, so die Einschätzung von Finance & Ethics Research (FER). Nämlich dann, wenn die Zinsen wieder steigen. "Es ist daher verständlich, dass die Bank of England offenbar genau aus diesem Grund zögert, die Zinsen wie angekündigt anzuheben. Sie befindet sich damit auf einer Linie mit der US-Notenbank und der EZB. Die Rechnung wird von den Sparern weltweit bezahlt, denn sie sind die Leidtragenden der Niedrigzinspolitik der Zentralbanken", heißt es dazu im aktuellen Immobilien-Report von FER.

Ein Blick auf die FIAP-Fondsdatenbank zeigt, dass sich das Immobilienvolumen von 55 Milliarden Euro im Jahr 2007 auf mehr als 120 Milliarden Euro gesteigert hat. Über ein Jahr betrachtet verzeichnete die Kategorie jedoch Mittelabflüsse von 2,7 Milliarden Euro (sämtliche Berechnungen basieren auf einem von software-systems.at betreuten Datenbank-Finanzvolumen von knapp über drei Billionen Euro unter besonderer Berücksichtigung der Märkte Deutschland, Schweiz und Österreich).

Ein-Jahres-Performance-Vergleich
Im Ein-Jahres-Performance-Vergleich innerhalb der Wertpapierkategorien schneiden Immobilien aber laut FER nach wie vor gut ab: Offene Immobilienfonds und Immobilien-Aktienfonds verzeichneten in den letzten zwölf Monaten einen durchschnittlichen Performancegewinn von 4,4 Prozent und liegen damit an dritter Stelle (siehe nachstehende Grafik).

Dabei sind Immobilien aber bereits deutlich höher bewertet. Immobilien-Aktienfonds weisen ein durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 28,7 auf. Zum Vergleich: Die Branche Finanzen weist ein durchschnittliches KGV von 14,3 auf, die Branche Versorger hat ein durchschnittliches KGV von 16,6.

Performancevergleich nach Ländern/Regionen
Der Performancevergleich nach Ländern/Regionen gibt an, dass sich Immobilien-Aktienfonds aus Nordamerika über ein Jahr betrachtet an erster Stelle und Asien/Pazifik-Fonds an letzter Stelle befinden (siehe nachfolgende Grafik).

Die Grafik zeigt die Entwicklung von Immobilienaktien nach Regionen im Zeitraum von Oktober 2013 bis September 2014, Quelle alle Grafiken: FER