Immobilienmarkt unter Druck – Anleihen in Not
Mehrere hundert Millionen Euro, die Anleger in Anleihen von Immobilienunternehmen investiert haben, hätten eigentlich zeitnah zur Rückzahlung angestanden. Die Emittenten unterbreiten sehr verschiedene Sanierungskonzepte und stoßen auf sehr unterschiedliche Akzeptanz, wie unser Überblick zeigt.
Mit der Wandelanleihe wollte Preos, eine Tochtergesellschaft von Publity, bis zu 300 Millionen Euro einsammeln, 250 Millionen sind es laut Erklärung von Preos bis November 2020 geworden. Den Zeichnern der Schuldverschreibung wurde ein jährlicher Kupon von 7,5 Prozent in Aussicht gestellt. Mitte Juli dieses Jahres rief die Preos ihre Gläubiger zur Stimmabgabe auf. Sie sollten über eine Verlängerung der Anleihe um fünf Jahre abstimmen, sodass der Auszahlungstermin erst der 9. Dezember 2029 wäre. Für das Jahr 2023 sollen die Anleger auf ihren Zinsanspruch verzichten und für die restlichen Jahre, für die es nur noch zwei anstatt der 7,5 Prozent pro Jahr geben soll, stunden. Ende Juli fand eine Abstimmung statt, und 73 Prozent der Anleihegläubiger haben den Änderungen zugestimmt. Weil für ein Wirksamwerden der Änderungen jedoch 75 Prozent notwendig sind, ist Preos mit den Anpassungsvorstellungen einstweilen gescheitert. Preos hat sich zum weiteren Fortgang bisher noch nicht wieder geäußert. Ob die im Dezember fälligen Zinsen gezahlt werden, ist offen. Aktuelle Unternehmenszahlen stimmen allerdings wenig optimistisch. Für das Geschäftsjahr 2022 rechnet Preos mit einem Jahresfehlbetrag von rund 214 Millionen Euro.
Die durch Zinswende, Krieg und Kostenexplosion veränderten Marktumstände schlagen auf die Halbjahresbilanzen großer Immobilienunternehmen durch. Die TAG Immobilien etwa schloss das erste Halbjahr mit einem Verlust in Höhe von 300 Millionen Euro, Vonovia musste das zweite Quartal in Folge ihre Wohnungsbestände in Milliardenhöhe abwerten.
Auch Unternehmen, die nicht in der breiten Börsenöffentlichkeit stehen, sind am Kämpfen. Die in Nürnberg und Bamberg ansässige Project Gruppe, die Wohnungen baut und als Publikumsinvestment anbietet, hat für einige Konzernunternehmen Insolvenz angemeldet. Über das Vermögen des Münchner Projektentwicklers Euroboden wurde am Montag (14.8.) das vorläufige Insolvenzverfahren eröffnet (Az.: 1509 IN 2357/23). Damit stehen auch die Chancen auf Rückzahlung zweier Euroboden-Unternehmensanleihen mit einem Gesamtvolumen von gut 90 Millionen Euro ausgesprochen schlecht.
Verschiedene Sanierungsmaßnahmen – unterschiedliche Akzeptanz bei den Gläubigern
Zuvor hatte Euroboden noch um die Sanierung der beiden 2019 und 2020 begebenen Schuldverschreibungen gerungen und den Anlegern rigide Maßnahmen angetragen. Andere Unternehmen wie Stern Immobilien oder ESPG konnten sich hingegen Luft verschaffen, indem sie bei ihren Gläubigern Zustimmung für Laufzeitverlängerungen gegen Anhebung der Verzinsung erzielten. Bei der Anleihe von Erwe wird sich noch zeigen müssen, ob das Restrukturierungskonzept durchkommt. Preos hat schon die Erfahrung gemacht, dass Anleger nicht jede Zumutung mitmachen – die Sanierungsmaßnahmen wurden abgelehnt. Aber ob den Gläubigern das wirklich helfen wird?
FONDS professionell ONLINE stellt in der Bildergalerie oben aktuelle Sanierungskonzepte einiger Immobilienanleihen vor – einfach durchklicken! (tw)
