Die Fondsratinggesellschaft Morningstar hat die Bewertung des H2O Allegro auf "Negativ" herabgesetzt. Als Grund gibt Analyst Matias Möttölä an, dass sich zuletzt die Hinweise auf eine "schlechte Verwaltung" und "zügelloses Eingehen von Risiken" verdichtet hätten. Der Fonds hatte im Zuge des massiven Ausverkaufs an den Börsen wegen der Ausbreitung des Coronavirus allein an einzelnen Handelstagen im März 2020 zum Teil weit über 20 Prozent an Wert verloren.

Die "kühnen makroökonomischen Wetten" des Fondsmanagements hätten zu den schweren Verlusten geführt, so Möttölä. Diese Einbußen seien nicht durch die Risiko-Management-Prozesse eingegrenzt worden. Morningstar hatte daraufhin die Bewertung des nunmehr rund 760 Millionen Euro schweren Fonds zur Überprüfung ausgesetzt. H2O-Chef Bruno Crastes entschuldigte sich persönlich bei den Anlegern für die aufgetürmten Verluste.

"Risikofreudige Fondsmanager"
Bei H2O liege zu viel Autorität beim Portfoliomanagement um die beiden Gründer Crastes und Vincent Chailley, begründet der Morningstar-Analyst nun die Herabstufung. Die Risiko-Management-Abteilung könne beispielsweise die Manager nicht zwingen, Investments zurückzufahren, wenn Risikogrenzen wegen Marktbewegungen und nicht wegen aktiver Entscheidungen überschritten wurden. Auch der Mehrheitseigner von H2O, der französische Fondsanbieter Natixis Investment Managers, ringe damit, den "risikofreudigen Fondsmanagern ein echtes Gegengewicht" entgegenzusetzen, meint Möttölä.

H2O war bereits im Sommer 2019 in den Fokus geraten. Durch einen Artikel in einem Blog der "Financial Times" war öffentlich geworden, dass mehrere Portfolios der Boutique in illiquide Anleihen engagiert waren, die dem Umfeld des schillernden Unternehmers Lars Windhorst zuzurechnen sind. Daraufhin zogen Anleger in Summe zeitweilig rund acht Milliarden Euro aus den H2O-Fonds ab. Morningstar hatte damals das Rating auf "neutral" gesenkt. In der Vergangenheit hatten die erfahrenen Topmanager Crastes und Chailley mit ihren Strategien hohe Gewinne eingefahren. (ert)